Amazon отчиталась за третий квартал 2026 года в четверг, 29 октября, после закрытия американского рынка. Итог неоднозначный: рекордная операционная прибыль и самый быстрый рост AWS почти за пять лет, но выручка и прибыль на акцию оказались ниже консенсус-прогноза LSEG, а свободный денежный поток за двенадцать месяцев ушёл в отток на $42,4 млрд.
Акции ещё до отчёта закрылись в четверг, 29 октября, на уровне $243,79, потеряв за день 4,25%, — в ту же сессию Alphabet подешевел на 13% из-за собственных опасений по денежному потоку, сообщает CNBC. После публикации Amazon на расширенных торгах опустилась более чем на 6%, сообщил CNBC в 17:09 по нью-йоркскому времени (ET). На предторговой сессии в пятницу в 8:32 ET бумаги котировались по $226,00, на 7,30% ниже цены закрытия, по данным stockanalysis.com.
Цифры против консенсус-прогноза
| Показатель | Факт за 3-й квартал 2026 | Консенсус или прогноз | Источник |
|---|---|---|---|
| Чистые продажи | $201,94 млрд | $202,31 млрд | LSEG через CNBC |
| Разводнённая EPS | $1,89 | $1,96 | LSEG через CNBC |
| Операционная прибыль | $28,1 млрд | прогноз $22,5–26,5 млрд | Amazon |
| Выручка AWS | $45,98 млрд | $45,29 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Операционная прибыль AWS | $17,77 млрд | $16,97 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Реклама | $19,64 млрд | $20,82 млрд | StreetAccount через CNBC |
| Покупка основных средств | $77,3 млрд | $58,7 млрд | FactSet через CNBC |
Чистые продажи выросли на 12% с $180,2 млрд — у верхней границы собственного прогноза Amazon в $197,0–202,0 млрд. Операционная прибыль превысила верхнюю границу прогноза на $1,6 млрд, а операционная маржа 13,9% стала самой высокой в истории компании, говорится в пресс-релизе.
Промах по EPS возник ниже операционной строки. Год назад чистая прибыль включала $9,5 млрд доналоговой прибыли от инвестиции в Anthropic. В этом квартале статья «прочие доходы (расходы), нетто» дала убыток $703 млн, а процентные расходы выросли до $1,69 млрд с $538 млн вслед за ростом заимствований. Чистая прибыль снизилась до $20,7 млрд с $21,2 млрд.
AWS: рост 39% — и почему акции всё равно упали
Продажи AWS выросли на 39% до $46,0 млрд после 37% во втором квартале. CNBC отмечает, что это самый быстрый темп с четвёртого квартала 2021 года; на AWS теперь приходится почти 23% выручки Amazon. Операционная прибыль сегмента выросла на 55% до $17,8 млрд; маржа составила 38,7% против 39,4% во втором квартале.
Разочарование возникло относительно ожиданий buy-side: опубликованный консенсус StreetAccount был 38%. Deutsche Bank написал в пятницу, что реакция отражает «рост AWS ниже ожиданий buy-side (39% против 43%)», а UBS оценил вероятные ожидания инвесторов в 42–43%, сообщил CNBC.
Энди Джасси (Andy Jassy) ответил более длинным горизонтом. «Мы считаем, что AWS может расти более чем на 40% и в 2027-м, и в 2028 году и в ближайшие пять–10 лет стать бизнесом с выручкой в триллион долларов», — сказал он на звонке с аналитиками, цитирует CNBC.
Законтрактованная, но ещё не признанная выручка на 30 сентября составляла около $578 млрд, следует из формы 10-Q, против $496 млрд на 30 июня; средневзвешенный оставшийся срок — 6,1 года.
Capex — по-прежнему $220 млрд, денежный поток глубоко в минусе
Amazon сохранила прогноз денежных капитальных затрат на 2026 год на уровне около $220 млрд. Джасси сказал на звонке, что компания рассчитывает «потратить существенно больше в 2027 году», сообщает CNBC. Для сравнения: Microsoft на этой неделе снизила свой прогноз до $170 млрд, а Alphabet сохранил $195–205 млрд.
Покупки основных средств составили в квартале $77,3 млрд, или $75,9 млрд за вычетом поступлений и стимулов, против $35,1 млрд годом ранее. На той же чистой основе сумма за девять месяцев — $172,2 млрд. Если $220 млрд считаются именно так, на четвёртый квартал остаётся около $48 млрд — намного меньше темпа третьего квартала.
Операционный денежный поток за скользящие двенадцать месяцев вырос на 29% до $168,3 млрд, но чистый capex за тот же период достиг $210,7 млрд. В результате свободный денежный поток сменился с притока $14,8 млрд годом ранее на отток $42,4 млрд. Долгосрочный долг на 30 сентября составлял $173,1 млрд против $128,9 млрд на 30 июня и $65,6 млрд на конец 2025 года.
