Ich kaufte Alphabet Ende März zu $168 in mein Portfolio. Mitte Mai 2026 notiert GOOGL bei etwa $195. Das ist ein Plus von 16% von meinem Einstieg — Teil einer breiteren Bewegung von +34% seit April, dem stärksten Quartalsanstieg seit 2004. Ich möchte erklären, warum ich diese Wette eingegangen bin, wie sich die These entwickelt hat und wohin ich die Aktie gehen sehe.
Die Wette, die niemand machen wollte
Als ich die Position Ende März eröffnete, war der Marktkonsens zu Alphabet skeptisch. Die Sorge war real und verständlich: Wenn KI-Assistenten Nutzerfragen direkt beantworten könnten — wenn ChatGPT und Perplexity Googles zehn blaue Links verdrängen würden — dann wäre Search, das etwa 57% des Gesamtumsatzes von Alphabet generiert, existenziell bedroht.
Diese Angst drückte GOOGL auf Niveaus, die keinen Sinn ergaben, wenn man die tatsächlichen Finanzdaten betrachtete. Bei $168 handelte die Aktie bei etwa dem 19-fachen des Forward-Gewinns, obwohl Google Cloud beschleunigte, YouTube wuchs und es kein Zeichen einer tatsächlichen Umsatzverschlechterung bei Search gab.
Meine These war einfach: Der Markt preiste ein Szenario — die Vernichtung von Search — ein, das in den Daten nicht stattfand.
Was Q1 2026 bestätigte
Die Q1-2026-Ergebnisse waren entscheidend. Der EPS betrug $2,81 gegenüber einer Konsensschätzung von $2,30 — eine Übertreffung von 22%. Search-Umsätze hielten stand. YouTube-Werbeeinnahmen beschleunigten sich. Google Cloud wuchs um 28% im Jahresvergleich. Die KI-Overviews scheinen Engagement zu erhöhen, anstatt Search zu kannibalisieren.
Die KI-Stack-These
Die Gewinner der KI-Ära sind nicht zwingend die mit dem besten Modell. Es sind die Unternehmen, die den vollständigen Stack besitzen: Rechenkapazität, Vertrieb, Nutzerbeziehungen und Datenvorteil. Alphabet besitzt alle vier.
Das Investitionsversprechen von $75 Milliarden für 2026 ist das Signal, auf das ich am genauesten achte. Alphabet hedgt nicht in KI — das Unternehmen setzt das volle Gewicht seiner Bilanz für KI-Infrastruktur ein.
Mein Kursziel
Mein aktuelles Kursziel für GOOGL liegt bei $210+. Das basiert auf einem Szenario, in dem Search im mittleren einstelligen Bereich wächst, Google Cloud bis Q3 2026 über 30% Wachstum erreicht und der operative Hebel sich ausweitet.
Bei $210 auf den prognostizierten 2026-EPS von etwa $9,50-10 entspricht das etwa dem 21-22-fachen Forward-Gewinn — eine Prämie zum S&P, aber für dieses Wachstumsprofil angemessen.
+34% seit April ist nicht die gesamte Bewegung. Ich erwarte weitere 7-10% im Zuge der Cloud-Beschleunigung und nach oben revidierten Gewinnschätzungen.
— Ruslan Averin, averin.com