「The Monthly Dividend Company」——登録商標。30 年連続の増配。連続 650 回超の月次配当。1969 年設立、毎月支払いを行う退職者向けに特別に設計された REIT。
エンジン：トリプルネット・リース。テナントは家賃 + 税 + 保険 + メンテナンスを支払う。Realty Income は建物を所有し、小切手を受け取る。リースは 10〜20 年、年率 1〜2% のエスカレーター付き。HVAC のサプライズ支出はない。債券のプロキシのように取引される。
ポートフォリオ：15,400 件超の物件、米国 50 州 + 英国、スペイン、イタリア、アイルランド、ポルトガル、ドイツ、フランス。約 75% リテール、約 15% インダストリアル、約 5% ゲーミング。主要テナント：Dollar General、Walgreens、7-Eleven、Dollar Tree、FedEx、Wynn、BJ's、LA Fitness。稼働率：96% を下回ったことがない（2009 年と 2020 年も含めて）。
2026 年 4 月：株価 54〜58 ドル、52 週レンジ 50〜65 ドル。配当利回り 約 5.7〜6%。AFFO/株 約 4.10〜4.20 ドル。AFFO 配当性向 約 75%。P/AFFO 13〜14 倍 vs 過去 18〜20 倍。純有利子負債/EBITDA 約 5.5 倍。S&P 格付：A マイナス。
金利のストーリー：10 年米国債利回り 4.5% → REIT の利回りは株式リスクをかろうじて補償する水準。キャップレートが拡大し、NAV は圧迫される。Spirit Realty 買収（2024 年初）：約 2,000 物件、初日から AFFO 増益、規模の優位性（小型ピアより 50〜75bp 安いデット調達）。
リスク：アマゾンによるリテール・テナント圧力、テナント信用リスク（Red Lobster、Walgreens の閉店）、金利が高止まりするリスク。
NAV 推定：58〜62 ドル。サポート 約 52 ドル、レジスタンス 約 62 ドル。これは成長ストーリーではない——複利によるインカム手段である。資産は忍耐。配当は月次の小切手。価格チャートはノイズに過ぎない。
— averin.com アナリストチームによる分析。詳細はこちら：Ruslan Averin / ルスラン・アヴェリン