Я торгую через геополитические кризисы больше десятилетия. Аннексия Крыма 2014, торговая война 2018-19, COVID, полномасштабное российское вторжение в Украину, и теперь иранская война 2026. Каждый из них следовал одному паттерну: паника, гиперреакция, возможность, нормализация.
Разница 2026 в том что у нас несколько кризисов идут одновременно. Это создаёт всплески корреляции, сложность хеджирования и — для тех кто внимателен — ассиметричные возможности.
Вот за чем я реально слежу, что игнорирую, и куда направляю капитал.
США-Китай: медленное перетирание
После того как Верховный суд в феврале 2026 постановил что Президент не может использовать IEEPA для введения тарифов, администрация Трампа переключилась на расследования по Разделу 301, нацеленные на Китай, Вьетнам, Тайвань, Мексику, Японию и ЕС. Министерство торговли Китая запустило ответные расследования в марте.
Эффективная тарифная ставка на китайские товары — 31.6%. Саммит Трампа и Си, запланированный на 14-15 мая в Пекине, определит эскалацию или стабилизацию.
Вот в чём большинство ошибается насчёт торговой войны: торгуют заголовки вместо данных. Каждый анонс тарифов создаёт 1-3 дневную распродажу. Каждая утечка "сделка близко" — 1-3 дневное ралли. Чистый эффект на S&P за любой 6-месячный период был примерно нулевым.
Что действительно важно — структурный тренд решоринга. Компании переносят цепочки поставок из Китая — не из-за тарифов, а из-за геополитического риска. Это многодесятилетняя тема, выгодная Мексике, Индии, Вьетнаму и отдельным промышленным секторам в США. У меня позиции во всех четырёх.
Технологическая война существеннее торговой. Ограничения США на экспорт полупроводников в Китай, ответные ограничения Китая на экспорт редкоземельных элементов — создают реальные узкие места с реальным влиянием на прибыль. ASML, TSMC и американские производители полупроводникового оборудования — акции для наблюдения. Я в лонге по TSMC два года.
Россия-Украина: четвёртый год
Война продолжается. Российские силы потеряли чистых 2 квадратные мили территории за последний месяц — самое медленное продвижение с середины 2025. Удары Украины по российской нефтяной инфраструктуре были разрушительными: спутниковые снимки показывают потерю 40% ёмкости хранения в Приморске и 30% в Усть-Луге. Потери с российской стороны достигли примерно одного миллиона убитых и раненых. ЕС принял 20-й пакет санкций.
Рынок в основном заложил бесконечный замороженный конфликт. Европейские оборонные акции утроились с февраля 2022. Европейская энергетика перестроилась от российского газа. Шоковая абсорбция завершена.
Что НЕ заложено — перемирие. Если переговоры дадут результат — даже временную заморозку — европейские акции значительно переоценятся. Немецкая промышленность, польское строительство, украинские активы всех видов.
Ассиметрия в киевской недвижимости очевидна: активы доступны с дисконтом 30-60% к довоенным ценам. Если война продолжается — инвестор собирает арендный доход с дешёвых активов. Если придёт мир — владеет столичной недвижимостью по кризисным ценам. Оба исхода работают.
Для ликвидных рынков держу европейскую оборонку (Rheinmetall, BAE Systems) и польские банки (PKO BP). Если слухи о перемирии станут серьёзными — буду ротировать в акции восстановления: цемент, сталь, инжиниринговые фирмы с украинской экспозицией.
Иранская война: главное событие
Это геополитическое событие, которое реально двигает рынки в 2026. И ему не уделяется достаточно внимания со стороны инвесторов в акции, зацикленных на прибылях и политике ФРС.
С начала американо-израильской воздушной кампании 28 февраля Ормузский пролив фактически заблокирован. Более 500 миллионов баррелей нефти выбиты из мирового предложения — крупнейшее энергетическое нарушение в современной истории. Brent ненадолго превысил $110 и сейчас колеблется около $100 после хрупкого перемирия 8 апреля.
Но перемирие рушится. 19 апреля ВМС США захватили иранское контейнерное судно в Оманском заливе. Иранский КСИР обстрелял танкер в Ормузском проливе в тот же день. Срок перемирия истекает на этой неделе, мирные переговоры далеки от сделки. Иран начал взимать пошлины более $1 миллиона за судно, транзитирующее пролив — фактически монетизируя блокаду.
Я позиционирован под два сценария:
Сценарий А: перемирие держится, напряжение снижается. Нефть падает до $80-85. Рисковые активы сильно растут. У меня коллы на европейские авиалинии и азиатские потребительские акции, которые выиграют от снижения топливных затрат.
Сценарий Б: перемирие рушится, Ормуз закрывается снова. Нефть взлетает к $120+. Риск глобальной рецессии резко возрастает. У меня OTM-путы на S&P и лонги в нефтяных мейджорах и оборонных акциях как хедж.
