$334 млрд: рекорд, який говорить сам за себе
Berkshire Hathaway завершила Q1 2026 з $334 млрд у кеші та короткострокових казначейських облігаціях. Це рекорд в історії компанії — і щоразу коли ця цифра виходить у звіті, у фінансовій пресі з'являються ті самі питання: щось не так? Баффет втратив нюх? Коли він нарешті це витратить?
Я тримаю BRK.B і відповідаю на ці питання інакше: кеш — це сигнал. І я його читаю уважно.
$6,9 млрд на рік без ризику
При поточній ставці ФРС 4,25–4,50%, $334 млрд у 3-місячних казначейських облігаціях генерують приблизно $6,9 млрд на рік процентного доходу. Абсолютно безризиковий дохід.
Це порівнянно з операційним прибутком багатьох компаній з S&P 500. Berkshire заробляє ці гроші, буквально нічого не роблячи — просто паркуючи ліквідність.
При зниженні ставок цей дохід скоротиться. Але це також означає, що у Berkshire буде приплив ліквідності від погашаючих паперів для реінвестування по нових цінах ринку.
Операційний бізнес: $14,5 млрд за квартал
Відволікаючись від кешу, операційний прибуток Berkshire склав $14,5 млрд у Q1 2026. Це рекордний квартальний результат.
GEICO (страхування) принесла $1,8 млрд операційного прибутку — відновлення після збитків 2022–2023 років вражає. Ставки страхування зросли, збитковість знизилась.
BNSF (залізнична мережа) демонструє стабільність. Вантажообіг трохи нижче піку, але рентабельність тримається.
Енергетичний підрозділ під тиском через регуляторні проблеми в ряді штатів. Але це довгострокова історія, не короткостроковий ризик.
Apple: позиція $135 млрд
Berkshire досі тримає Apple як найбільшу публічну позицію — близько $135 млрд. Баффет минулого року почав поступово скорочувати позицію, але значна частка залишається. Це само по собі сигнал: навіть коли ви «продаєте з податкових міркувань», ви не продаєте все.
Apple дає Berkshire технологічну експозицію через компанію, яку Баффет добре розуміє: бренд, лояльність, екосистема та грошові потоки. Це не спекуляція — це фундаментальний актив.
Чому Баффет не витрачає кеш
Ринки дорогі. При S&P 500 на 21x форвардного P/E та кредитних спредах поблизу історичних мінімумів, привабливих поглинань вкрай мало. Баффет чекає дисконту — і готовий чекати скільки потрібно.
Подивіться на історію: Berkshire накопичувала кеш перед кризою 2008 — і потім агресивно інвестувала в Goldman Sachs, GE та банки. Накопичувала перед волатильністю 2020 — купила залізничну компанію BNSF за кілька років до пандемії.
Кеш — це не бездіяльність. Це позиціонування.
Три сценарії, при яких Баффет натисне на курок
Я відстежую три умови, при яких вважаю вірогідним велике розміщення капіталу:
Рецесія та кредитний стрес. Якщо кредитні спреди розширяться та ринки скоригуються на 20–30%, Berkshire з $334 млрд матиме унікальну можливість кредитувати компанії на вигідних умовах — як у 2008–2009 роках.
Криза ліквідності в конкретній галузі. Якщо страхова галузь, авіація або енергетика зіткнуться із системними проблемами, Berkshire може зайти як стратегічний покупець.
S&P 500 мінус 30%. При корекції такого масштабу багато компаній з сильним бізнесом торгуватимуться по оцінках, які Баффет вважає привабливими. Це найвірогідніший тригер.
Я тримаю BRK.B із середньою ціною $412 — близько 3,5% портфеля. Це моя позиція-якір у періоди ринкової невизначеності.