NVIDIA: Короткий коль при $250 на збір $10,50 в травні при піку волатильності

Продав травень 2026 року короткий коль на NVIDIA при страйку $250 за $10,50 за акцію — позицію ініціював 22 квітня, коли імпліцитна волатильність (IV) була на рівні 31%, близько до верхньої межі діапазону Q2. У цей момент премія була просто надто привабливою, щоб її ігнорувати.

Структура прямолінійна: 200 акцій NVDA при ціні входу $227,40, плюс короткі 2 контракти травень 16 коль при страйку $250, зібрав $2 100 премії одразу. Ціна входу після вирахування премії падає до $216,90. Якщо NVIDIA закриється вище $250 16 травня, акції будуть виконані (відозвані) за цією ціною — прибуток 9,9% від входу. Якщо NVIDIA залишиться нижче $250, я збережу і акції, і премію, зробивши коль «безплатним» доходом.

Чому покриті колл працюють при високій волатильності

Покритий коль (covered call) — це стратегія визначеного ризику на дохід. Ви володієте акцією й продаєте ріст в обмін на грошову премію. Стратегія працює — тобто премія виправдовує втрачений ріст — коли імпліцитна волатильність (очікування ринку щодо розміру коливань акції) підвищена.

У квітні 2026 року IV NVIDIA була 28–32%, значно вище середньорічного рівня 22%. Це підвищення відображає невизначеність: попереду квартальні звіти про прибутки, рішення про видатки на ШІ від великих хмарних провайдерів ще формуються, конкуренція з новими прискорювачами AMD реальна. Ринок цінує цю невизначеність у премії опціонів. Продавець покритого колла прямо виграє від цієї ціни.

Якби IV була 18%, продаж колла при $250 зібрав би $6–7 премії. При 31% той самий страйк збирає $10–11. Різниця в 50% по грошам — це точна причина, чому timing має значення для стратегій доходу.

Структура позиції

Увійшов в акцію при $227,40 21 квітня — цінова точка, де NVIDIA знайшла найближчий технічний рівень підтримки й де ризик/дохід від володіння до травня виглядали збалансовані. Останній звіт компанії (лютий 2026) показав постійний ріст доходів від дата-центрів (прискорювачі H100/H200 продовжують приймаються), але guidance на Q2 був консервативним — сигнал того, що керівництво обережне щодо другої половини року.

Не ініціював це як звичайну позицію в акції. Замість цього структурував одразу з травень $250 коротким коллом, перетворивши купівлю акції на інструмент визначеного доходу. Чому: володіння NVIDIA в чистому вигляді до травня earnings небезпечніше, ніж виглядає. Якщо компанія даватиме guidance нижче на видатки хмарних ШІ-інфраструктури (реальний ризик враховуючи сповільнення сигналів видатків хмарних провайдерів у березні), акція може впасти на 8–12% в один день. Покритий коль обмежує це падіння до 4,5% нижче входу (премія колла діє як буфер). Цей trade-off — обмежений downside проти визначеного upside — це вся логіка стратегії.

Травень 16 експірація дає позиції 24 дні на дозвіл. Цього достатньо для clarity на earnings (зазвичай травень 5–7 для NVIDIA), але достатньо коротко, щоб зібрати більшість користі від decay часу (theta), якщо акція залишається в діапазоні.

Чому травень 2026 виглядав асиметричним

Три фактори склалися:

1. IV була підвищена. 31% IV відображає реальну невизначеність, але це не panic-ціна. Panic була б 40%+. Підвищена IV — це премія, яку ми хочемо продати.

2. Timing earnings створив двохденну clarity. NVIDIA звітує травень 5. Якщо guidance позитивний, акція скоріш за все рванеться крізь $250, коль виконається, я виходжу з 9,9% доходом в два тижні — винятково для захищеної угоди. Якщо guidance розчаровує, акція скоріш за все залишається нижче $250, я збережу акції й премію, й ефективно купив NVIDIA на 4,8% дешевше ($216,90 net entry).

3. Поточна ціна не була дорогою. При $227 NVIDIA торгується приблизно 28x forward earnings (2026 консенсус $8,20 за акцію). Це не кричаща покупка, але й не overextended. Акція гідна покритого колла при $250 — рівні, який дає їй місце для зростання якщо нарратив змінюється, але не вимагає вічного зростання.

Розуміння downside floor

Тут має значення дисципліна. Якщо NVIDIA впаде до $200, мої збитки не необмежені — вони обмежені $27,40 за акцію ($227,40 входу мінус $200 виходу), або 12% від входу. Але я зібрав $10,50 премії одразу, що пом'якшує втрату до 5,3%. Це мій реальний максимальний збиток в катастрофічному ведмежому сценарії.

У більш імовірному сценарії, де NVIDIA дрейфує на 3–5% нижче на soft guidance, премія покритого колла ($10,50) майже стирає втрату, й я зібрав повну користь theta decay без володіння акцією, яка працює проти мене. Це хедж.

Ризик, який я беру

Покриті колл не виключають ризик — вони трансформують його. Я обмежую свій upside при $250 (9,9% дохід) щоб зібрати дохід сьогодні. Якщо NVIDIA випустить блокбастер guidance й акція рванеться до $300, я вийду при $250 при виконанні колла, пропускаючи додаткові $50. Це ціна премії, яку я зібрав.

Це trade-off, з яким я комфортний в акції вже при ціні 28x forward earnings, в секторі (ШІ чипи), де видимість структурно бідна. Якби я мав сильне переконання, що NVIDIA досягне $280+, я володів би акціями в чистому вигляді без продажу коллів. У мене цього переконання в травні 2026 немає, тому я монетизую цю невизначеність замість.

Як виглядає успіх

Цільовий вихід: або при $250 (коль виконаний, акції відозвані), або buyback колла при 0.10–0.20, якщо NVIDIA рухнеться нижче $240 в фінальному тижні травня. Якщо це станеться, я буду дивитися на дохід $10,30–$10,40 по премії — закриття позиції при 98%+ максимального прибутку з ще цілими акціями.

Позиція живе до травень 16 earnings. Це поворотна дата. Після цього я або закрию повну структуру при $250, або перепозиціоную коль на наступний цикл експірації.

Це те, як виглядає визначений-ризик дохід — володіння якістю, збір премії в high-IV моменти, й дозвіл даним earnings дозволити позиції розрішитися в успіх або контрольований збиток.

— Ruslan Averin