Constellation Energy і NRG Energy оприлюднять результати за третій квартал 2026 року до відкриття американського ринку в понеділок 9 листопада. NRG 26 жовтня повідомила, що її телеконференція почнеться о 8:00 за східним часом, а календар Nasdaq на даних Zacks ставить звіт Constellation на той самий ранок. Консенсус-прогноз Zacks — скоригований прибуток $3,90 на акцію в Constellation проти $3,04 роком раніше і $3,44 в NRG проти $2,75.
Фінансовий аналітик Руслан Аверін звертає увагу, що обидва звіти виходять через чотири дні після того, як вибори вдарили по «енергетичній» ставці на ШІ. У середу 4 листопада NRG подешевшала на 13,5%, Constellation — на 6,7%, за цінами закриття Nasdaq: губернаторкою Техасу обрано демократку Джину Інохосу (Gina Hinojosa), яка обіцяла зупинити нові проєкти дата-центрів, повідомило Reuters. У п'ятницю 6 листопада Constellation закрилася на $249,95 (−29,2% з початку 2026 року), NRG — на $88,29 (−44,6%).
Що рухало акції останні 72 години
Проміжні вибори у вівторок 3 листопада дали демократам контроль над Палатою представників і Сенатом, повідомив CNBC, але для виробників електроенергії найважливішим виявився Техас. Інохоса перемогла чинного губернатора-республіканця Грега Еботта (Greg Abbott) і пообіцяла заборонити схвалення дата-центрів, доки законодавчі збори штату не ухвалять нові закони, писало Reuters. За її словами, мета — «захистити техасців, щоб вони мали місце за столом, коли вирішується, чи з'являться дата-центри в їхніх громадах і на яких умовах».
Техас закручував гайки й раніше. 3 серпня Еботт зупинив підключення нових дата-центрів до енергосистеми штату; на той момент ERCOT відстежував заявки дата-центрів більш ніж на 400 гігават, за даними Reuters. На Техас припадає 25% запланованих потужностей дата-центрів США — Reuters посилалося на записку Goldman Sachs.
Розпродаж тривав і в четвер 5 листопада: NRG закрилася на $80,55 — мінімумі закриття 2026 року. У п'ятницю почався відскок після звіту Vistra, найближчого конкурента: скоригована EBITDA від поточної діяльності зросла до $2,378 млрд з $1,581 млрд, а перший прогноз на 2027 рік — $7,7–8,5 млрд при хеджуванні близько 98% виробітку 2027 року. Vistra закрилася зі зростанням на 10,6%, NRG — на 9,6%, Constellation — на 4,3%.
Планка на понеділок
| Показник | Constellation (CEG) | NRG Energy (NRG) |
|---|---|---|
| Скор. EPS за III кв. 2026, консенсус Zacks | $3,90 | $3,44 |
| Скор. EPS за III кв. 2025, база Zacks | $3,04 | $2,75 |
| Виручка за III кв. 2026, консенсус Zacks | $8,72 млрд (+32,7%) | $6,72 млрд (−11,9%) |
| Прогноз компанії щодо скор. EPS на 2026 рік | $11,50–12,50 (підвищено 6 серпня) | $7,90–9,90 (підтверджено 4 серпня) |
| Скор. EPS за перше півріччя 2026 | $5,29 | $2,98 |
| Консенсус-прогноз на весь 2026 рік | $12,18 | $8,62 |
| Форвардний P/E проти галузі, Zacks | 18,74 проти 21,54 | 8,45 проти 16,42 |
Прогнози взято зі звітів за другий квартал, консенсус — Zacks через Nasdaq. За прибутку за перше півріччя $5,29 прогноз Constellation передбачає $6,21–7,21 у другому півріччі. Квартальні оцінки Zacks — $3,90 і $3,04 — разом дають $6,94, у верхній частині діапазону. У NRG прогноз передбачає $4,92–6,92 у другому півріччі; квартальні оцінки $3,44 і $1,94 дають $5,38. За даними Zacks, оцінка NRG на третій квартал за 60 днів знизилася на 6,01%.
Constellation: Calpine закрито, Google підписано
Constellation завершила купівлю Calpine 7 січня 2026 року приблизно за $21,8 млрд — 50 млн нових акцій і близько $4,5 млрд грошима, випливає з квартальної звітності. Регулятори вимагали продажу активів: електростанцій у Делавері й Пенсільванії на $5,0 млрд, а в серпні — угоду про продаж газової станції Brazos Valley потужністю 606 мегават у Техасі компанії LS Power за $860 млн. Компанія назвала це останнім обов'язковим продажем і чекає закриття до кінця 2026 року за умови схвалення Міністерства юстиції США.
Calpine забезпечила другий квартал. Скоригований операційний прибуток зріс до $2,55 на акцію з $1,91, а прогноз на рік піднято до $11,50–12,50 з $11,00–12,00.
