Сплит акций Meta 2 к 1 через акции класса C: выручка за Q3 2026 выше прогноза — $64,6 млрд, судебный резерв $9,89 млрд, CapEx $135–145 млрд

Meta Platforms в среду, 21 октября, отчиталась о выручке за третий квартал 2026 года в $64,60 млрд — на 26% больше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогноза LSEG в $63,37 млрд. В том же релизе компания объявила о новом классе неголосующих акций класса C: в январе 2027 года их получит каждый акционер в виде дивиденда акциями из расчёта одна к одной. Сама Meta говорит, что цена акций класса A после этого должна отразить «эффект сплита акций два к одному».

Акции завершили торги в среду, 21 октября, на $697,52, прибавив за день 0,47%. После публикации отчёта они выросли на расширенных торгах примерно на 3%, сообщает CNBC.

Результаты Meta за Q3 2026 против консенсус-прогноза

Число рекламных показов выросло на 10% год к году, а средняя цена рекламы — на 14%, так что рост в основном обеспечила цена, а не объём. Рост аудитории замедлился до 3% с 8% годом ранее, и DAP оказался чуть ниже оценки StreetAccount.

Резерв $9,89 млрд за EPS по GAAP в $3,83

Расходы подскочили на 68%, до $51,61 млрд. В них вошёл резерв в $9,89 млрд под объявленное в августе соглашение с генеральными прокурорами 52 штатов США об урегулировании исков о вреде для психического здоровья подростков. По словам Meta, соглашение предусматривает выплаты в размере до примерно $18,59 млрд. Наша предыдущая статья о соглашении по безопасности подростков была о первой версии — на $16,68 млрд с 29 штатами.

Без резерва операционная прибыль составила бы $22,88 млрд вместо $12,99 млрд, а разводнённая EPS — $7,40 вместо $3,83. База прошлого года тоже искажена: в Q3 2025 было разовое налоговое списание на $15,93 млрд, и EPS без него составляла $7,25. В сопоставимом выражении прибыль на акцию выросла примерно на 2%, а выручка — на 26%. Разрыв объясняют расходы и налоговая ставка: 17% без учёта резерва против 14% годом ранее.

В тот же день пришёл новый юридический счёт. Судья в Нью-Мексико назначил штраф в $25 млрд по делу, связанному с Cambridge Analytica, сообщает CNBC. Главный юрист Meta заявил, что компания уверена, что «выиграет апелляцию». В цифрах третьего квартала этого штрафа нет.

CapEx, денежный поток и сигнал на 2027 год

Капитальные затраты с учётом погашения основного долга по финансовой аренде составили за квартал $34,91 млрд. Операционный денежный поток — $32,79 млрд, так что свободный денежный поток оказался отрицательным: минус $2,12 млрд. Денежные средства и ликвидные ценные бумаги на конец сентября составляли $82,45 млрд. За первые девять месяцев Meta привлекла чистыми $24,91 млрд долгосрочного долга и не выкупала собственные акции, следует из отчёта о движении денежных средств.

Диапазон CapEx на 2026 год сужен до $135–145 млрд с $130–145 млрд. CNBC привёл ожидания аналитиков в $138,27 млрд. Прогноз расходов на весь год повышен до $175–179 млрд, чтобы учесть судебный резерв. Цифру CapEx на 2027 год Meta не дала. Компания заявила, что «продолжит агрессивно инвестировать», и ожидает сокращения убытков Reality Labs примерно до $15 млрд с $18–19 млрд в 2026 году. Численность персонала сократилась на 15%, до 66 775 человек.

В июне мы задавались вопросом, не ошибается ли рынок в оценке AI-капзатрат Meta. Квартал с отрицательным свободным денежным потоком объясняет, зачем Meta теперь понадобился новый класс акций.

Сплит акций Meta: как работает дивиденд акциями класса C

Механика описана в пресс-релизе и в предварительном информационном заявлении, которое Meta подала в SEC 21 октября:

• Что получат акционеры. По одной акции класса C на каждую имеющуюся акцию класса A или класса B.
• Когда. Новая редакция устава вступает в силу 19 января 2027 года. Дивиденд должен быть выплачен не позднее пятого рабочего дня после этой даты, то есть в конце января. Даты закрытия реестра и выплаты совет директоров установит позже.
• Голоса. Акция класса A даёт один голос, класса B — десять, класса C — ни одного. Дивиденд «не изменит число голосов ни одного акционера».
• Экономические права. При ликвидации все три класса участвуют на равных. Акции класса A продолжат торговаться на Nasdaq под тикером META, а акции класса C Meta намерена разместить на Nasdaq в момент выпуска. Тикер для класса C пока не объявлен.
• Одобрение. Голосование акционеров не требуется. Структуры под контролем Марка Цукерберга (Mark Zuckerberg), у которых около 56,1% голосов, одобрили изменение письменным согласием.

