BCE mantém 2,00% — e imediatamente sinaliza que não durará muito
30 de abril de 2026. Taxa de depósito do BCE: 2,00%. Sem alterações.
O Conselho do BCE manteve as três taxas de juro diretoras estáveis — taxa de depósito em 2,00%, operações principais de refinanciamento em 2,15%, facilidade de crédito permanente em 2,40%. A decisão era amplamente esperada. O que se seguiu na conferência de imprensa da presidente Christine Lagarde foi menos esperado: um reconhecimento direto da deterioração do quadro inflacionário e uma postura comunicativa que os mercados interpretaram rapidamente como preparação para uma alta em junho.
Onze dias depois, essa leitura apenas se consolidou. Uma pesquisa da Bloomberg publicada em 11 de maio mostra que a maioria dos economistas espera duas altas do BCE em 2026. Os traders no Polymarket precificam a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base na reunião de 11–12 de junho em 76,5%.
O quadro económico: sinais de estagflação emergem
O PIB da zona euro cresceu 0,1% em termos trimestrais no primeiro trimestre de 2026 — o mais fraco em dois anos, abaixo do consenso de 0,2%. Em termos anuais, o crescimento foi de 0,8%, queda acentuada face aos 1,3% do trimestre anterior.
A inflação atingiu 3,0% em abril de 2026. A inflação energética acelerou para 10,9% em termos homólogos — o valor mais alto desde o início de 2023 — impulsionada pelas perturbações no tráfego pelo Estreito de Ormuz após o eclodir do conflito com o Irão no final de março. A inflação subjacente desceu para 2,2% face aos 2,3% de março.
O BCE qualificou as perspetivas como "altamente incertas" e recorreu à habitual formulação de dependência dos dados e decisão reunião a reunião.
O que os mercados dizem sobre junho
A próxima reunião do BCE está prevista para 11–12 de junho de 2026. A 7 de maio, a membro do Comité Executivo Isabel Schnabel declarou que o banco central "poderia subir as taxas já no próximo mês". A 11 de maio, Martin Kocher sinalizou que uma alta seria justificada "se as perspetivas de inflação se deteriorassem mais".
A pesquisa de economistas da Bloomberg vai mais longe: a maioria espera agora duas altas em 2026, levando a taxa de depósito para 2,50% até ao final do ano.
Implicações para o EUR/USD e os mercados
A Fed manteve a sua taxa em 4,25–4,50% a 7 de maio. O diferencial de taxas é de cerca de 225 pontos-base a favor da Fed. O EUR/USD recuperou para aproximadamente 1,175 no início de maio. Os analistas modelizam um teste à faixa 1,18–1,20 até ao terceiro trimestre de 2026.
Para os investidores em obrigações da zona euro, a reavaliação já está em curso. As yields dos Bunds alemães a 2 anos subiram. Uma alta em junho prolongaria esse movimento.
O BCE manteve em 30 de abril. O caminho de menor surpresa, a 12 de maio, é uma alta de 25 pontos-base a 11 de junho.
— Ruslan Averin