Виручка AWS у Q1 2026 склала $37,6 млрд — зростання на 28% рік до року, найвищий темп за 15 кварталів. Це число вже пояснює весь інвестиційний тезис. Amazon не просто рухається в бік ШІ — він масштабує його з наростаючою швидкістю, і звіт Q1 спростовує скептиків складніше, ніж будь-коли за останні два роки.
Результати Q1 2026: повний розбір
Загальна виручка компанії досягла $181,5 млрд — зростання на 17% рік до року з $155,7 млрд. Операційний прибуток зріс до $23,9 млрд проти $18,4 млрд у Q1 2025. Тільки AWS приніс $14,16 млрд операційного прибутку при маржинальності 37,7% — зростання приблизно на 23% рік до року, що помітно перевищило консенсусний прогноз у $12,84 млрд.
Рекламні сервіси — друге за значимістю джерело прибутку — зросли на 24%, до $17,2 млрд, що вивело ковзний 12-місячний показник рекламної виручки за $70 млрд. Капіталовкладення склали $44,2 млрд за квартал — майже вдвічі більше $25 млрд у Q1 2025.
AWS: конкурентна позиція у 2026 році
AWS займає близько 30% світового ринку хмарної інфраструктури, Azure — 25%, Google Cloud — 13%. Велика трійка контролює разом 68% корпоративних хмарних витрат.
Azure зростає швидше у відсотковому вираженні (понад 30%) і скорочує відставання: з 15 відсоткових пунктів у 2020 році до приблизно 7 пунктів сьогодні. Проте у Q1 2026 зростання AWS прискорилося до 28%, що перевершило попередні квартали. Причина — міграція ШІ-навантажень на виробничий рівень. Понад 100 000 клієнтів тепер використовують Claude на Amazon Bedrock.
ШІ-стратегія: Anthropic, Trainium і Bedrock
Anthropic: Amazon взяв на себе зобов'язання вкласти ще до $25 млрд в Anthropic на додаток до вже інвестованих $8 млрд. Anthropic зобов'язався використовувати AWS на суму понад $100 млрд протягом десяти років з виділенням до 5 ГВт потужностей для Claude. Річна виручка Anthropic перевищила $30 млрд у 2026 році проти приблизно $9 млрд наприкінці 2025-го.
Trainium: власний чіп Amazon виходить у серійне виробництво у H1 2026 з сукупною потужністю до 1 ГВт до кінця року. За даними TechCrunch, OpenAI та Apple також взяли на себе зобов'язання щодо Trainium — сигнал конкурентоспроможності з Nvidia H100 для завдань інференсу.
AWS Bedrock: стандартний корпоративний шлюз для фронтирних ШІ-моделей у захищених хмарних середовищах. Включає Claude, Llama, Mistral, Titan і понад 30 сторонніх моделей.
Реклама: прихований двигун маржі
$17,2 млрд рекламної виручки за Q1 з ковзним 12-місячним показником понад $70 млрд ставить рекламний бізнес Amazon поруч з Google Search та Meta за абсолютним масштабом. Зростання на 24% перевищило консенсус (21%). Структурна перевага — дані про реальні покупки, що забезпечують точніший таргетинг, ніж пошукові запити.
Оцінка: бичачий і ведмежий сценарій
AMZN торгується приблизно по 32x форвардного прибутку. Консенсусний таргет — близько $306, Mizuho поставив $325.
Бичачий сценарій: AWS з маржою 37,7% і зростанням 28% самостійно обґрунтовує значну частину капіталізації. Amazon самофінансує ШІ-будівництво з операційного грошового потоку.
Ведмежий сценарій: P/E 32x вимагає продовження зростання. Квартальний CapEx $44,2 млрд — масштабна ставка, яка обернеться надлишком потужностей, якщо корпоративний попит сповільниться.
Я тримаю AMZN як довгостроковий базовий актив у темі ШІ-інфраструктури. Прискорення AWS, Anthropic і Trainium формують тезис, що не повністю відображений у поточній оцінці.
Висновок
Зростання AWS на 28% — це результат агресивних інвестицій у момент, коли корпоративний попит на ШІ переходить у точку перелому. Залишаюся у лонгу.
— Руслан Аверін, averin.com
— Руслан Аверін