Почему акции GameStop растут в октябре 2026 года?

Единого заголовка нет. GME выросла с $17,87 28 августа до $26,56 9 октября, на 48,6%, после рекордной операционной прибыли во втором квартале в $160,2 млн, покупок генерального директора Райана Коэна на открытом рынке примерно на $74,4 млн с 10 сентября по 2 октября, снижения объёма коротких позиций до 42,67 млн акций с 56,99 млн и внимания к варрантам по $32, срок которых истекает 30 октября.

Каковы результаты GameStop за второй квартал 2026 года?

За квартал, закончившийся 1 августа 2026 года, чистые продажи упали на 18,7% до $790,2 млн, коллекционные товары выросли на 57% до $356,3 млн, операционная прибыль составила $160,2 млн, чистая прибыль — $298,7 млн ($0,51 на разводнённую акцию), включая около $238 млн дохода от позиции в eBay. Прогноз компании по скорректированной EBITDA на весь год повышен до более чем $650 млн.

Владеет ли GameStop до сих пор акциями eBay?

Да. GameStop принадлежат 43 390 383 акции eBay, 9,8% компании, купленные примерно за $4,43 млрд, около $102 за акцию. При закрытии eBay 9 октября на $112,19 доля стоит около $4,87 млрд. Нового предложения не поступало с момента предложения по $125 за акцию от 3 мая 2026 года.

Когда истекают варранты GameStop и по какой цене?

Варранты GME — по одному на каждые десять акций, которыми акционеры владели в октябре 2025 года, — можно исполнить по $32 наличными до 17:00 по нью-йоркскому времени 30 октября 2026 года. Под них зарегистрировано до 59,15 млн акций; полное исполнение принесёт около $1,89 млрд. От закрытия на $26,56 акциям нужно вырасти на 20,5%, чтобы дойти до $32.

Акции GameStop GME, октябрь 2026: ралли, доля в eBay, варранты по $32

GameStop закрылась в пятницу, 9 октября, на $26,56, прибавив 5,1% за день. В пятницу, 28 августа, закрытие было на $17,87. Это рост на 48,6% за шесть недель, и именно поэтому «gme» снова набирают в поисковых строках, в том числе на странице тикера на этом сайте.

Единого заголовка за этим движением нет. Это сумма четырёх факторов: самый прибыльный второй квартал в истории компании, серия покупок на открытом рынке генерального директора Райана Коэна (Ryan Cohen), сокращение объёма коротких позиций и варранты с ценой исполнения $32, срок которых истекает в конце этого месяца. Погоня за eBay, о которой я писал, когда eBay отклонила предложение на $56 млрд в мае, теперь лежит на балансе в виде доли 9,8%.

Руслан Аверин — дневные цены закрытия GameStop (GME) с 28 августа по 9 октября 2026 года, в долларах: $17,87 28 августа, $18,89 8 сентября перед отчётом за второй квартал, $24,03 22 сентября, $23,39 25 сентября и $26,56 9 октября, рост на 48,6% за шесть недель

Движение в ценах закрытия

Подъём начался после отчёта: в среду, 9 сентября, на первой сессии после публикации результатов за второй квартал, акции выросли на 5,3% до $19,89. 22 сентября они преодолели $24, 25 сентября упали на 6,5% до $23,39, а затем держались между $23,76 и $25,28 до скачка 9 октября. Если считать от закрытия 8 сентября на $18,89, акции выросли на 40,6%.

16,3 млн акций, проторгованных 9 октября, сделали эту сессию самой активной с 3 августа, когда акции упали на 12,25% при объёме 41,7 млн штук после того, как GameStop объявила об обмене конвертируемых облигаций на $1,4 млрд на акции.

Второй квартал: меньше, но прибыльнее

8 сентября GameStop отчиталась за квартал, закончившийся 1 августа.

Чистые продажи: $790,2 млн, снижение на 18,7% с $972,2 млн. Компания объяснила это прошлогодним запуском Nintendo Switch 2, плановым закрытием магазинов и продажей французского бизнеса.
Коллекционные товары: $356,3 млн, рост на 57%, теперь это 45,1% продаж. Видеоигры упали до $263,2 млн с $494,6 млн; б/у и восстановленные товары — до $170,7 млн с $250,0 млн.
Операционная прибыль: $160,2 млн против $66,4 млн — максимум для второго квартала в истории GameStop. SG&A снизились до $187,1 млн с $218,8 млн.
Чистая прибыль: $298,7 млн, или $0,51 на разводнённую акцию, против $168,6 млн.
Скорректированная EBITDA: $174,0 млн против $75,7 млн. Прогноз компании на весь год повышен до более чем $650 млн с более чем $600 млн.

Чистая прибыль включает около $238 млн чистого дохода по позиции в eBay, частично компенсированного убытком $75,0 млн по биткоину. Скорректированная чистая прибыль составила $161,1 млн, или $0,27 на акцию, против $0,25 годом ранее. Свободный денежный поток снизился до $60,7 млн с $113,3 млн.

Деньги, биткоин и доля в eBay

На 1 августа у GameStop было $4,85 млрд денежных средств и эквивалентов, $206,0 млн в ликвидных ценных бумагах и $294,1 млн в цифровых активах и связанной с ними дебиторской задолженности: всего $5,35 млрд. Годом ранее одни только денежные средства составляли $8,69 млрд. Большая часть разницы ушла в eBay: согласно 10-Q, GameStop сформировала позицию на 39 046 658 акций eBay через парные опционы пут и колл, исполнила их 15 июля за $3,96 млрд (в среднем $101,30 за акцию) и докупила на рынке ещё 4 343 725 акций за $472,3 млн. Теперь ей принадлежат 43 390 383 акции eBay, 9,8% компании, за которые заплачено около $4,43 млрд наличными, примерно $102 за акцию. 9 октября eBay закрылась на $112,19, что оценивает долю примерно в $4,87 млрд — около $440 млн выше стоимости покупки.

