56 миллиардов долларов. 125 долларов за акцию. Премия 46% к последней цене закрытия eBay. И 50% наличными, из которых $9,4 млрд — с баланса самой GameStop и $20 млрд — привлечённое финансирование от TD Securities. По любым меркам, незапрошенное предложение GameStop о покупке eBay — самый неожиданный шаг в сфере M&A в 2026 году.
Совет директоров eBay ответил в течение нескольких дней: предложение «ни убедительным, ни привлекательным» не является. Отказ последовал быстро и был категоричным.
У меня есть небольшая позиция в GME. Вот мой взгляд.
Почему Коэн сделал это
Райан Коэн сидит на $9,4 млрд наличных внутри GameStop — колоссальном запасе для компании с 1 600 физическими магазинами и ограниченным органическим ростом. Два года Коэн испытывает давление с целью задействовать этот капитал. Дивиденды, байбэки и поглощения — все варианты обсуждались.
Предложение по eBay решает конкретную задачу: магазины GameStop — недоиспользуемая физическая инфраструктура, которая могла бы стать хабами аутентификации и фулфилмента для маркетплейса eBay. Программа «Authenticity Guarantee» eBay уже растёт — она распространяется на коллекционные карточки, кроссовки, сумки, часы. Сеть магазинов GameStop, географически распределённая по пригородной Америке, могла бы функционировать как слой приёма и аутентификации, который ни один чисто цифровой конкурент не может воспроизвести.
Что происходит дальше
Ставку отклонили, но история не закончена. У Коэна четыре варианта: повысить ставку, обратиться к акционерам eBay напрямую, уйти и задействовать капитал в другом месте или выждать. Я наблюдаю за третьим вариантом внимательнее всего: если Коэн откажется от этой конкретной сделки, рынок ожидает, что $9,4 млрд куда-то отправятся. Любой из этих исходов позитивен для цены акций GME.
— Руслан Аверин, averin.com