Два инструмента, похожие номинальные ставки и заметно разный результат через двенадцать месяцев. Сравнение банковского депозита с гособлигациями — самый частый вопрос о сбережениях в Украине сейчас, и отвечают на него обычно неправильно: сопоставляя цифры из таблицы ставок.
Где на самом деле разница
| Признак | Банковский депозит | ОВГЗ |
|---|---|---|
| Номинальная ставка | устанавливает банк | 15–16% (размещения 15,2–16,2%) |
| Налог на доходы физлиц | взимается | освобождён |
| Военный сбор | взимается | освобождён |
| Кредитный риск | банк плюс фонд гарантирования | напрямую государство |
| Доступ до срока | условия досрочного снятия | продажа на вторичном рынке |
| Минимальный вход | очень низкий | выше, зависит от брокера |
Именно налоговая строка меняет арифметику. Проценты по депозиту облагаются налогом на доходы физлиц и военным сбором; купонный доход по ОВГЗ освобождён от обоих. Два инструмента с одинаковой номинальной ставкой поэтому дают разную отдачу, и разрыв не маленький.
Чем каждый из них является по сути
Депозит — это заём коммерческому банку, в определённых пределах защищённый Фондом гарантирования вкладов. Берётся риск банка, и для сумм внутри гарантии этот риск во многом обобществлён.
ОВГЗ — это заём напрямую государству. Над ним нет фонда гарантирования, потому что над суверенным заёмщиком в его собственной валюте нет ничего: государство и есть последняя линия. Это одновременно сила и слабость инструмента.
Отсюда следует, как их стоит соразмерять. Депозит в пределах гарантии и гособлигация — это не один и тот же риск в разной упаковке. Для семейного резерва на непредвиденное гарантия и мгновенный доступ стоят дороже нескольких пунктов доходности. Для денег с настоящим многолетним горизонтом налоговое освобождение накапливается в реальную разницу.
В чём я бы поостерёгся
Самая частая ошибка — считать ОВГЗ депозитом с лучшей ставкой. Это не так. Продажа до погашения означает продажу на вторичном рынке по той цене, которая есть в этот день, а она может быть выше или ниже цены покупки. Деньги, которые могут внезапно понадобиться, там держать не стоит.
Вторая — игнорировать, куда в конечном счёте направлен риск. Оба инструмента опираются на одно и то же государство: банковская система в экономике военного времени не независима от государства, которое за ней стоит. Разделение денег между депозитом и ОВГЗ ощущается как диверсификация и в основном ею не является.
Мой вывод
Для денег, которые пролежат оговорённый срок и точно не понадобятся раньше, налоговый режим делает ОВГЗ более сильным инструментом при равных номинальных ставках. Это арифметика, а не мнение.
Для резерва, который может понадобиться в следующем месяце, выигрывает депозит — доступом и гарантией, а разница в доходности не стоит потери ликвидности. Честный ответ для большинства — и то, и другое, разделённое по горизонту, а не по предпочтению: резерв в доступном инструменте, длинные деньги там, где работает налоговое освобождение.
Итог: при одинаковой номинальной ставке это не один и тот же продукт. Налог играет за облигации, ликвидность и гарантия — за депозит. Делите по сроку, через который деньги понадобятся.
Это аналитика, а не инвестиционная рекомендация.