4月CPIは前年比+3.8%——2023年5月以来最高の読みだ。前月比では0.6%上昇。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年比+2.8%を維持した。同日、4月PPIはコンセンサス予想0.5%に対し+1.4%で発表された——2022年3月以来最大の生産者価格の乖離だ。
これは四捨五入の誤差ではない。系統的なパターンだ。
4票の反対とそれが示すもの
直近のFRB会合では多数意見に対して4票の反対票が出た——FOMCの反対票数として1992年以来最多だ。4人のメンバーが同時に多数派に反対票を投じたとき、次の2〜3回の会合での政策転換の確率は、市場が織り込んでいるベースケースを大幅に上回る水準に上昇する。
CME FedWatch：30%利上げシナリオ
CME FedWatchは2026年末までのFRB利上げ確率を30%と示している。利下げではなく——利上げだ。4月の実質賃金は前月比0.5%、前年比0.3%低下した。