Акции Intel в пятницу, 30 октября, упали на 28,58% и закрылись на $65,76 — это худший день для бумаги с 1974 года. Поводом стал прогноз выручки на четвёртый квартал в $15–16 млрд при ожиданиях аналитиков, опрошенных LSEG, в $17,1 млрд, сообщает CNBC. Reddit в тот же день подешевел на 29,22%, до $91,73, после того как его собственный прогноз продаж на четвёртый квартал оказался ниже консенсус-прогноза, по данным StockAnalysis о ценах закрытия.
Финансовый аналитик Руслан Аверин видит в этих двух обвалах один сигнал рынка в последнюю неделю октября: после долгого ралли в ИИ сильный третий квартал больше не защищает акцию, если прогноз на следующий квартал слабый. В ту же пятницу индекс Nasdaq Composite потерял 2,86%, опустившись до 25 437,00 пункта, — худший день с июня, сообщил CNBC.
Сильный III квартал, слабый прогноз на IV: цифры
Intel опубликовала результаты за третий квартал 2026 года в четверг, 29 октября, в 16:01 по восточному летнему времени (EDT), после закрытия американских бирж.
| Показатель | Факт или прогноз | Консенсус-прогноз LSEG | Источник |
|---|---|---|---|
| Выручка за III квартал | $16,51 млрд | $16,5 млрд | Intel, LSEG через CNBC |
| Скорректированная EPS за III квартал | $0,52 | $0,40 | Intel, LSEG через CNBC |
| Валовая маржа non-GAAP за III квартал | 44,1% | — | Intel |
| Прогноз выручки на IV квартал | $15,0–16,0 млрд | $17,1 млрд | Intel, LSEG через CNBC |
| Прогноз скорректированной EPS на IV квартал | $0,25 | $0,43 | Intel, LSEG через CNBC |
| Прогноз валовой маржи non-GAAP на IV квартал | 38,0% | — | Intel |
Выручка за третий квартал выросла на 21% год к году с $13,7 млрд. Выручка направления Data Center and AI подскочила на 78%, до $7,3 млрд, а Intel Foundry — на 58%, до $6,7 млрд, следует из пресс-релиза. PC-бизнес, который теперь называется Client Computing and Physical AI Group, сократился на 5%, до $8,1 млрд.
Середина прогноза на четвёртый квартал — $15,5 млрд — на 9,4% ниже консенсус-прогноза LSEG и на 6,1% ниже только что отчётного квартала. Прогноз EPS в 25 центов на 42% ниже 43 центов, которых ждали аналитики. Валовую маржу non-GAAP компания ждёт на 6,1 процентного пункта ниже, чем в третьем квартале, — на уровне 38,0%.
Почему прогноз не дотянул: ПК, авария на фабрике и дефицит мощностей
Во-первых, ПК. Финансовый директор Дэвид Цинснер (David Zinsner) заявил: «Мы ожидаем, что спад на рынке ПК продолжится как минимум до конца первого полугодия следующего года». Мировые поставки ПК во втором квартале сократились на 4%, приводит CNBC данные Counterpoint Research.
Во-вторых, Израиль. Взрыв на фабрике Intel в Израиле в начале октября унёс жизни двух рабочих. Генеральный директор Лип-Бу Тан (Lip-Bu Tan) сказал, что авария привела к длительной остановке, которая затрагивает поставки 10-нанометровых чипов, и Intel ожидает потерять из-за неё около $600 млн выручки за два квартала, сообщил CNBC.
В-третьих, мощности. На телеконференции Тан сказал, что в квартале Intel не смогла удовлетворить сильный спрос клиентов, сообщил CNBC. В пресс-релизе он назвал расширение поставок серверных процессоров Xeon первоочередной задачей компании.
Простая проверка масштаба этих факторов: если удар в $600 млн от аварии разделить поровну на два квартала, на четвёртый придётся около $300 млн. Это объясняет меньше пятой части разрыва в $1,6 млрд между серединой прогноза и консенсус-прогнозом. Остальное — спрос на ПК и ограничения поставок, а их исправить сложнее, чем перезапустить одну фабрику.
Дата-центры и контрактное производство: что сказал менеджмент
ИИ-часть истории не сломалась. Подразделение Data Center and AI заработало в квартале $3,04 млрд операционной прибыли при выручке $7,3 млрд, следует из пресс-релиза. Intel Foundry по-прежнему в убытке — $1,85 млрд, хотя это меньше, чем $2,32 млрд годом ранее.
По производству CNBC сообщил, что техпроцесс 18A вышел на массовый выпуск на новой фабрике в Аризоне, а следующая аризонская фабрика должна начать работу к концу 2028 года. В октябре Intel выпустила набор средств проектирования (PDK) версии 0.9 для техпроцесса 14A и вместе с ASML готовится к внедрению High-NA EUV, говорится в пресс-релизе.
Чего Intel до сих пор не хватает, так это крупного внешнего клиента контрактного производства для самых новых техпроцессов, отметил CNBC. Тан обозначил срок: «В ближайшие два квартала у нас будет пара клиентов, о которых мы будем готовы объявить». Размещение акций на $23 млрд, завершённое в августе, даёт Intel время подождать.
