Anthropic готовит, возможно, крупнейшее первичное публичное размещение акций в истории — при оценке около $2 трлн. Forbes Ukraine повторил эту цифру 21 октября со ссылкой на международные СМИ. Сама цифра восходит к CNBC, который 13 октября сообщил, что разработчик Claude «упорно движется к размещению, которое может стоить $2 трлн», и к Reuters, на который CNBC ссылается, говоря о листинге в ноябре. Знакомые с планами источники не смогли подтвердить дату, а Anthropic не опубликовала проспект.
В этом материале отделено то, о чём сообщалось и кем, от того, что эти цифры означают для Nasdaq, для дискуссии о расходах на ИИ и для двух публичных компаний с крупнейшими долями в Anthropic.
Что на самом деле известно
| Пункт | Значение | Источник |
|---|---|---|
| Конфиденциальная подача S-1 | 1 июня 2026 | заявление Anthropic, по данным CNBC |
| Последний частный раунд | Series H на $65 млрд при оценке $965 млрд, 28 мая | Anthropic, по данным CNBC |
| Целевая оценка на IPO | около $2 трлн | CNBC, 13 октября |
| Месяц листинга | ноябрь | Reuters, по данным CNBC |
| Биржа | Nasdaq | CNBC, вслед за Business Insider |
| Выручка за Q3 2026 | $16,8 млрд | CNBC, Bloomberg, The Information |
| Выручка / чистый убыток за 2025 | $4,6 млрд / $42 млрд | утёкший проспект, Reuters по данным CNBC |
Банковский синдикат и объём размещения в изученных публикациях не подтверждены. Bloomberg 11 сентября со ссылкой на Reuters сообщил, что Nvidia рассматривает поддержку IPO в объёме до $10 млрд.
Оценка против последнего частного раунда
В феврале Anthropic оценивали в $380 млрд. Раунд Series H в мае, который возглавили Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks и Sequoia, дал оценку $965 млрд. Листинг при $2 трлн означал бы оценку примерно в 2,1 раза выше этой отметки — спустя пять месяцев.
Два ориентира — SpaceX и OpenAI. В июне SpaceX продала 555 млн акций по $135, что дало оценку $1,77 трлн; позже CNBC оценил общий объём привлечённых средств в $85,7 млрд с учётом опциона андеррайтеров. Во вторник, 20 октября, SPCX закрылась на $147,79 — на 9,5% выше цены размещения, но на 34,5% ниже 52-недельного максимума $225,64, при рыночной стоимости около $2,01 трлн, по данным stockanalysis.com. OpenAI в марте оценили в $852 млрд, а Bloomberg 29 сентября сообщил, что компания ищет новое финансирование при оценке около $1,4 трлн, отложив собственное IPO.
Выручка: run-rate против отчётной
Картина выручки зависит от того, какую цифру брать. По данным CNBC, Anthropic сообщила инвесторам о выручке $4,7 млрд в первом квартале, $11,6 млрд во втором и $16,8 млрд в третьем, а также о прибыльности на скорректированной основе в третьем квартале. Это $33,1 млрд за девять месяцев.
Темпы роста быстро замедляются. Второй квартал вырос на 146,8% к первому, третий — на 44,8% ко второму. В пересчёте на год третий квартал даёт $67,2 млрд — близко к run-rate $65 млрд, который компания называла в июле. Инвесторы ожидают около $110 млрд годовой выручки в пересчёте на год к концу года, писал CNBC со ссылкой на The Wall Street Journal.
При $2 трлн это примерно 30-кратная годовая выручка третьего квартала, или около 18-кратного run-rate на конец года, которого ждут инвесторы. Для сравнения, SpaceX торгуется примерно по 87-кратной скользящей годовой выручке $23,04 млрд, по данным stockanalysis.com. Позицию медведей представляет New Constructs, которая оценивает Anthropic примерно в $150 млрд и называет это «самым нелепым IPO 2026 года», указывая на чистый убыток $42 млрд за 2025 год при выручке $4,6 млрд.
Сроки: правило 15 дней
Конфиденциальная подача не фиксирует дату. Согласно правилу, которое CNBC описал в июне, публичный проспект должен попасть к инвесторам минимум за 15 дней до начала роудшоу. SpaceX подала документы конфиденциально 1 апреля, опубликовала проспект 20 мая и провела прайсинг в июне.
