انخفض صندوق SPDR S&P للتجزئة — رمز XRT — بأكثر من 6% في أسبوع واحد. هذا ليس ضوضاء إحصائية؛ إنه الانخفاض الأسبوعي الرابع المتتالي في قطاع الاستهلاك التقديري، والنمط ليس عشوائياً. إنه يخبرنا بشيء محدد عما يحدث للمستهلك الأمريكي الآن.
الأرقام الأربعة التي تقود هذه الحركة
معدل التأخر في سداد بطاقات الائتمان عند 3.2%. بلغ معدل التأخر لمدة 90 يوماً على بطاقات الائتمان 3.2% — مستويات لم تُشهد منذ عام 2012. عندما يتوقف المستهلكون عن سداد بطاقاتهم لمدة 90+ يوماً، يكونون قد خفضوا إنفاقهم التقديري قبل أسابيع.
أسعار الوقود ترتفع مع برنت عند 105 دولار. للمستهلكين، الانتقال مباشر: ارتفاع إنفاق الوقود يأكل الميزانية التقديرية دون تأثير إحلال.
الأجور الحقيقية مضغوطة بمؤشر أسعار المستهلك عند 3.8%. الأجور الاسمية تنمو، لكن مؤشر أسعار المستهلك البالغ 3.8% سنوياً يتفوق على نمو الأجور لمعظم شرائح الدخل. القوة الشرائية الحقيقية للأسرة المتوسطة صفرية أو سلبية.
استطلاعات ثقة المستهلك في تراجع. انخفض مؤشر مجلس المؤتمر لثلاثة أشهر متتالية. مؤشر جامعة ميشيغان عند مستويات تُرتبط عادةً بمخاوف الركود.
تارجت وولمارت وإشكالية التوجيه
أشارت تارجت إلى رياح معاكسة في الفئات التقديرية، بينما الضروريات صامدة. أظهر وولمارت انقساماً مماثلاً. هذا الانقسام هو الإشارة المحورية. نسبة البيع/الشراء على XRT عند أدنى مستوياتها متعددة السنوات على جانب الشراء.
السياق الكلي: ركود تضخمي خفيف
ما أراه في بيانات التجزئة يتسق مع سيناريو "الركود التضخمي الخفيف": التضخم يبقى مرتفعاً، والنمو يتباطأ في القطاعات الاستهلاكية، والاحتياطي الفيدرالي مقيّد في خفض الفائدة. في هذه البيئة، الاستهلاك التقديري هو أسوأ قطاع للتمسك به.
كيف أعيد تموضعي
لقد خفضت تعرضي للاستهلاك التقديري بنحو الثلث خلال الأسبوعين الماضيين. أخفض: XRT. أحتفظ بـ: XLP. أضيف انتقائياً: الطاقة. أراقب: القطاع المالي — إذا تجاوزت نسبة التأخر 3.5%، فذلك إشارة تاريخياً تسبق تراجعاً ملحوظاً في الإنفاق التقديري.
نحن الآن عند 3.2%. قريب بما يكفي لأخذه بجدية.
— Ruslan Averin, averin.com