A NVIDIA reportou resultados do Q1 do exercício fiscal 2025 em 26 de fevereiro: receita de $24,9 bilhões, acima de 122% ano-a-ano, com receita de data center sozinha em $22,6 bilhões. EPS de $5,98 superou a estimativa de consenso de $5,57. A ação subiu 7% após o expediente antes de devolver aproximadamente metade desses ganhos na abertura.
O número que mais importa não é o beat — neste ponto os beats já estão precificados. O que importa é a orientação. A NVIDIA orientou para receita de Q2 de $28 bilhões, mais ou menos 2%. Isso implica que a taxa de crescimento não está desacelerando, o que é o que os ursos apostavam. O gargalo não é mais a demanda; é a capacidade de fabricar H100s e agora B100s rápido o suficiente. A capacidade da TSMC é a restrição vinculante, e a TSMC está construindo de forma agressiva.
A NVIDIA ainda é investível nestes níveis? A aproximadamente 35x earnings forward, não é barata pelos padrões tradicionais, mas a taxa de crescimento justifica o múltiplo se você acreditar que o capex de IA continua. Tenho uma posição que iniciei dois anos atrás e aparei duas vezes. Não estou adicionando aqui — o risco/recompensa em uma compra nova nestes níveis é assimétrico para a desvantagem se houver algum sinal de suavização de capex de hiperscaler. Meu plano: manter a posição existente, realizar lucros em outros 10% da posição se negociarmos através de $1.000, e reavaliar após o próximo ciclo de earnings.