إذا كنت تمتلك بالفعل SPCX — سواء حصلت على تخصيص في الاكتتاب العام، أم اشتريت في الأسبوع الأول، أم تم تكليفك بأسهم من بيع put — فإن الشيء الأكثر مبالغة في السعر في السوق يجلس فوق مركزك، وهو لا يدفع لك شيئاً حتى تبيعه. جانب المكالمة من هذه السلسلة الطازجة منتفخ بنفس القدر الذي ينتفخ به جانب البيع. تحول المكالمة المغطاة هذه العلاوة الضخمة إلى نقود في حسابك، وهي واحدة من أقل الطرق مخاطرة لمالك الأسهم الحالي لاستخدام الخيارات.
الهيكل
المكالمة المغطاة هي شيئان معاً:
- 100 سهم من SPCX التي تمتلكها بالفعل.
- مكالمة واحدة قصيرة تبيعها ضدها، بسعر إضراب أعلى من السعر الحالي.
الأسهم "تغطي" المكالمة — إذا تم تكليفك، فأنت تمتلك بالفعل المخزون الذي يجب عليك تسليمه. لا توجد مخاطر عارية. مع SPCX حول 190 و IV في الأرقام الثلاثية، قد تدفع مكالمة خارج المال — قل إضراب 220، من 30 إلى 45 يوماً — من 6 إلى 8 دولارات (600 إلى 800 دولار لكل عقد).
هذه العلاوة تصبح ملكك فوراً. إليك كيف يتكشف:
| السيناريو | النتيجة |
|---|---|
| SPCX أقل من 220 عند انتهاء الصلاحية | انتهاء المكالمة بلا قيمة. احتفظ بالعلاوة + الأسهم. كرر. |
| SPCX أعلى من 220 عند انتهاء الصلاحية | يتم استدعاء الأسهم بسعر 220. احتفظ بالعلاوة + 30 نقطة من المكاسب (220 ناقص 190). |
بكلمات بسيطة: أتقاضى 600 إلى 800 دولار الآن للموافقة على بيع أسهم SpaceX الخاصة بي بسعر 220 — سعر أعلى بنسبة 16% من اليوم. إذا لم تصل إليه أبداً، فسأجني العلاوة وأكتب مكالمة أخرى في الشهر القادم. إذا ارتفع عبر 220، فسأظل أبيع بسعر كنت سعيداً به واحتفظ بكل دولار من العلاوة في الأعلى.
لماذا هذا دخل وليس تكهنات
المكالمة المغطاة لا تضيف مخاطر هبوطية إلى مركزك — أنت تمتلك الأسهم بالفعل ومخاطرتها تصبح مخاطرتك بالفعل. ما تفعله هو تحقيق الدخل من الشيء الوحيد الذي كنت تتخلى عنه مجاناً: التقلب الضمني المنتفخ فوق تكلفتك. في الأسهم العادية هذه العلاوة رقيقة. على اكتتاب عام يبلغ عمره أسبوع واحد بدون سجل IV، إنها فاخرة. جمع هذا يخفض أساس التكلفة الفعلي كل شهر لا يكسر فيه المخزون إضرابك.
بالنسبة لمالك أسهم يخطط للاحتفاظ برمز SpaceX على أي حال، رفض بيع المكالمات المغطاة في بيئة IV هذه يترك دخلاً كبيراً وقابلاً للتكرار على الطاولة.
التكلفة الحقيقية الوحيدة: الارتفاع المحدود
لا توجد وجبة غداء مجانية، وإليك الفاتورة. إذا قفزت SPCX من 190 إلى 320 على انتصار Starship ما، فإن مكالمتي 220 تحدني — يتم استدعاء أسهمي بسعر 220 وأفتقد الرحلة فوقها. مع اسم بسيط التعويم يمكن أن يضغط جاما، تلك الذيل ليست صفر.
هذا هو السبب في أن اختيار الإضراب هو الحرفة بأكملها للمكالمة المغطاة:
- البيع أقرب إلى المال (قل 210): علاوة أكثر، وسادة هبوطية أكثر، لكنك تحد من ارتفاعك في وقت أقرب وتستدعى بشكل متكرر أكثر.
- البيع بعيداً عن المال (قل 240): علاوة أقل، لكنك تحتفظ بمزيد من الارتفاع الكبير قبل استدعاء أسهمك.
أختار الإضراب حسب المدة التي أريد الاحتفاظ بالأسهم مقابل كمية الدخل التي أريده. على اسم أنا حريص على الاحتفاظ به خلال الضغط، أبيع المكالمات بعيداً عن المال والصغيرة، أو أتخطى المكالمة تماماً في الأسابيع حول عامل حفاز معروف. في المركز الذي أكون فيه محايداً إلى صعودياً معتدلاً، أبيع أقرب وأحصد المزيد.
الدولاب: تحويله إلى محرك
قم بتكديس التجارتين الآمنتين لبيع العلاوات واحصل على الدولاب، حلقة تكرار نظيفة:
- بيع put مضمون نقداً بسعر إضراب حيث تريد امتلاك SPCX. اجمع العلاوة.
- إذا تم التكليف, أنت الآن تمتلك الأسهم بأساس مخصوم.
- بيع المكالمات المغطاة ضد تلك الأسهم. اجمع المزيد من العلاوة كل شهر.
- إذا تم استدعاء الأسهم, أنت مسطح مع ربح — عُد إلى الخطوة 1 وبيع put آخر.
كل جزء من الدولاب يبيع علاوة مفرطة في السعر، لا يشتريها أبداً. لكل جزء المخاطرة المحددة إما بالنقد المخصص أو بالأسهم المملوكة بالفعل. على إدراج جديد مع IV بأرقام ثلاثية، الدولاب هو الجهاز الآمن الأكثر كفاءة أعرفه لتحويل ذلك التقلب إلى تدفق ثابت من الدخل، بينما تقوم بتجميع أو إعادة تدوير موضع بصبر في شركة تريدها فعلاً.
الإدارة وعامل الحفاز في نوفمبر
- التدوير للأعلى والخارج: إذا ارتفعت SPCX نحو مكالمتي القصيرة وأردت الاحتفاظ بالأسهم، أشتري العقد واسترد المكالمة وأبيع إضراب أعلى بوقت أطول، عادة بائتمان صافي. أحتفظ بالأسهم، أرفع حدي، وأحصل على الأجر بشكل متكرر.
- قبول التكليف برشاقة: إذا تم استدعائي، فهذا فوز مخطط له، وليس فشلاً. بعت بسعر اخترته واحتفظت بالعلاوة.
- أحذر من الثنائي: أرباح SpaceX العامة الأولى تقع في نوفمبر. أتجنب بيع المكالمات الرخيصة والقريبة من المال عبر ذلك التاريخ — قد يؤدي فجوة صعودية عنيفة إلى تجريد أسهمي قبل الحركة التي أردتها. بيع العلاوة الغنية في الأسابيع الهادئة؛ توسيع أو خطوة جانباً في الحدث.
الخط السفلي
إذا كنت تمتلك SPCX، فإن IV المكالمة المنتفخة هو دخل تتبرع به حالياً للسوق. تجمع المكالمة المغطاة ذلك بدون مخاطر هبوطية إضافية، والدولاب يحول كل شيء إلى محرك قابل للتكرار لبيع الخوف والجشع مفرط السعر. امتلك المخزون، بيع التقلب، قلل أساسك كل شهر.
هذا ليس نصيحة وليس توصية. هذه هي الطريقة التي أنا، Ruslan Averin، أتعامل بها مع موضع مثل هذا، مسجل في averin.com.
— Ruslan Averin