SPCX Optionen gingen diese Woche live, eine Woche nach SpaceX IPO bei 135 und einem Anstieg von etwa 20%. Die Chain ist ein einmaliges Setup: dreistellige implizierte Volatilität, keine IV-Historie für Market Maker zum Anlehnen, und Geld-Brief-Spannen breit genug, um einen Lastwagen durchzufahren. Der Instinkt des Einzelhandels ist, Calls zu kaufen und zu träumen. Meiner ist das Gegenteil. Wenn Unsicherheit so überbewertet ist, gehört der Vorteil dem Verkäufer der Volatilität — aber nur dem Verkäufer, der zulässt, dass kein einzelner Trade groß genug wird, um von Bedeutung zu sein. Dies ist das vollständige Playbook, nach Sicherheit klassifiziert, mit den Regeln, die es sicher halten.
Die eine Idee, auf der alles ruht
Eine Neulistung ohne Handelsgeschichte zwingt Market Maker, maximale Unsicherheit zu bewerten. Sie können sich nicht auf Jahre der realisierten Volatilität stützen, daher quotieren sie Optionen für Chaos. Das macht die implizierte Volatilität verschwenderisch reichhaltig. Der Verkäufer dieser Option wird für das Risiko überbezahlt; der Käufer zahlt eine täglich verfallende Steuer. Also ist das Primat einfach:
Verkaufen Sie die Volatilität. Kaufen Sie sie nicht. Und definieren Sie, was "falsch" kostet, bevor Sie es eingehen.
Alles unten ist eine anders geformte Art, dieses Primat an einem anderen Punkt auf der Risikoleiter zu befolgen.
Die Risikoleiter, sicherste zuerst
| Rang | Strategie | Risiko | Am besten für |
|---|---|---|---|
| 1 | Bull Put Spread | Vollständig definiert (beide Seiten begrenzt) | Jeder; der Standard-Sichere Trade |
| 2 | Cash-gesicherte Put | Definiert bis zum Strike, vollständig finanziert | Anleger, die SPCX besitzen möchten |
| 3 | Covered Call / Wheel | Gedeckt durch Aktien; Aufseite begrenzt | Bestehende SPCX-Aktionäre |
| 4 | Iron Condor | Definiert, aber Squeeze-gefährdet | Neutrale Trader, winzig dimensioniert |
1. Der Bull Put Spread ist mein Standard. Verkaufen Sie einen Out-of-the-Money Put, kaufen Sie einen niedrigeren, kassieren Sie das aufgeblasene Guthaben, und Ihr maximaler Verlust ist auf den Cent festgelegt. Sie brauchen nur, dass SpaceX nicht zusammenbricht. Es ist der sicherste einzelne Trade auf dem Brett. Vollständige Mechaniken finden Sie in meinem Bull Put Spread Artikel.
2. Der Cash-gesicherte Put ist für den Anleger, der die Aktien tatsächlich haben möchte. Verkaufen Sie einen Put zu einem Preis, zu dem Sie die Aktien gerne kaufen würden, legen Sie die volle Liquidität beiseite, und werden Sie sowieso bezahlt — reichhaltige Einnahmen, wenn es oben bleibt, ein rabattierter Einstieg, wenn es zu Ihnen kommt. Einzelheiten im Cash-gesicherte Put Artikel.
3. Der Covered Call und das Wheel sind für Aktionäre. Sobald Sie SPCX besitzen, ist die aufgeblasene Call IV Einkommen, das Sie aufgeben. Verkaufen Sie Calls über Ihrem Preis, senken Sie Ihre Basis monatlich und verknüpfen Sie es mit dem Put, um das Wheel zu bauen. Einzelheiten im Covered Call Artikel.
4. Der Iron Condor verkauft beide Seiten gleichzeitig für die doppelte Prämie — und bei einem kleinen Float lädt die Short Call Oberseite zu einem Gamma Squeeze ein. Es ist definiertes Risiko, aber trügerisch gefährlich, also kommt es zuletzt und geht winzig. Die vollständige Warnung finden Sie im Iron Condor Artikel.
Beachten Sie, was nicht auf dieser Leiter steht: nackte Short Puts, nackte Short Calls und Prämien kaufen. Die ersten beiden haben katastrophales undefiniertes Risiko bei einer lückenhaft stattfindenden IPO. Die dritte bekämpft den gesamten Vorteil.
