Главная скрытая надбавка к доходности ОВГЗ — это не ставка, а строчка в Налоговом кодексе.
Купонный доход и доход от погашения облигаций внутреннего госзайма освобождены от налога на доходы физических лиц и от военного сбора. Это прямая норма закона, а не временная акция Минфина. По оценке аналитика Руслана Аверина, именно эта льгота превращает номинальные 16% по ОВГЗ в реальное преимущество над депозитом, где с процентов удерживают 23%.
| Инструмент | Начислено | Налог | Получено |
|---|---|---|---|
| ОВГЗ | 16% | 0% | 16% |
| Депозит | 14% | 23% | ~10,8% |
Почему государство дало льготу
Льгота не благотворительность, а инструмент: освобождая свои бумаги от налога, государство удешевляет внутренние заимствования и привлекает розничных инвесторов, не повышая саму ставку. Инвестору выгодно, бюджету выгодно — деньги остаются внутри страны и финансируют расходы дешевле, чем внешние займы. Поэтому норма стабильна и не зависит от настроения отдельного аукциона.
Что это значит на практике
Когда вы сравниваете ОВГЗ с депозитом или фондом, всегда считайте доходность «чистыми». Депозит под 14% после налога даёт около 10,8%, а ОВГЗ под 16% дают ровно 16%. Чтобы депозит догнал облигацию по чистому доходу, банку пришлось бы предложить больше 20% годовых — чего на рынке сейчас нет.
Итог: освобождение от НДФЛ и военного сбора делает ОВГЗ структурно выгоднее депозита: 16% чистыми против примерно 10,8% по вкладу при той же надёжности государства.