Ритейл и реклама: сказался перенос Prime Day
В этом году Prime Day в большинстве крупных стран перенесли во второй квартал, и, по словам Amazon, без этого сдвига рост в третьем квартале был бы примерно на 400 базисных пунктов выше. Онлайн-магазины выросли на 2% до $68,47 млрд — ниже оценки StreetAccount в $69,68 млрд.
Продажи в Северной Америке выросли на 6% до $112,9 млрд, а операционная прибыль почти удвоилась — до $8,7 млрд с $4,8 млрд. Международные продажи выросли на 5% до $43,1 млрд, или на 8% без учёта валютного фактора, при операционной прибыли $1,6 млрд.
Слабой строкой стала реклама: рост на 11% до $19,64 млрд, или на 12% без учёта валют, против 22% годом ранее. Amazon объясняет это Prime Day и «парой других факторов, связанных со сроками» и ожидает в четвёртом квартале роста рекламы чуть ниже двадцати процентов (high teens).
Прогноз на 4-й квартал
Amazon прогнозирует чистые продажи в четвёртом квартале на уровне $240,0–247,0 млрд, рост на 12–16%, включая около 60 базисных пунктов негативного валютного эффекта. Середина диапазона, $243,5 млрд, ниже консенсус-прогноза LSEG в $244,5 млрд, который приводит CNBC. Операционная прибыль ожидается в диапазоне $28,5–33,5 млрд против $25,0 млрд годом ранее. Финансовый директор Брайан Олсавски (Brian Olsavsky) сказал, что расходы на Amazon Leo давят на прогноз прибыли в преддверии запуска, сообщил GeekWire; в пресс-релизе говорится, что первоначальный сервис Leo по-прежнему должен заработать до конца этого года.
Доля в Anthropic: ноль в чистой прибыли, $48 млрд в капитале
Форма 10-Q объясняет, почему прибыли от переоценки нет. Неголосующие привилегированные акции Anthropic, которые переоцениваются через чистую прибыль только при наблюдаемых изменениях цены, на 30 сентября учитывались примерно в $92,5 млрд — столько же, сколько на 30 июня. Конвертируемые ноты, переоценка которых идёт через прочий совокупный доход, выросли по справедливой стоимости до примерно $146,2 млрд с $97,9 млрд. Связанная с ними нереализованная прибыль увеличилась до $140,3 млрд с $92,0 млрд.
Вместе две позиции стоят около $238,7 млрд — примерно 9% рыночной стоимости Amazon по цене закрытия четверга, исходя из 10,81 млрд акций в обращении. С тех пор Anthropic подала проспект IPO, сообщил CNBC; листинг дал бы доле наблюдаемую рыночную цену, как разобрано в нашем анализе IPO Anthropic.
Сверка с нашим превью
Наше превью к отчёту за 3-й квартал ставило пять тестов. Честно говоря, результат смешанный.
- Рост AWS. Мы ставили планку около 35%. Факт — 39%, но реальная планка была 42–43%.
- Маржа AWS. Мы хотели видеть её выше 38%. При 38,7% тест пройден.
- Реклама. Мы прогнозировали около $22,3 млрд при темпах второго квартала. Вышло $19,64 млрд. Мы упустили, что перенос Prime Day ударит по рекламе так же сильно, как по ритейлу.
- Capex. Мы называли выход выше $220 млрд медвежьим сценарием. Цифра удержалась, но урон вместо этого нанесли $77,3 млрд за квартал и комментарий про 2027 год.
- Прогноз на 4-й квартал. Прогноз прибыли сильный, середина диапазона по выручке чуть слабее ожиданий.
Мы были правы в том, что GAAP EPS окажется самой «шумной» цифрой и что переоценка Anthropic сократится. Мы ошиблись с направлением: наш позитивный сценарий — AWS от 37%, стабильная маржа, операционная прибыль у верхней границы диапазона, capex $220 млрд — реализовался, а акции всё равно упали. Падение на 7,3% на предторговой сессии близко к движению на 7,4%, которое закладывали опционы, — просто в другую сторону.
За чем я бы следил дальше
По оценке аналитика Руслана Аверина, этот отчёт переводит дискуссию со спроса на финансирование. Спрос выглядит надёжным: портфель заказов на $578 млрд и цель роста выше 40% ещё на два года. Открытый вопрос — деньги: отток $42,4 млрд, долгосрочный долг $173,1 млрд и бюджет на 2027 год, который будет «существенно больше».
До отчёта за четвёртый квартал я бы следил за тремя вещами: действительно ли capex в 4-м квартале опустится к $48 млрд, которые следуют из арифметики; удержится ли маржа AWS около 39% по мере амортизации новых мощностей; и листинг Anthropic, который может резко качнуть прибыль по GAAP.
Читайте также: превью отчёта Amazon за 3-й квартал 2026, результаты Amazon за 2-й квартал 2026 и отчёт Meta за 3-й квартал 2026 и её capex.