Летом 2024 года Украина провела крупнейшую за десятилетия реструктуризацию внешнего долга — и сделала это, не объявив технического дефолта по евробондам.
| Показатель | Значение |
|---|---|
| Объём реструктуризации | ~$20 млрд еврооблигаций |
| Эффективное списание | ~36% |
| Год сделки | 2024 |
| Новые бумаги | с пониженным купоном и отсрочкой |
Что было списано в 2024 году
Ключевая сделка затронула около $20 млрд еврооблигаций. Кредиторы согласились на эффективное списание порядка 36% номинала (около 35,75%) — обмен старых бумаг на новые с более низким купоном и сдвинутым графиком погашений. Изначально Минфин и МВФ обсуждали более глубокий дисконт вплоть до 60%, но финальная конструкция стала компромиссом между интересами держателей и потребностью страны в долговой передышке. Новые бумаги получили пониженный купон и растянутый до конца десятилетия график погашений, что снизило ежегодную нагрузку на бюджет в самые тяжёлые военные годы. По оценке аналитика Руслана Аверина, сделка дала бюджету несколько лет ослабленного давления по выплатам в обмен на сохранение доступа к рынку капитала в будущем — критически важный размен для страны, которая не может позволить себе репутацию ненадёжного заёмщика.
Где статус долга сейчас
К середине 2026 года основной контур реструктуризации еврооблигаций отработан, а в 2025 году была отдельно урегулирована тема GDP-варрантов — их полностью ликвидировали. Параллельно в феврале 2026 года МВФ одобрил новую четырёхлетнюю программу по линии EFF на около $8,1 млрд, которая закрепляет цели по бюджету и долговой устойчивости. Это не значит, что вопрос закрыт навсегда: при затяжной войне рынок периодически возвращается к разговорам о новых переговорах с инвесторами. Но базовый сценарий — управляемое обслуживание уже реструктурированного долга, а не повторный кризис. Ключевым стабилизатором здесь выступает связка с международным финансированием: пока программа МВФ и поддержка ЕС и G7 закрывают бюджетный разрыв, у Украины нет нужды снова идти к держателям еврооблигаций за уступками.
Итог: реструктуризация 2024 года купила Украине время и сохранила репутацию платёжеспособного заёмщика; дальнейший статус долга определит длительность войны и темпы восстановления.