Поэтому для ноябрьского листинга публичная S-1 должна появиться в ближайшие недели. Это первый документ с аудированными цифрами, структурой акционерного капитала и объёмом размещения. Пока он не опубликован, любая цифра оценки — это цель, о которой сообщают знакомые с планами люди, а не ценовой диапазон.
Включение в индекс: правило Fast Entry для Nasdaq-100
Действующая методология Nasdaq-100 содержит положение Fast Entry. Недавно вышедшую на биржу компанию, чья полная рыночная стоимость позволяет войти в число 40 крупнейших участников индекса, оценивают по итогам седьмого торгового дня и, как правило, включают через 15 торговых дней, а объявление делают после десятого. Обычное требование о трёхмесячном сроке обращения не применяется. При $2 трлн Anthropic легко преодолела бы эту планку.
Вес — другой вопрос. Методология ограничивает компании с малым free float: рыночная стоимость для расчёта веса берётся как меньшая из двух величин — по всем акциям или по утроенному числу акций в свободном обращении. Если в ходе размещения будет продано 5% компании — около $100 млрд при оценке $2 трлн — и только эти акции будут считаться free float, индекс взвесит Anthropic так, будто она стоит около $300 млрд. Индексным фондам придётся покупать, но гораздо меньше, чем подсказывает заголовочная оценка. Включение в S&P 500 — отдельное решение комитета по правилам S&P Dow Jones Indices, и оно не автоматическое.
Amazon и Alphabet: публичные прокси
Форма 10-Q Amazon за квартал по 30 июня показывает неголосующие привилегированные акции Anthropic балансовой стоимостью около $92,5 млрд и конвертируемые облигации по справедливой стоимости около $97,9 млрд — в сумме примерно $190,4 млрд. Только во втором квартале Amazon отразила $50,5 млрд положительных переоценок, связанных с раундами финансирования Anthropic. Компания также согласовала кредитную линию до $20 млрд — теперь $15 млрд после инвестиции $5 млрд в Series H, а AWS расширила обязательства с Anthropic более чем на $100 млрд на 10 лет.
Amazon закрылась 20 октября на $262,63 при рыночной стоимости около $2,83 трлн, так что доля составляет около 6,7% компании. Эти оценки включают дисконт за низкую ликвидность, поэтому цена IPO в $2 трлн не перенесётся один к одному, но направление ясно: листинг выше $965 млрд означает дальнейший рост прочих доходов Amazon.
Форма 10-Q Alphabet оценивает её неторгуемые долевые ценные бумаги в $124,3 млрд на 30 июня — «преимущественно» одна инвестиция в частную компанию, которую Bloomberg идентифицировал как Anthropic. Alphabet закрылась 20 октября на $340,28 при стоимости около $4,16 трлн; доля составляет около 3% от этой суммы.
Что это значит для дискуссии о капзатратах на ИИ и долге
По данным Reuters со ссылкой на проспект, Anthropic планирует потратить $518 млрд на облако, вычислительные мощности и другую инфраструктуру в ближайший год. Октябрьская распродажа касалась того, как финансируются эти расходы: доходность облигаций CoreWeave около 15% и рекордные спреды по высокодоходному долгу, связанному с ИИ.
По оценке аналитика Руслана Аверина, успешный листинг сработает в обе стороны. Капитал, привлечённый на IPO, дешевле долга, в котором рынок начал сомневаться, а Financial Times сообщила, что в третьем квартале Anthropic генерировала $1,70 выручки на каждый доллар вычислений. Но компания стоимостью $2 трлн создаёт новую, очень крупную претензию на тот же пул денег под ИИ, который сейчас вложен в Nvidia, гиперскейлеров и неоклауды. Слабый дебют ударит и по этим именам.
Пять вещей, за которыми стоит следить
- Публичная S-1. Аудированная выручка, прибыль по GAAP против скорректированной и учёт партнёрской выручки, который запутал цифры OpenAI.
- Ценовой диапазон. Подразумеваемая оценка относительно $965 млрд и относительно примерно $2,01 трлн у SpaceX.
- Free float. Он задаёт вес в Nasdaq-100 при ограничении «утроенный free float».
- Размывание. Anthropic планирует направить 5% акций в фонд общественной пользы плюс 2% за каждые 50% роста выше базового уровня, сообщил CNBC 18 октября.
- Отчёты Amazon и Alphabet. Их следующие отчёты покажут, как изменились оценки третьего квартала.
Связанные материалы: IPO SpaceX на $75 млрд, окно IPO после SpaceX и CoreWeave и её долг $51 млрд.