في 21 مايو 2026، تنشر إحدى وخمسون شركة تقاريرها المالية في يوم واحد — وهو أكثف يوم في أسبوع تُصدر فيه ما بين 34 و51 شركة تقاريرها يومياً. عندما تتركز هذه الكثافة من الأحداث الثنائية في خمس جلسات تداول، يتحول سوق الخيارات إلى كائن مختلف تماماً. إليكم منهجيتي في التعامل معه.
سياق VIX: تذبذب منخفض، تكلفة خطأ مرتفعة
مؤشر VIX عند 18. هذا "هادئ" وفق المعايير الأخيرة — بعيداً عن مستويات 25+ التي شهدناها خلال ذروة VIX في وقت سابق من هذا العام. لكن النقطة الدقيقة: التذبذب الضمني للسهم الفردي حول موسم الأرباح يمكن أن يكون مرتفعاً حتى عندما يكون VIX منخفضاً. سهم بمرتبة IV تساوي 80% قبيل الأرباح يُعدّ مكلفاً، بغض النظر عن مستوى VIX.
IV Crush: ضريبة الصواب
قبيل الأرباح، يُضخّم صانعو السوق التذبذب الضمني لاستيعاب مخاطر النتائج الثنائية. قد ترتفع IV السهم من 40% إلى 80% في الأسبوع السابق للتقرير. ثم تصدر الأرباح: تنحسر الحالة من عدم اليقين، وتتبخر علاوة المخاطر. ينهار التذبذب الضمني — في كثير من الأحيان خلال دقائق.
النتيجة: تفقد الخيارات 40-60% من قيمتها بعد الأرباح، حتى لو تحرك السهم في الاتجاه المتوقع.
الأسماء التي أراقبها هذا الأسبوع
Nvidia (NVDA) هي محور أسبوع المحفزات. التذبذب الضمني على خيارات NVDA مرتفع. السؤال ليس ما إذا كانوا سيتجاوزون التوقعات، بل ما إذا كانوا سيتجاوزونها بما يكفي لتبرير الحركة المضمّنة في أسعار الخيارات.
Target تُصدر تقريرها في ظل ضعف قطاع التجزئة (XRT -6% هذا الأسبوع).
Palo Alto Networks — مقياس قطاع الأمن السيبراني. مرتبة IV مرتفعة؛ مرشح جيد لبيع العلاوة.
Snowflake — تحليلات السحابة. غير ملائم لبيع العلاوة — أذيال التوزيع سميكة هنا.
خطتي للأسبوع
Straddles — فقط على الأسماء ذات مرتبة IV أقل من 50% والتي يتجاوز فيها التحرك المتوقع ما هو مضمّن في الأسعار.
Iron condors — على الأسماء ذات مرتبة IV فوق 70%، الملف الأساسي المستقر، وتاريخ من التحركات الضيقة بعد الأرباح. بائعو العلاوة لديهم ميزة هيكلية.
Calendar spread على NVDA — موقفي الأكثر قناعة: أبيع خيار شراء NVDA بانتهاء 23 مايو (يومان بعد الأرباح)، وأشتري خيار شراء بانتهاء 20 يونيو، نفس سعر الإضراب قرب السعر الحالي. خيار 23 مايو سيتعرض لأقصى IV Crush بعد التقرير. الحجم: 2-3% من المحفظة.
بيع العلاوة عند مرتبة IV > 70 — فروق الائتمان لا الخيارات المكشوفة. أحجز الأرباح عند 50% من الحد الأقصى.
الأسبوع يخلق فرصاً ومخاطر بالقدر ذاته. أبقى مع مراكز صغيرة وأدع الـcalendar spread على NVDA يؤدي عمله.
— Ruslan Averin, averin.com