على الورق، iron condor هي أنسب طريقة للهجوم على سلسلة مثل SPCX. التقلب الضمني ضخم على كلا الطرفين، والتداول محايد للسوق لذلك لا يتعين علي تخمين الاتجاه، والمخاطر محددة تماماً. يبدو مثالياً. وفي اكتتاب عام جديد يبلغ عمره أسبوع واحد فقط مع تعويم صغير، "يبدو مثالياً" هو بالضبط الإشارة لتقليل حجمي، وليس زيادته. دعني أمر عبر التداول بصراحة — الإيجابيات والفخ.
ما هو iron condor في الواقع
Iron condor عبارة عن انتشاري ائتمان تم بيعهما في نفس الوقت، واحد على كل جانب من أجناس السهم:
- انتشار البيع الصعودي أسفل السعر — بيع عرض، شراء عرض أقل. (التداول في قطعة انتشار البيع الصعودي الخاصة بي.)
- انتشار استدعاء الدب أعلى السعر — بيع استدعاء، شراء استدعاء أعلى.
مع SPCX بالقرب من 190، قد يبدو الـ condor هكذا:
| الرجل | الإجراء | الإضراب |
|---|---|---|
| شراء عرض | شراء | 150 |
| بيع عرض | بيع | 165 |
| بيع استدعاء | بيع | 215 |
| شراء استدعاء | شراء | 230 |
أجمع العلاوة من كلا الانتشاريين في نفس الوقت — على هذه السلسلة المضخمة، ربما 9 إلى 10 دولارات من إجمالي الائتمان. أحتفظ بكل ذلك إذا انتهى SPCX ببساطة بين 165 و 215 عند انتهاء الصلاحية. خسارتي محدودة على كلا الطرفين بواسطة الأجنحة الطويلة (150 و 230). إنها محددة المخاطر، ثنائية الجانب، وتستفيد من الشيء الواحد الذي يكاد يكون مضموناً أن تفعله قائمة جديدة في النهاية: التوقف عن أن تكون متقلبة جداً.
الأطروحة واضحة: أنا أبيع الخوف المكلف على الجانب السلبي والجشع المكلف على الجانب الإيجابي، وأجمع ضعف العلاوة للمراهنة على أن السهم يهبط في المنتصف الواسع.
لماذا أنا لا تزال أحجم هذا واحد صغير جداً — the gamma squeeze
هنا هو الجزء الذي يخفيه مخطط الدفع الأنيق. SPCX لها تعويم تجاري صغير وليس لها تاريخ تموضع. هذا هو الإعداد الكتاب المدرسي لـ gamma squeeze، وهو المكان الذي يعض فيه البيع القصير.
A gamma squeeze يعمل مثل هذا: عندما يرتفع السهم نحو إضرابات الاستدعاء المملوكة بكثافة، يجب على صانعي السوق الذين باعوا تلك الاستدعاءات أن يشتروا الأسهم للبقاء محميين. شراؤهم يدفع السعر للأعلى، مما يجبرهم على الشراء أكثر — حلقة مفرغة. في تعويم رقيق، لا توجد أسهم متداولة بحرية كافية لامتصاص هذا الشراء، لذا قد يكون التحرك عنيفاً وأكبر بكثير مما قد يتنبأ به أي "نموذج تقلب عادي". لقد أشارت الأوراق المكتبية التي تتبع التموضع بالضبط إلى هذا الخطر على SPCX، مع سيناريوهات الضغط تشير إلى أعلى بكثير من النطاق الحالي.
استدعاءاتي البيعية البالغة 215 هي gamma قصيرة. في حالة الضغط، فهي الرجل التي تعمل بسرعة أكبر ضدي، وبسبب أن الجانب الإيجابي للضغط مفتوح بلا حدود بينما جناحي الطويل البالغ 230 يحميني 15 نقطة فقط للأعلى، سأصل إلى أقصى خسارة محددة على جانب الاستدعاء بسرعة وأبقى محصوراً هناك. يحد الـ condor من خسارتي — هذا الجزء حقيقي وجيد — لكنه يجعل الخسارة القصوى أكثر احتمالاً بكثير مما تشير إليه الاحتمالات الجميلة، لأن التعويم الصغير يميل الاحتمالات نحو حركة صعودية كبيرة.
كيفية تداولها على أي حال — دفاعياً
أنا لا أتجنب الـ condor. أنا احترمه. التعديلات:
- حجم صغير جداً. مهما كان عدد الـ condors الذي يبدو معقولاً، أقلله إلى ربع ذلك. يتم تحديد حجم الموضع بأكمله بحيث يكون الضرب من الحد الأقصى للخسارة على جانب الاستدعاء إزعاجاً، وليس حدثاً.
- إضرابات غير متماثلة. أدفع جانب الاستدعاء بعيداً عن المال أكثر من جانب العرض — بيع استدعاء 220 أو 225 بدلاً من 215 — حتى لو جمع علاوة أقل. أريد المزيد من الحد الأدنى فوق السهم، لأن هناك حيث يسكن الذيل الخطير. Condor متناظر على اسم قابل للضغط هو خطأ.
- أمام المحفز. أبقي على انتهاء الصلاحية بعيداً عن أرباح نوفمبر. أنا لا أريد أبداً أن أكون قصيراً في condor خلال التقرير العام الأول لـ SpaceX، حيث يؤدي الفجوة في أي اتجاه إلى اختراق جناح.
- إدارة مبكرة. أحقق الربح بنسبة 50٪ من الائتمان ولا أنتظر انتهاء الصلاحية. إذا كان السهم يركض نحو إضراب الاستدعاء الخاص بي، فإنني أغلق أو أرفع جانب الاستدعاء بدلاً من الأمل في عودته.
المقارنة الصريحة
إذا كنت جديداً على هذه السلسلة وتريد أكثر التداول الفردي أماناً، فهو ليس الـ condor — إنه انتشار البيع الصعودي أحادي الجانب، والذي يجب فقط أن يكون محقاً بأن SpaceX لا ينهار. يضيف الـ condor تيار دخل ثانٍ ببيع الجانب الإيجابي أيضاً، لكن على اكتتاب عام صغير التعويم، الجانب الإيجابي هو الجانب الأكثر خطورة للبيع. أنت تجمع علاوة أكبر مقابل تحمل مخاطر الذيل الدقيقة — ضغط — أن هذا السهم هو الأكثر عرضة له. قد تكون هذه تجارة جميلة إذا حجمتها لتلك الحقيقة. إنها كارثة إذا حجمتها للمخطط الرسومي الجذاب.
الخلاصة
Iron condor في SPCX هي طريقة حقيقية محددة المخاطر لبيع كلا طرفي سلسلة مضخمة — والتعويم الصغير يجعل أنسب ميزة لها، استدعاء البيع الصعودي، مسؤوليتها الأكبر. بيعها صغيرة، انحرفها بعيداً عن الضغط، ابق أمام المحفز. عندما تبدو التجارة مثالية جداً على اكتتاب عام يبلغ عمره أسبوع واحد، فإن السوق عادة ما يفرض عليك رسماً مقابل ذيل لا يمكنك رؤيته على المخطط.
هذا ليس نصيحة وليس توصية. هذا كيف أنا، Ruslan Averin، أزن إعداداً مثل هذا، المسجل في averin.com.
— Ruslan Averin