Ведмежий пут-спред коштує менше, ніж купівля голого путу — і все одно приносить прибуток від падіння ринку.
Коли ви думаєте, що ринок впаде
Не кожна угода є бичачою. Іноді дані говорять самі за себе: опір зверху, очікується провал на звітності, технічний прорив підтримки. Ви хочете заробити на зниженні, але купівля голого путу є дорогою.
Пут-опціон на SPY зі страйком $500 може коштувати $8,00 — $800 за контракт. Ведмежий пут-спред вирішує цю проблему.
Що таке ведмежий пут-спред?
Ведмежий пут-спред — також відомий як дебетовий пут-спред або вертикальний пут-спред — включає дві одночасні угоди на одному базовому активі з однією датою екпірації:
- Купити пут за вищим страйком (ваша ведмежа ставка)
- Продати пут за нижчим страйком (це знижує чисту вартість)
Конструкція: купити пут з високим страйком, продати пут з низьким страйком
Формули:
- Чистий дебет = Сплачена премія за довгий пут мінус отримана премія за короткий пут
- Максимальний прибуток = (Високий страйк мінус Низький страйк) мінус Чистий дебет
- Максимальний збиток = Чистий дебет
- Точка беззбитковості = Високий страйк мінус Чистий дебет
Реальний приклад: ведмежий пут-спред на SPY
SPY торгується по $500. Помірно ведмежий прогноз — очікуємо зниження на 3-5% за 35 днів.
Угода:
- Купити пут SPY $500 (35 днів до екпірації) за $8,00 — платимо $800
- Продати пут SPY $490 (та сама екпірація) за $4,00 — отримуємо $400
Чистий дебет: $4,00 за акцію, або $400 за контракт.
Максимальний прибуток, максимальний збиток і беззбитковість
По спреду SPY $500/$490 з чистим дебетом $4,00:
Максимальний прибуток: $6,00 за акцію = $600 за контракт. Досягається коли SPY закривається на $490 або нижче.
Максимальний збиток: $400 за контракт. Виникає коли SPY закривається на $500 або вище.
Точка беззбитковості: $496,00.
Ведмежий пут-спред проти купівлі голого путу
Під час корекції 2022 року SPY впав з $480 до $360. Ведмежий пут-спред $480/$460 на цьому русі приніс $1 600 на інвестиції $400 — 300% доходності. Вам не потрібен катастрофічний рух — тільки ваш цільовий рівень.
Найкращі умови для ведмежих пут-спредів
Висока підрозумівана волатильність є ідеальною. Акція з чітким технічним опором зверху — відмінна ситуація. Очікуваний провал на звітності — ще один сигнал. Технічний прорив підтримки — найчіткіший індикатор.
Управління та вихід з угоди
Фіксуйте прибуток на 50% від максимального прибутку. Ріжте збитки на 50% сплаченої премії. Ведмежий пут-спред — найчистіша структура для ведмежих угод з визначеним ризиком.