O VIX fechou em 17,99 em 14 de maio. É uma leitura de baixa volatilidade por qualquer padrão histórico. O problema é o contexto macro circundante: CPI em +3,8% no comparativo anual, PPI em +1,4% contra estimativa de 0,5%, quatro dissidências na última votação do Fed — o maior número desde 1992 — e dados do CME mostrando que traders estão integrando 30% de probabilidade de alta de juros até o fim do ano.
Um VIX em 18 nesse ambiente não é complacência. É uma subprecificação.
Por que o VIX e a inflação se movem em direções opostas
A divergência atual tem uma explicação mecânica: o rally de IA e tecnologia suprime a volatilidade realizada do S&P, o que por sua vez permite que o VIX se mantenha baixo mesmo enquanto os riscos macro se acumulam.
Iniciei exposição a puts de risco de cauda na semana passada — 1,5% da carteira — mirando o cenário em que o Fed anuncia uma alta na reunião de setembro ou novembro. Nesse cenário, o VIX passa rapidamente de 18 para 30+.
— Ruslan Averin, averin.com