O Match Group registrou receita de US$ 853 milhões no segundo trimestre, queda de cerca de 1% em relação ao ano anterior. O lucro líquido subiu 36%, para US$ 171 milhões. O Ebitda ajustado avançou 14%, para US$ 331 milhões. O lucro por ação veio em 92 centavos, cerca de 5% abaixo do consenso, e a ação caiu.
Ou seja: a empresa ganhou substancialmente mais dinheiro com uma receita levemente menor, e o mercado não gostou disso. Essa combinação resume toda a história da ação.
O trimestre
| Métrica | 2º Trimestre de 2026 | Variação |
|---|---|---|
| Receita | US$ 853M | −1% em relação ao ano anterior |
| Lucro líquido | US$ 171M | +36% |
| Ebitda ajustado | US$ 331M | +14% |
| Lucro por ação | US$ 0,92 | ~5% abaixo do consenso |
| Receita do Tinder | US$ 457M | — |
| Usuários ativos diários do Tinder | — | −4%, melhor marca em 10 trimestres |
A projeção de receita para o 3º trimestre é de US$ 885 milhões a US$ 895 milhões.
O que a administração está realmente corrigindo
Spencer Rascoff, que assumiu o cargo de CEO em 2025, encara diretamente o problema do Tinder. O plano que ele apresentou não é um plano de crescimento — é um plano de reparo, e ele parte de um diagnóstico específico: usuários jovens acham o sistema de deslizar repetitivo e estressante.
O roteiro decorre dessa constatação. A descoberta de perfis foi redesenhada para ser mais expressiva e menos repetitiva. Verificação e segurança foram reforçadas. Cerca de US$ 60 milhões foram destinados a inteligência artificial e a novos lançamentos de produtos no Tinder. O Tinder Events deve chegar a 26 cidades até o fim de setembro — uma tentativa de tirar o produto do celular e levá-lo para ambientes reais de encontro.
Esse último ponto importa mais do que parece. O problema estrutural de um aplicativo de namoro é que ele tem sucesso justamente ao perder o cliente. Os eventos mudam a unidade de valor de um match para uma noite de saída, algo repetível.
O número que decide a tese
Os usuários ativos diários do Tinder caíram 4% em relação ao ano anterior. Dez trimestres atrás, essa queda rodava em 10% ou mais; as quedas mensais recuaram de cerca de 12% para 6% a 7%.
Uma queda que diminui não é crescimento. É a derivada se movendo na direção certa enquanto o nível ainda cai. Rascoff diz que o crescimento anual pode chegar "a qualquer momento". Até que isso apareça nos números, a descrição honesta do Tinder é: ainda perde usuários, só que mais lentamente.
Pelo que você está pagando
A US$ 37,26, a ação tem valor de mercado de US$ 8,55 bilhões, um P/L dos últimos doze meses de 13,2 e um P/L projetado de 12,4, contra receita dos últimos doze meses de US$ 3,51 bilhões. Paga US$ 0,80 por ano, um yield próximo de 2,2%. O lucro líquido dos últimos doze meses é de US$ 707,8 milhões, alta de 31,6%. Dezenove analistas têm preço-alvo médio de US$ 41,81.
Treze vezes o lucro para uma empresa cujos lucros crescem mais de 30% parece um erro de precificação óbvio até você notar o que não está crescendo. A receita está estagnada. O crescimento do lucro vem de disciplina de custos e expansão de margem, e isso é finito. Não dá para cortar custos indefinidamente para elevar a linha de receita.
Como eu leio isso
Este é um negócio gerador de caixa negociando a um múltiplo que pressupõe declínio, comandado por uma administração que executa de forma visível no corte de custos e de forma ainda tímida no produto. Há dois caminhos possíveis:
Se a base de usuários do Tinder virar positiva, a história muda de "cubo de gelo barato derretendo" para "empresa barata que parou de derreter", e um múltiplo de 13x sobre um negócio estabilizado é genuinamente baixo.
Se a queda estacionar em −4% e ficar ali, o crescimento do lucro se esgota em poucos trimestres, e 13x acaba sendo o preço correto para um negócio que encolhe lentamente.
O dividendo e a recompra de ações significam que você recebe um pagamento modesto para esperar a resposta. Essa é a proposta real aqui: não é uma história de crescimento, é uma opção sobre estabilização com cupom embutido. Eu quero ver um trimestre de usuários ativos diários positivos no Tinder antes de chamar isso de virada, e não apenas de desaceleração.
O risco que costuma ser subestimado: namoro é uma categoria em que o problema de produto e o problema demográfico são o mesmo problema. Se a geração Z se afastou estruturalmente da descoberta por deslizar telas, nenhuma quantidade de inteligência artificial em cima de um formato de swipe resolve isso — e a solução, nesse caso, teria que ser um produto totalmente diferente.