Почему без права голоса: контроль Цукерберга и Proposition 40

На 1 октября Цукербергу принадлежало около 60,6% голосов, но лишь 13,4% экономической доли. Каждая новая акция класса A, которую Meta выпускает для поглощений, вознаграждения сотрудников или финансирования, размывает этот контроль. Акции класса C — нет.

В документе цель названа прямо. Meta нужна валюта для «привлечения капитала, вознаграждения сотрудников, возможных поглощений». Её специальный комитет привёл размещение акций Alphabet примерно на $80 млрд как признак того, что капитал для AI становится всё дефицитнее.

Вторая причина — калифорнийская инициатива Proposition 40 о налоге на богатство, которая вынесена на голосование 3 ноября. По соглашению Founder Alignment Agreement 20% акций класса C Цукерберга — около 10% его экономической доли — можно продавать свободно, например чтобы заплатить этот налог. Остальные 80% можно продать, только если он продаст или конвертирует столько же голосующих акций. Он также обязался восемь лет оставаться резидентом Калифорнии или того штата, где будет находиться штаб-квартира Meta.

Что сплит меняет для акционера, а что нет

• Стоимость. В день выплаты ничего не меняется. При цене закрытия среды $697,52 на две акции пришлось бы примерно по $348,76 — до того, как между классами появится ценовой разрыв.
• Голоса. Владелец акций класса A сохраняет прежнее число голосов. Новые акции голосов не добавляют.
• Налоги. Для целей федерального налогообложения США Meta не ожидает, что дивиденд будет облагаться налогом. Налоговая база распределяется между старыми и новыми акциями пропорционально их рыночной стоимости на дату выплаты дивиденда. Держателям из других стран стоит проверить местные правила.
• Опционы. Биржевые опционы на META потребуют корректировки — её определит Options Clearing Corporation после утверждения дат.
• Будущее размывание. Вот реальное изменение. У Meta теперь есть акция, которую она может выпускать в больших объёмах, не затрагивая контроль Цукерберга.

Прецедент Alphabet: GOOG и GOOGL

Google использовала тот же инструмент в 2014 году. Неголосующие акции класса C (GOOG) начали торговаться 3 апреля 2014 года, а голосующие получили тикер GOOGL. По ценам закрытия Yahoo Finance в течение первого года GOOGL торговалась на 0,5–2% дороже GOOG.

Сплит 20 к 1 в 2022 году показывает пределы энтузиазма вокруг сплитов. GOOGL начала торговаться с учётом сплита 18 июля 2022 года, закрывшись на $109,03. К 3 ноября она упала до $83,43, то есть на 23,5%, а через год была в плюсе на 13,5% против 26,4% у Nasdaq Composite. Цену определили бизнес и цикл процентных ставок, а не количество акций.

За чем я бы следил

Meta закрылась на 10,3% ниже своего рекорда от 24 сентября в $777,59 после тяжёлой недели для Nasdaq. По оценке аналитика Руслана Аверина, квартал отвечает на вопрос о выручке, но оставляет открытым вопрос о деньгах. Я бы следил за четырьмя вещами:

1. Закрытие в четверг. Удержится ли рост примерно на 3% на расширенных торгах, когда рынок переварит штраф в Нью-Мексико.
2. Цифра CapEx на 2027 год. Meta обычно называет её вместе с результатами за четвёртый квартал; всё, что заметно выше $145 млрд, оставит свободный денежный поток отрицательным.
3. Первый выпуск акций класса C. Объём и цена любого размещения покажут, на какое размывание рассчитана эта структура.
4. Proposition 40 — 3 ноября. Если инициативу примут, 20% акций класса C Цукерберга, которые можно продавать свободно, станут важны для предложения бумаг на рынке.

Читайте также: соглашение Meta по безопасности подростков, AI-капзатраты Meta и рынок и результаты Tesla за Q3 2026.