У вівторок 6 жовтня Google домовилася отримувати від Constellation 3590 мегават, повідомив CNBC: 890 мегават за 20-річним договором купівлі-продажу електроенергії (PPA) з модернізованих ядерних блоків і 2700 мегават за довгостроковим договором постачання. Угода підтримує понад $4,3 млрд нових інвестицій в 11 реакторів в Іллінойсі, Пенсільванії та Нью-Джерсі; перший додатковий виробіток — у 2028 році. Того дня акції підскочили на 12,3%, до $300,40; відтоді вони втратили 16,8%.
Решта портфеля: 920 мегават нових договорів на 15–20 років, підписаних у другому кварталі, і перезапуск станції Crane для Microsoft — Комісія з ядерного регулювання схвалила ліцензію на паливо, запуск очікується у 2027 році. Calpine принесла й техаський ризик: у травні компанія повідомила про схвалення розміщення дата-центру на майданчику Freestone.
NRG: LS Power подвоїла парк, ризик — Техас
NRG закрила угоду з LS Power 30 січня 2026 року: 18 газових і двопаливних станцій загальною потужністю близько 13 гігават плюс бізнес керування попитом CPower за 24,25 млн акцій і $6,4 млрд грошима, випливає з квартальної звітності. Угода подвоїла генерувальні потужності NRG.
Другий квартал показав обидва боки. Скоригована EBITDA зросла до $1,217 млрд з $909 млн, сегмент East — до $469 млн з $99 млн завдяки новим станціям і вищим цінам на потужність. Техас знизився до $381 млн з $512 млн через витрати на закупівлю і м'яку погоду. Скоригована EPS впала до $1,49 з $1,73 через зростання відсотків і амортизації. У вівторок 4 серпня, наступного дня після зупинки підключень Еботтом, акції впали на 15,5%, до $117,04.
План щодо дата-центрів — у Техасі. У серпні NRG повідомила, що погодила основні комерційні умови з гіперскейлером щодо парогазової станції потужністю 1,2 гігавата в штаті; остаточну документацію ще не підписано. Генеральний директор Роберт Годетт (Robert Gaudette) назвав підхід «Bring Your Own Power» «моделлю того, як має забезпечуватися зростання великого навантаження». NRG планувала викупити акції на $1,0 млрд у 2026 році й до 31 липня викупила на $932 млн.
PJM: ціни на потужність уперлися в стелю, а не падають
14 липня аукціон PJM на 2028/29 рік закрився на стелі $325 за мегават на добу по всьому регіону, повідомив Utility Dive. Загальна вартість — $16,4 млрд; без цінового коридору, за оцінкою PJM, ціна була б близько $555, а вартість — $29,7 млрд. Пропозиція все одно не дотягла до цільового рівня надійності приблизно на 6,8 гігавата. Це висока підлога для станцій обох компаній у PJM, але ціну задає політична стеля.
За чим я б стежив і логіка сценаріїв
На мою думку, реакцію вирішать п'ять пунктів:
- Техас. Чи розраховує NRG і далі підписати проєкт на 1,2 гігавата і що Constellation скаже про Freestone. Пауза важитиме більше за будь-яке перевищення за EPS.
- Цифри на 2027 рік. Vistra дала діапазон на 2027 рік у п'ятницю. Zacks оцінює EPS 2027 року в $13,30 у Constellation і $9,98 у NRG, де за чотири тижні було чотири зниження серед п'яти оцінок.
- Прогноз на 2026 рік. Constellation — проти консенсус-прогнозу $12,18; NRG — проти середини свого діапазону $8,90.
- Нові контракти поза Техасом, особливо нові модернізації ядерних блоків у PJM після Google, і закриття продажу Brazos Valley.
- Повернення капіталу. Темп викупу NRG після $932 млн; за форвардного P/E 8,45 кожен долар викупу гасить більше акцій.
Позитивний сценарій — перевищення прогнозів, збережений або підвищений прогноз компанії і жодних затримок у Техасі: повтор п'ятниці Vistra. Негативний — відкладення станції NRG для гіперскейлера, яке поверне розпродаж середи. Ширше про витрати на ШІ — у матеріалі про розрив між капвитратами на ШІ та виручкою і в нашому гіді з проміжних виборів для ринків.
Що далі
- Понеділок 9 листопада, до відкриття: результати NRG, телеконференція о 8:00 за східним часом; результати Constellation того ж ранку, за календарем Nasdaq.
- До 31 грудня: закриття продажу Brazos Valley; аудит дата-центрів, розпочатий Еботтом, має завершитися наприкінці 2026 року, повідомляло Reuters.
- Січень 2027: Інохоса обіймає посаду, збираються законодавчі збори Техасу; її заборона на схвалення залежить від нових законів.
- 2027–2028: перезапуск Crane і перший додатковий ядерний виробіток для Google.
Читайте також (автор — Аверін Руслан): результати Vistra за II квартал 2026, угода Generac з Amazon на $8 млрд і пропозиція KKR про купівлю UGI за $9 млрд.