Em 17 de janeiro fechei o spread de put de SPX de 31 de janeiro 4800/4700 por $4,20 por spread. Havia aberto em 19 de dezembro por $7,00 quando o mercado vendeu fortemente após a reunião do FOMC. A posição retornou $2,80 por spread, ou 60% do lucro máximo potencial de $4,70.
Por que sair a 60% e não manter até a expiração pelo máximo $4,70? Duas razões. Primeira, esta é uma regra pessoal que aplico a todos os spreads de risco definido: uma vez que tenho 60% do lucro máximo com mais de 10 dias até a expiração, fecho. Os restantes $0,50 por spread não valem a exposição ao gamma conforme nos aproximamos da expiração — uma queda repentina pode transformar uma operação vencedora em perda em horas. Segunda, o mercado de opções estava precificando movimentos diários de aproximadamente 1% entrando na temporada de earnings. Eu não queria essa exposição.
A posição foi dimensionada em 10 spreads, então o ganho líquido foi $2.800 antes de comissões. Não é transformador de vidas, mas representa uma aplicação consistente da estratégia que uso para gerar renda durante períodos em que espero que o mercado negocie lateralmente ou mais alto. Próxima entrada: estou observando um spread 5100/5000 de fevereiro se o SPX se valorizar mais 1–1,5% e a volatilidade implícita cair para a faixa de 14–15.