アイアン・コンドルはプロのトレーダーの間で最も人気のある中立戦略です。株価がレンジ内に留まるとき、時間価値の減衰から利益を得ます。
市場が退屈なとき——それは良いことだ
ほとんどの個人投資家は市場が動くときに利益を得ます。アイアン・コンドルはその逆のシナリオ、つまり動かない市場のために構築されています。
2025年、S&P 500は全取引日の約40%を1%のレンジ内で過ごしました。これらの静かな期間、オプション買い手はシータの侵食によって継続的に損失を被ります。オプション売り手——アイアン・コンドルとして構築された——はその減衰を継続的に収集します。
私はこの戦略を毎月SPYで実行しています。70%の時間、市場はレンジ内に留まり、私は全額のプレミアムを収集します。
アイアン・コンドルとは？
アイアン・コンドルは、現在価格の上方にベア・コール・スプレッドと下方にブル・プット・スプレッドを組み合わせた4本足のオプション戦略です。満期時に原資産が2つのショート・ストライクの間に留まるときに利益を得ます。
構築：4本の足、2つのスプレッド
アイアン・コンドルはちょうど4つのオプションで構成されます：
上翼（ベア・コール・スプレッド）：
- より高いストライクでアウト・オブ・ザ・マネーのコールを売る
- さらに高いストライクでアウト・オブ・ザ・マネーのコールを買う
下翼（ブル・プット・スプレッド）：
- より低いストライクでアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売る
- さらに低いストライクでアウト・オブ・ザ・マネーのプットを買う
実例：SPYアイアン・コンドル
SPYは500ドルで取引されています。SPYが次の30日間で480ドルから520ドルの間に留まると予想しています。
- SPY 480ドルプット売り / SPY 470ドルプット買い — クレジット2.00ドル
- SPY 520ドルコール売り / SPY 530ドルコール買い — クレジット1.50ドル
受け取った総クレジット：1株あたり3.50ドル、または1契約あたり350ドル。
最大利益、最大損失、損益分岐点
最大利益：1契約あたり350ドル。SPYが満期時に480ドルから520ドルの間で終わった場合に達成。
最大損失：10.00ドルから3.50ドルを引く = 6.50ドル = 1契約あたり650ドル。
損益分岐点：
- 下方：480ドルから3.50ドルを引く = 476.50ドル
- 上方：520ドルに3.50ドルを加える = 523.50ドル
確率の優位性
デルタ15のレベルでプット・スプレッドとコール・スプレッドを組み合わせたアイアン・コンドルは、完全な利益の確率が約65〜70%あります。これはギャンブルではありません——テールリスクに過払いする買い手に高価な宝くじを売ることです。
ギリシャ字母のプロファイル：シータはあなたの友達
シータ（時間価値の減衰）はプラスです。原資産がショート・ストライクに向かって動かない毎日、時間価値の減衰を収集します。
デルタは入場時にほぼゼロです。方向性には賭けていません——これが市場中立戦略の定義です。
ベガはマイナス——インプライドボラティリティを売っています。
ポジションの管理と調整
最大利益の50%で決済します。ショート・ストライクが脅かされたときに調整します。21日ルール：満期21日以内にアイアン・コンドルを保持しないこと（ショート・ストライクから十分に離れていない限り）。
アイアン・コンドルをいつ使うか
使う時：IV ランクが30%以上、大きな触媒なしに市場がレンジ相場、大きなイベントが終了直後。
避ける時：10日以内に大きなイベントが迫っている、市場が強いトレンド中、VIXが15以下。
アイアン・コンドルは忍耐と規律を報います。高いIVで入場し、50%の利益で決済し、脅かされたときに調整します。