Акция: от +150% к худшему дню за пять десятилетий
В четверг, 29 октября, Intel закрылась на $92,07, уже потеряв за день 3,62%, а в пятницу — на $65,76, по данным StockAnalysis. Объём торгов в пятницу составил 455,6 млн акций.
До отчёта бумага выросла с начала года примерно на 150%, отметил CNBC: 2025 год она завершила на $36,90, по данным Yahoo Finance. После пятницы рост сократился примерно до 78%, а цена на 53% ниже максимума закрытия $140,94, достигнутого в понедельник, 22 июня.
Правительство США владеет 433 млн акций Intel, купленных в среднем по $20,47, и в пятницу эта доля подешевела примерно на $11 млрд, по расчётам CNBC. Bank of America, Roth Capital, Seaport Research и D.A. Davidson понизили рейтинг Intel до «нейтрально», а New Street повысил его до «покупать», сообщил CNBC.
Reddit: предупреждение о поисковом трафике стоило 29%
Третий квартал Reddit оказался лучше ожиданий: выручка выросла на 53%, до $895 млн, при консенсус-прогнозе LSEG $878 млн, а EPS составила $1,40 против $1,35, сообщил CNBC. Но число ежедневных уникальных активных пользователей в США снизилось на 2%, до 50,7 млн, — меньше 53,5 млн, которых ждали аналитики, а прогноз выручки на четвёртый квартал компания дала в $1,00–1,03 млрд, ниже консенсус-прогноза $1,05 млрд. Генеральный директор Стив Хаффман (Steve Huffman) сказал, что переходы из поиска в квартале заметно сократились и продолжат снижаться в четвёртом квартале, а Reddit протестирует обязательный вход в аккаунт за пределами США. Акции упали с $129,60 до $91,73 — худший день с IPO в 2024 году — и теперь на 60% ниже закрытия 2025 года на уровне $229,87, по данным Yahoo Finance.
Распродажа в ИИ-секторе в последнюю неделю октября
Nasdaq Composite завершил неделю 26–30 октября снижением на 2,0%, с 25 955,34 до 25 437,00 пункта, а за октябрь потерял 5,3%, по данным CNBC и Yahoo Finance.
В пятницу Филадельфийский полупроводниковый индекс упал на 7,2%, до 10 688,80 пункта, по моему расчёту на основе цен закрытия Yahoo Finance. Qualcomm потерял 11,1%, AMD — 10,9%, Broadcom — 5,5%, Micron — 5,3%, Nvidia — 4,2%. В четверг у Alphabet был худший день в истории после отчёта за третий квартал, отметил CNBC, а Amazon в пятницу снизился на 1,4% после собственных результатов (мой разбор отчёта Amazon за III квартал).
Тема та же, о которой я писал в материалах о худшей неделе Nasdaq в октябре и о сентябрьской распродаже чипов: инвесторы теперь платят за денежную отдачу от ИИ, а не за расходы на ИИ. Первыми падают компании с большим долгом, такие как CoreWeave, и акции, в цену которых заложен идеальный сценарий.
Что должно произойти, чтобы Intel восстановилась
На мой взгляд, июньский аргумент в пользу Intel в статье о ралли Intel на фоне новостей о Google и контрактном производстве держался на клиентах контрактного производства и ИИ-серверах. Ни то, ни другое на этой неделе не подвело — подвела ближайшая траектория прибыли.
Прежде чем акция сможет восстановиться, я бы ждал четырёх вещей:
- IV квартал на верхней границе прогноза. Выручка около $16,0 млрд при валовой марже не ниже 38%.
- Возобновление работы израильской фабрики. Удар в $600 млн будет временным, если завод перезапустят к началу 2027 года.
- Названные клиенты 14A. Один крупный внешний клиент в пределах двухквартального срока, который назвал Тан, значил бы больше любой квартальной цифры.
- Дно на рынке ПК. Любая стабилизация до второго полугодия 2027 года поддержит крупнейший сегмент.
Медвежий сценарий — второй слабый прогноз в январе и ни одного клиента контрактного производства к середине 2027 года. Тогда Intel снова будет торговаться по циклу ПК, и вероятным путём станут «мёртвые деньги» (dead money), как выразился Джей Голдберг (Jay Goldberg) из Seaport.
За чем следить дальше
- Вторник, 3 ноября: промежуточные выборы в Конгресс США; политика в отношении чипов и пошлин остаётся на фоне.
- Вторая половина ноября: квартальный отчёт Nvidia — следующая проверка спроса на ИИ-чипы.
- Конец января 2027 года: отчёт Intel за четвёртый квартал и прогноз на первый — первая проверка перезапуска фабрики и спроса на ПК.
- К середине 2027 года: истекает двухквартальное окно Тана для объявления клиентов 14A.
Читайте также: ралли Intel на фоне контрактного производства в июне 2026 года, худшая неделя Nasdaq в октябре 2026 года и предупреждение о замедлении ИИ и распродажа чипов.