NVIDIA 在 2 月 26 日报告了 Q1 财政年度 2025 的业绩：营收 $24.9 亿，同比增长 122%，其中数据中心营收单独达到 $22.6 亿。每股收益 $5.98 击败共识预期的 $5.57。股价盘后上涨 7%，随后在开盘前回吐大约一半的涨幅。
最重要的数字不是这次击败 — 此时击败已被定价 — 而是指引。NVIDIA 指引 Q2 营收达 $28 亿，误差幅度 ±2%。这意味着增长率没有减速，这是空头押注的。瓶颈不再是需求，而是制造 H100 和现在的 B100 的能力。TSMC 产能是限制因素，而 TSMC 正在积极扩产。
NVIDIA 在这些水平上还值得投资吗？按约 35 倍远期收益计，传统标准下并不便宜，但如果你相信 AI 资本支出支出继续，增长率就能证明这个倍数。我拥有的头寸是两年前建立的，已经减持两次。我不会在这里增持 — 如果超级规模厂商资本支出出现任何放缓迹象，新买入点的风险/收益非对称于下行。我的计划：持有现有头寸，如果我们突破 $1,000 时再减持另外 10%，然后在下一个财报周期后重新评估。
— 分析由 averin.com 团队提供