Die Regeln, die den Volatilitätsverkauf sicher machen
Die Strategie ist nur so sicher wie die Disziplin darum. Dies sind Nicht-Verhandelbares für mich bei einer frischen Listung.
Größe für den schlimmsten Fall, nicht für die Prämie. Das fette Guthaben ist eine Falle, die Sie verlockt, zehn Kontrakte zu verkaufen. Ich dimensioniere so, dass jede SPCX-Position mit gleichzeitigem maximalem Verlust eine Zahl ist, über die ich achselzuckend hinweggehen kann. Ein oder zwei Spreads zum Anfang. Diese einzelne Regel verhindert mehr Blowups als jede andere Regel zusammen.
Definieren Sie immer Ihr Risiko. Keine nackten Short Optionen auf einem eine Woche alten Ticker. Eine Aktie ohne Geschichte und mit dünnem Float kann nachts um 30% lücken. Spreads, Cash-gesicherte Puts und Covered Calls haben alle einen bekannten Boden. Nackte Optionen tun dies nicht.
Respektieren Sie die breiten Märkte. Diese Optionen sind illiquide und der Geld-Brief ist brutal. Ich handle nie zum Marktpreis. Ich leite Combos als Einzelaufträge mit Grenzen in der Nähe der Mitte ein und lasse sie arbeiten. Das Überqueren einer breiten Spanne bei Ein- und Ausstieg kann leise mehr essen als meinen ganzen Vorteil.
Profite früh mitnehmen. Ich schließe Credit Trades bei 50% des maximalen Gewinns. Die letzten paar Dollar eines Short Spread tragen das schlechteste Risiko-Gewinn-Verhältnis des ganzen Trades. Den Gewinn buchen und wieder einsetzen schlägt das Ende quetschen.
Bleiben Sie vor dem Catalyst. SpaceX meldet seinen ersten Gewinn als börsennotiertes Unternehmen im November. IV bleibt in ruhigen Wochen angeboten — gut für Verkäufer in der Ruhe — aber ich halte meine Ablaufdaten vor diesem Binären. Ich möchte nicht short Premium durch den ersten öffentlichen Print, wenn sich der Move in beide Richtungen gewaltig auswirken könnte.
Planen Sie den IV Crash. Ein Teil dieser enormen IV wird zusammenbrechen, wenn SPCX Handelsgeschichte aufbaut, selbst ohne Catalyst. Dieser Volatilität Crash hilft einem Prämienverkäufer — Short Optionen verlieren an Wert, wenn IV fällt. Dies ist ein weiterer Grund, der Verkäufer zu sein, und ein Grund, nicht zu überstrapazieren: Sobald sich die IV normalisiert, ist der außergewöhnliche Vorteil weg und dies wird zu einem gewöhnlichen Chain.
Was ich nicht tun
Ich kaufe keine Calls und hoffe auf einen Moonshot — ich würde die teuerste Prämie auf dem Markt zahlen für das Privileg. Ich verkaufe nichts Nacktes. Ich dimensioniere nicht hoch, weil die Gutschrift verlockend aussieht. Und ich verkaufe keine Prämie über den November Report. Das ganze Spiel bei einer frischen Listung besteht darin, die überpreiste Angst in den ruhigen Wochen zu ernten, mit definiertem Risiko und kleiner Größe, und demütig über eine Aktie zu sein, die drücken kann.
Bottom Line
Eine brandneue Optionskette bei einem Namen, den jeder haben möchte, ist die reichhaltigste Prämien-Verkaufsumgebung, die es gibt — und der schnellste Weg, sich zu verletzen, wenn Sie es wie eine Lotterie behandeln. Verkaufen Sie die Volatilität, kaufen Sie sie niemals. Definieren Sie jedes Risiko. Größe so klein, dass Unrecht langweilig ist. Klettern Sie von dem sichersten Trade nach oben auf der Leiter und bleiben Sie vor dem Catalyst. Auf diese Weise ist eine aufgeblasene frische Listung kein Casino. Es ist ein Lohn.
Dies ist keine Beratung und keine Empfehlung — es ist das Rahmenwerk, das ich, Ruslan Averin, für ein Setup wie dieses verwende, aufgezeichnet bei averin.com.
— Ruslan Averin