Доля была оценена по закрытию eBay 31 июля на $114,01. Если eBay закончит октябрь там, где она сейчас, квартал покажет по ней нереализованный убыток примерно в $79 млн.

Биткоин — это больше не просто биткоин. GameStop купила 4 710 монет за $500 млн в 2025 году, а затем передала 4 709 из них в залог Coinbase в рамках программы покрытых коллов. Поскольку Coinbase может перезаложить или продать их, GameStop теперь учитывает дебиторскую задолженность, которая на 1 августа стоила $294,1 млн — примерно на 41% ниже стоимости покупки.

Августовский обмен долга погасил облигации 2030 года на $400 млн и облигации 2032 года на $1,0 млрд в обмен примерно на 55,5 млн акций и $358,4 млн наличными. Долгосрочный долг снизился примерно до $2,8 млрд; число акций выросло до 504 500 990 на 3 сентября.

eBay: где сейчас предложение

Нового предложения нет. Последним было предложение от 3 мая по $125 за акцию деньгами и акциями. Совет директоров eBay раскритиковал финансирование, долговую нагрузку объединённой группы и личные стимулы Коэна; с тех пор Коэн отозвал бонусный план, против которого возражал совет. В интервью Financial Times 19 июля он сказал: «Я хочу владеть eBay — это всё, о чём я думаю», и добавил, что совет eBay может «подождать до годового собрания».

Последнее сообщение о сделке, поданное GameStop в SEC, датировано 20 июля, а в 10-Q «предлагаемое приобретение eBay» по-прежнему значится среди рисков. При $112,19 eBay торгуется на 10% ниже предложения в $125.

Коэн покупает, продавцы в шорт уходят

Отчёты Form 4 показывают, что Коэн купил 1 000 000 акций 10 сентября по средней цене $20,38, 1 150 680 — 21 сентября по $22,94, 450 000 — 29 сентября примерно по $23,47 и 700 000 — 2 октября по $24,41. Это 3,3 млн акций примерно на $74,4 млн по средней цене $22,55. Теперь ему напрямую принадлежат 41 648 522 акции, около 8,3% акций в обращении. Директор Нат Тёрнер (Nat Turner) купил 10 462 акции 1 октября.

Объём коротких позиций двигался в обратную сторону. По данным Stockanalysis.com, в шорт продано 42,67 млн акций, 9,25% free float, против 56,99 млн месяцем ранее; показатель дней на покрытие — 4,3. В сентябре 2025 года MarketWatch насчитывал около 67,8 млн, 16,6% free float. Ралли сопровождается закрытием коротких позиций, а не их зажатием.

Рубеж $32: варранты истекают 30 октября

В октябре 2025 года GameStop выдала акционерам по одному варранту на каждые десять акций. Каждый даёт право купить одну акцию за $32 наличными, а срок их действия истекает в 17:00 по нью-йоркскому времени в пятницу, 30 октября. Под них зарегистрировано до 59 153 963 акций; к 1 августа было исполнено только 2 534.

От $26,56 акциям нужно вырасти на 20,5%, чтобы дойти до цены исполнения. Выше $32 полное исполнение принесёт около $1,89 млрд денег и добавит около 59 млн акций, 11,7% от текущего количества. Ниже — варранты истекут бесполезными, и ничего не изменится. Фиксированный срок при круглой цене объясняет часть внимания.

Оценка против денег

При $26,56 GameStop стоит $13,40 млрд. Возьмём $5,35 млрд денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности по биткоину на 1 августа, вычтем $358,4 млн, выплаченных при обмене, и добавим долю в eBay в $4,87 млрд. Вычтем $2,8 млрд конвертируемого долга. Остаётся около $7,06 млрд, или $14,00 на акцию.

Итак, рынок платит около $12,56 на акцию, или $6,3 млрд, за операционный бизнес: примерно 9,7 раза к прогнозу компании по скорректированной EBITDA — более $650 млн. Скользящий P/E — 17,4 (stockanalysis.com). Это балансы на 1 августа, до денежного потока третьего квартала.

По оценке аналитика Руслана Аверина, примерно половина цены акции — это портфель из денег, акций eBay и требования по биткоину, а другая половина — ритейлер видеоигр, который превращается в бизнес коллекционных товаров. Ралли оценило эту вторую половину по мультипликатору, который требует, чтобы коллекционные товары продолжали расти двузначными темпами.

Риски

Концентрация на eBay. Каждые $10 движения eBay меняют стоимость доли примерно на $434 млн, или $0,86 на акцию GameStop, через чистую прибыль.
Сжимающееся ядро. Продажи видеоигр упали на 46,8% год к году в квартале.
Размывание. 55,5 млн новых акций в сентябре, ещё до 59 млн, если варранты будут исполнены, и $2,8 млрд конвертируемых облигаций всё ещё в обращении.
Биткоин. Дебиторская задолженность со стороны Coinbase: ценовой риск и риск контрагента.
Само предложение. Возобновлённое предложение потребует финансирования, которое eBay уже назвала проблемой.

Я бы следил за тремя датами: 30 октября, когда истекают варранты, а последнее закрытие eBay в третьем финансовом квартале GameStop определит оценку доли; программа обратного выкупа на $2,0 млрд, одобренная во втором квартале, из которой к 1 августа не было использовано ничего; и отчёт за третий квартал, который в прошлом году вышел в начале декабря.

Руслан Аверин — независимый инвестор и финансовый аналитик, автор averin.com, публикует исследования рынков с 2014 года.

Акции GameStop (GME) в октябре 2026: что происходит и что говорят цифры