Anthropic готує, можливо, найбільше первинне публічне розміщення акцій в історії — за оцінки близько $2 трлн. Forbes Ukraine повторив цю цифру 21 жовтня з посиланням на міжнародні медіа. Сама цифра походить від CNBC, який 13 жовтня повідомив, що розробник Claude «уперто рухається до розміщення, яке може коштувати $2 трлн», і від Reuters, на який CNBC посилається щодо листингу в листопаді. Обізнані з планами джерела не змогли підтвердити дату, а Anthropic не оприлюднила проспект.
У цьому матеріалі відокремлено те, про що повідомлялося і ким, від того, що ці цифри означають для Nasdaq, для дискусії про витрати на ШІ та для двох публічних компаній із найбільшими частками в Anthropic.
Що насправді відомо
| Пункт | Значення | Джерело |
|---|---|---|
| Конфіденційне подання S-1 | 1 червня 2026 | заява Anthropic, за даними CNBC |
| Останній приватний раунд | Series H на $65 млрд за оцінки $965 млрд, 28 травня | Anthropic, за даними CNBC |
| Цільова оцінка на IPO | близько $2 трлн | CNBC, 13 жовтня |
| Місяць листингу | листопад | Reuters, за даними CNBC |
| Біржа | Nasdaq | CNBC, слідом за Business Insider |
| Виручка за Q3 2026 | $16,8 млрд | CNBC, Bloomberg, The Information |
| Виручка / чистий збиток за 2025 | $4,6 млрд / $42 млрд | проспект, що потрапив у відкритий доступ, Reuters за даними CNBC |
Банківський синдикат і обсяг розміщення в розглянутих публікаціях не підтверджено. Bloomberg 11 вересня з посиланням на Reuters повідомив, що Nvidia розглядає підтримку IPO в обсязі до $10 млрд.
Оцінка проти останнього приватного раунду
У лютому Anthropic оцінювали в $380 млрд. Раунд Series H у травні, який очолили Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks і Sequoia, дав оцінку $965 млрд. Листинг за $2 трлн означав би оцінку приблизно в 2,1 раза вищу за цю позначку — через п'ять місяців.
Два орієнтири — SpaceX і OpenAI. У червні SpaceX продала 555 млн акцій по $135, що дало оцінку $1,77 трлн; згодом CNBC оцінив загальний обсяг залучених коштів у $85,7 млрд з урахуванням опціону андеррайтерів. У вівторок, 20 жовтня, SPCX закрилася на $147,79 — на 9,5% вище за ціну розміщення, але на 34,5% нижче за 52-тижневий максимум $225,64, за ринкової вартості близько $2,01 трлн, за даними stockanalysis.com. OpenAI у березні оцінили в $852 млрд, а Bloomberg 29 вересня повідомив, що компанія шукає нове фінансування за оцінки близько $1,4 трлн, відклавши власне IPO.
Виручка: run-rate проти звітної
Картина виручки залежить від того, яку цифру брати. За даними CNBC, Anthropic повідомила інвесторам про виручку $4,7 млрд у першому кварталі, $11,6 млрд у другому і $16,8 млрд у третьому, а також про прибутковість на скоригованій основі в третьому кварталі. Це $33,1 млрд за дев'ять місяців.
Темпи зростання швидко сповільнюються. Другий квартал зріс на 146,8% до першого, третій — на 44,8% до другого. У перерахунку на рік третій квартал дає $67,2 млрд — близько до run-rate $65 млрд, який компанія називала в липні. Інвестори очікують близько $110 млрд річної виручки в перерахунку на рік до кінця року, писав CNBC з посиланням на The Wall Street Journal.
За $2 трлн це приблизно 30-кратна річна виручка третього кварталу, або близько 18-кратного run-rate на кінець року, на який розраховують інвестори. Для порівняння, SpaceX торгується приблизно за 87-кратною ковзною річною виручкою $23,04 млрд, за даними stockanalysis.com. Позицію ведмедів представляє New Constructs, яка оцінює Anthropic приблизно в $150 млрд і називає це «найбезглуздішим IPO 2026 року», вказуючи на чистий збиток $42 млрд за 2025 рік за виручки $4,6 млрд.
Терміни: правило 15 днів
Конфіденційне подання не фіксує дату. Згідно з правилом, яке CNBC описав у червні, публічний проспект має потрапити до інвесторів щонайменше за 15 днів до початку роудшоу. SpaceX подала документи конфіденційно 1 квітня, оприлюднила проспект 20 травня і провела прайсинг у червні.
