ベア・プット・スプレッドはネイキッドプットを買うよりも安く、それでも市場の下落から利益を得ます。
市場が下落すると思うとき
すべての取引が強気なわけではありません。データが明確に語るときがあります：上に抵抗があり、業績失望が予想され、サポートを下抜けした場合。下落から利益を得たいが、ネイキッドプットを買うのは高コストです。
SPYの500ドルストライクのプットは8.00ドルかかる可能性があります — 1契約あたり800ドル。ベア・プット・スプレッドがこの問題を解決します。
ベア・プット・スプレッドとは？
ベア・プット・スプレッド — デビット・プット・スプレッドまたは垂直プット・スプレッドとも呼ばれる — は、同じ原資産の同じ満期日に2つの同時取引を行います：
- 高い権利行使価格でプットを買う（弱気の賭け）
- 低い権利行使価格でプットを売る（これがコストを削減）
構築：高いストライクを買い、低いストライクを売る
計算式：
- 純デビット = ロングプットに支払ったプレミアム マイナス ショートプットで受け取ったプレミアム
- 最大利益 = （高いストライク マイナス 低いストライク）マイナス 純デビット
- 最大損失 = 純デビット
- 損益分岐点 = 高いストライク マイナス 純デビット
実例：SPYベア・プット・スプレッド
SPYは500ドルで取引されています。緩やかな弱気見通し — 35日間で3〜5%の下落を期待。
取引：
- SPY 500ドルプット（満期まで35日）を8.00ドルで購入 — 800ドル支払い
- SPY 490ドルプット（同じ満期）を4.00ドルで売却 — 400ドル受け取り
純デビット：1株あたり4.00ドル、または1契約あたり400ドル。
最大利益、最大損失、損益分岐点
純デビット4.00ドルのSPY 500/490ベア・プット・スプレッドの場合：
最大利益：1株あたり6.00ドル = 1契約あたり600ドル。SPYが満期時に490ドル以下で終わった場合に達成。
最大損失：1契約あたり400ドル。SPYが500ドル以上で終わった場合に発生。
損益分岐点：496.00ドル。
ベア・プット・スプレッドとネイキッドプットの比較
2022年の調整時、SPYは480ドルから360ドルに下落しました。480/460ドルのベア・プット・スプレッドはこの動きで400ドルの投資に対して1,600ドルを返しました — 300%のリターン。壊滅的な暴落は必要ありません — ただ目標レベルに達すれば良いのです。
ベア・プット・スプレッドに最適な条件
高いインプライドボラティリティが理想的です。明確な技術的抵抗がある銘柄は良いセットアップです。業績失望の予想は別のトリガーです。サポートを下抜けした技術的ブレイクアウトが最も明確なシグナルです。
ポジション管理と出口
最大利益の50%で利益確定します。支払ったプレミアムの50%で損切りします。ベア・プット・スプレッドは定義されたリスクの弱気取引のための最もクリーンな構造です。