Match Group отчиталась о выручке за второй квартал в размере $853 млн — примерно на 1% меньше, чем годом ранее. Чистая прибыль выросла на 36%, до $171 млн. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14%, до $331 млн. Прибыль на акцию составила 92 цента, что примерно на 5% ниже консенсус-прогноза, и после публикации отчета акции компании упали.
Иными словами, компания заработала существенно больше денег при чуть меньшей выручке, и рынку это не понравилось. В этом сочетании — вся суть истории данной акции.
Квартал в цифрах
| Показатель | 2 квартал 2026 | Изменение |
|---|---|---|
| Выручка | $853 млн | −1% год к году |
| Чистая прибыль | $171 млн | +36% |
| Скорректированная EBITDA | $331 млн | +14% |
| Прибыль на акцию | $0.92 | ниже прогноза на ~5% |
| Выручка Tinder | $457 млн | — |
| Ежедневные активные пользователи Tinder | — | −4%, лучший показатель за 10 кварталов |
Прогноз выручки на третий квартал — $885–895 млн.
Что на самом деле исправляет руководство
Спенсер Расков, возглавивший компанию в 2025 году, напрямую отвечает за проблему Tinder. Представленный им план — это не план роста, а план исправления ситуации, и он отвечает на конкретный диагноз: молодые пользователи считают свайпинг однообразным и слишком напряжённым.
Отсюда и вытекает дорожная карта. Раздел знакомств (Discovery) переработан так, чтобы стать более выразительным и менее однообразным. Усилены верификация и безопасность. Порядка $60 млн заложено на внедрение ИИ и новых функций в Tinder. Формат Tinder Events расширяется до 26 городов к концу сентября — попытка вывести продукт из телефона в реальные помещения, где люди встречаются вживую.
Последний пункт важнее, чем может показаться. Структурная проблема любого приложения знакомств в том, что успех означает потерю клиента. Events меняет единицу ценности — вместо «мэтча» это уже вечер вне дома, а такое событие можно повторять.
Цифра, которая определяет всю инвестиционную идею
Число ежедневных активных пользователей Tinder сократилось на 4% в годовом выражении. Десять кварталов назад падение составляло 10% и даже больше; снижение числа месячных активных пользователей сузилось примерно с 12% до 6–7%.
Замедление падения — это ещё не рост. Это движение производной в правильном направлении при том, что сам уровень всё ещё снижается. Расков говорит, что рост в годовом выражении может появиться «со дня на день». Пока этого не произошло, честное описание ситуации с Tinder звучит так: сервис всё ещё теряет пользователей, просто медленнее.
Сколько вы платите
При цене $37.26 рыночная капитализация компании составляет $8.55 млрд, коэффициент цена/прибыль за последние 12 месяцев — 13.2, форвардный — 12.4, при выручке за 12 месяцев в $3.51 млрд. Дивиденд составляет $0.80 в год, доходность — около 2,2%. Чистая прибыль за последние 12 месяцев — $707.8 млн, рост на 31.6%. Средняя целевая цена от девятнадцати аналитиков — $41.81.
Мультипликатор 13 для компании, наращивающей прибыль более чем на 30%, выглядит как очевидная недооценка — пока не заметишь, что именно не растёт. Выручка стоит на месте. Рост прибыли обеспечен дисциплиной по расходам и расширением маржи, а у этих факторов есть предел. Нельзя бесконечно наращивать прибыль за счёт урезания издержек — так выручку не поднять.
Как я это оцениваю
Перед нами бизнес, генерирующий денежный поток и торгующийся с мультипликатором, закладывающим дальнейшее снижение, под управлением команды, которая заметно преуспевает в контроле над издержками и осторожно продвигается в развитии продукта. Развитие ситуации возможно по двум сценариям:
Если база пользователей Tinder перейдёт к росту, история сменится с «дешёвого тающего кубика льда» на «дешёвую компанию, которая перестала таять», и мультипликатор 13 для стабилизировавшегося бизнеса действительно будет низким.
Если снижение застынет на уровне −4% и там останется, рост прибыли исчерпает себя через несколько кварталов, и мультипликатор 13 окажется справедливой ценой для бизнеса, который медленно сокращается.
Дивиденд и байбэк означают, что вам скромно платят за ожидание ответа. В этом и заключается реальное предложение: не история роста, а опцион на стабилизацию с прилагающимся купоном. Мне нужно увидеть хотя бы один квартал с положительной динамикой активных пользователей Tinder, прежде чем назвать происходящее разворотом, а не просто замедлением спада.
Недооценённый риск в том, что в сфере знакомств проблема продукта и демографическая проблема — по сути одно и то же. Если поколение Z структурно отвернулось от формата свайпов, никакой ИИ, надстроенный поверх свайп-механики, этого не исправит — и тогда решением должен стать совершенно другой продукт.