Тож для листопадового листингу публічна S-1 має з'явитися найближчими тижнями. Це перший документ з аудованими цифрами, структурою акціонерного капіталу та обсягом розміщення. Доки його не оприлюднено, будь-яка цифра оцінки — це ціль, про яку повідомляють обізнані з планами люди, а не ціновий діапазон.
Включення до індексу: правило Fast Entry для Nasdaq-100
Чинна методологія Nasdaq-100 містить положення Fast Entry. Нещодавно розміщену на біржі компанію, чия повна ринкова вартість дає змогу увійти до 40 найбільших учасників індексу, оцінюють за підсумками сьомого торгового дня і, як правило, включають через 15 торгових днів, а оголошення роблять після десятого. Звичайна вимога про тримісячний строк обігу не застосовується. За $2 трлн Anthropic легко подолала б цю планку.
Вага — інше питання. Методологія обмежує компанії з малим free float: ринкова вартість для розрахунку ваги береться як менша з двох величин — за всіма акціями або за потроєною кількістю акцій у вільному обігу. Якщо під час розміщення буде продано 5% компанії — близько $100 млрд за оцінки $2 трлн — і лише ці акції вважатимуться free float, індекс зважить Anthropic так, ніби вона коштує близько $300 млрд. Індексним фондам доведеться купувати, але значно менше, ніж підказує заголовна оцінка. Включення до S&P 500 — окреме рішення комітету за правилами S&P Dow Jones Indices, і воно не автоматичне.
Amazon і Alphabet: публічні проксі
Форма 10-Q Amazon за квартал до 30 червня показує неголосуючі привілейовані акції Anthropic балансовою вартістю близько $92,5 млрд і конвертовані облігації за справедливою вартістю близько $97,9 млрд — разом приблизно $190,4 млрд. Лише в другому кварталі Amazon відобразила $50,5 млрд позитивних переоцінок, пов'язаних із раундами фінансування Anthropic. Компанія також погодила кредитну лінію до $20 млрд — тепер $15 млрд після інвестиції $5 млрд у Series H, а AWS розширила зобов'язання з Anthropic більш ніж на $100 млрд на 10 років.
Amazon закрилася 20 жовтня на $262,63 за ринкової вартості близько $2,83 трлн, тож частка становить близько 6,7% компанії. Ці оцінки містять дисконт за низьку ліквідність, тому ціна IPO у $2 трлн не перенесеться один до одного, але напрям зрозумілий: листинг вище за $965 млрд означає подальше зростання інших доходів Amazon.
Форма 10-Q Alphabet оцінює її неторговані пайові цінні папери в $124,3 млрд станом на 30 червня — «переважно» одна інвестиція в приватну компанію, яку Bloomberg ідентифікував як Anthropic. Alphabet закрилася 20 жовтня на $340,28 за вартості близько $4,16 трлн; частка становить близько 3% від цієї суми.
Що це означає для дискусії про капвитрати на ШІ та борг
За даними Reuters із посиланням на проспект, Anthropic планує витратити $518 млрд на хмару, обчислювальні потужності та іншу інфраструктуру впродовж наступного року. Жовтневий розпродаж стосувався того, як фінансуються ці витрати: дохідність облігацій CoreWeave близько 15% і рекордні спреди за високодохідним боргом, пов'язаним зі ШІ.
На думку аналітика Руслана Аверіна, успішний листинг спрацює в обидва боки. Капітал, залучений на IPO, дешевший за борг, у якому ринок почав сумніватися, а Financial Times повідомила, що в третьому кварталі Anthropic генерувала $1,70 виручки на кожен долар обчислень. Але компанія вартістю $2 трлн створює нову, дуже велику претензію на той самий пул грошей для ШІ, який зараз вкладено в Nvidia, гіперскейлерів і неоклауди. Слабкий дебют ударить і по цих іменах.
П'ять речей, за якими варто стежити
- Публічна S-1. Аудована виручка, прибуток за GAAP проти скоригованого та облік партнерської виручки, який заплутав цифри OpenAI.
- Ціновий діапазон. Імплікована оцінка відносно $965 млрд і відносно приблизно $2,01 трлн у SpaceX.
- Free float. Він визначає вагу в Nasdaq-100 за обмеження «потроєний free float».
- Розмивання. Anthropic планує спрямувати 5% акцій до фонду суспільного блага плюс 2% за кожні 50% зростання понад базовий рівень, повідомив CNBC 18 жовтня.
- Звіти Amazon і Alphabet. Їхні наступні звіти покажуть, як змінилися оцінки третього кварталу.
Пов'язане: IPO SpaceX на $75 млрд, вікно IPO після SpaceX і CoreWeave та її борг $51 млрд.