Ключевое: мне не нужно предсказывать какой сценарий сработает. Нужно владеть обеими сторонами сделки по ценам, дающим положительное матожидание. Прямо сейчас, при VIX 19 и нефти около $100, опционный рынок недооценивает хвостовой риск в обе стороны.
Промежуточные выборы в США: грядущий политический сдвиг
Демократы имеют 84.5% подразумеваемую вероятность на Polymarket выиграть Палату представителей в ноябре 2026. Республиканцы сталкиваются с историческим встречным ветром потери в среднем 25 мест в промежуточных выборах, усиленным 36 отставками республиканцев. Общие опросы показывают D+4 до D+6.
Morgan Stanley прав что промежуточные выборы значат меньше чем думают люди с макро-перспективы. Торговая политика, дерегулирование и оборонные расходы — двухпартийный консенсус на данный момент. На что промежуточные выборы ВЛИЯЮТ — это фискальная политика: способность принимать новое налоговое законодательство или продлевать истекающие нормы.
Если демократы возьмут Палату — ожидайте тупик по фискальной политике. Это вероятно нейтрально-позитивно для облигаций и слегка негативно для секторов, зависящих от налоговых льгот (недвижимость, частный капитал). Здравоохранение может быть лучшим сектором в год промежуточных выборов — исторические паттерны говорят об этом, и текущая политическая неопределённость только подкрепляет.
Пока не делаю сделок под выборы. Соотношение сигнал/шум слишком низкое за шесть месяцев. Но слежу за рынками предсказаний еженедельно и начну строить позиции в сентябре когда картина прояснится.
Европейский политический риск
Политическая фрагментация Европы продолжает углубляться. Крайне правые усилились почти в каждом крупном европейском парламенте за последние два года. Италия при Мелони, Франция с ослабленным Макроном, Германия, лавирующая в коалиционной политике после возвращения ХДС — консенсус вокруг фискальной дисциплины, зелёного перехода и евроинтеграции трещит.
Для рынков имплицитно: европейская фискальная политика станет более стимулирующей. Мандаты на оборонные расходы, инвестиции в энергоинфраструктуру, популистское давление на социальные расходы — всё толкает в одном направлении. Это инфляционно для Европы и поддерживает европейские акции — особенно промышленность и оборонку.
Я остаюсь в перевесе по европейским акциям относительно консенсуса. Оценочный дисконт к США (13x форвардной прибыли против 21x для S&P) более чем компенсирует политическую неопределённость.
Как геополитика создаёт торговые возможности
Вот мой фреймворк для торговли геополитическим риском:
Шаг 1: Отдели сигнал от шума. Большинство геополитических заголовков — шум. Война в Украине, при всей трагичности, заложена в рынки два года. Иран — сигнал. Он напрямую влияет на 20% мирового нефтяного предложения и перекроил энергетические рынки за ночь.
Шаг 2: Найди неправильную оценку. Рынки переоценивают краткосрочный риск и недооценивают долгосрочные структурные сдвиги. В день вторжения России европейские акции рухнули. Через двенадцать месяцев европейские оборонные акции утроились. Крах был ошибкой оценки; восстановление — структурным сдвигом.
Шаг 3: Структурируй сделки с ассиметричной выплатой. Не ставь на один исход. Владей обеими сторонами дёшево. Используй опционы для определения максимального убытка. Если сделка "я теряю 2% если ничего не произойдёт, зарабатываю 15% если произойдёт" — не нужно быть правым часто.
Шаг 4: Будь терпелив. Геополитические сделки требуют времени. Моя киевская недвижимость окупится полностью за 5-10 лет. Мои европейские оборонные позиции потребовали 18 месяцев. Если деньги нужны в этом квартале — геополитическая торговля не для вас.
От чего я хеджируюсь
Мой главный страх сейчас — не отдельное событие, а корреляция. Если иранская война обострится, нефть взлетит, инфляция вернётся, ФРС поставит на паузу снижение ставок и рисковые активы продадутся одновременно. В таком сценарии работают только кэш, золото и нефть.
Текущие хеджи:
- Путы на SPY (8.5% OTM, экспирация июнь): 1.5% портфеля
- VIX колл-спреды (20/35, экспирация июль): 0.5% портфеля
- Лонг золото (физическое + GLD): 8% портфеля
- Лонг нефтяные мейджоры (XOM, Shell): 5% портфеля
Общая стоимость хеджирования: примерно 2% в квартал. Я воспринимаю это как страховку. Дешёвая когда не нужна. Бесценная когда нужна.
Мир не заканчивается. Но он переоценивает риск. И зарабатывают трейдеры, которые оценили его первыми.