Спліт акцій Meta 2 до 1 через акції класу C: виручка за Q3 2026 вища за прогноз — $64,6 млрд, судовий резерв $9,89 млрд, CapEx $135–145 млрд

Meta Platforms у середу, 21 жовтня, відзвітувала про виручку за третій квартал 2026 року в $64,60 млрд — на 26% більше, ніж роком раніше, і вище за консенсус-прогноз LSEG у $63,37 млрд. У тому самому релізі компанія оголосила про новий клас акцій класу C без права голосу: у січні 2027 року їх отримає кожен акціонер як дивіденд акціями з розрахунку одна до однієї. Сама Meta каже, що ціна акцій класу A після цього має відобразити «ефект спліту акцій два до одного».

Акції завершили торги в середу, 21 жовтня, на $697,52, додавши за день 0,47%. Після публікації звіту вони зросли на розширених торгах приблизно на 3%, повідомляє CNBC.

Результати Meta за Q3 2026 проти консенсус-прогнозу

Кількість рекламних показів зросла на 10% рік до року, а середня ціна реклами — на 14%, тож зростання здебільшого забезпечила ціна, а не обсяг. Зростання аудиторії сповільнилося до 3% з 8% роком раніше, і DAP виявився трохи нижчим за оцінку StreetAccount.

Резерв $9,89 млрд за EPS за GAAP у $3,83

Витрати підскочили на 68%, до $51,61 млрд. До них увійшов резерв у $9,89 млрд під оголошену в серпні угоду з генеральними прокурорами 52 штатів США про врегулювання позовів щодо шкоди для психічного здоров'я підлітків. За словами Meta, угода передбачає виплати в розмірі до приблизно $18,59 млрд. Наша попередня стаття про угоду щодо безпеки підлітків була про першу версію — на $16,68 млрд із 29 штатами.

Без резерву операційний прибуток становив би $22,88 млрд замість $12,99 млрд, а розбавлений EPS — $7,40 замість $3,83. База минулого року теж викривлена: у Q3 2025 було разове податкове списання на $15,93 млрд, і EPS без нього становив $7,25. У порівнянних величинах прибуток на акцію зріс приблизно на 2%, а виручка — на 26%. Розрив пояснюють витрати й податкова ставка: 17% без урахування резерву проти 14% роком раніше.

Того самого дня надійшов новий юридичний рахунок. Суддя в Нью-Мексико призначив штраф у $25 млрд у справі, пов'язаній із Cambridge Analytica, повідомляє CNBC. Головний юрист Meta заявив, що компанія впевнена, що «виграє апеляцію». У цифрах третього кварталу цього штрафу немає.

CapEx, грошовий потік і сигнал на 2027 рік

Капітальні витрати з урахуванням погашення основного боргу за фінансовою орендою становили за квартал $34,91 млрд. Операційний грошовий потік — $32,79 млрд, тож вільний грошовий потік виявився від'ємним: мінус $2,12 млрд. Грошові кошти та ліквідні цінні папери на кінець вересня становили $82,45 млрд. За перші дев'ять місяців Meta залучила чистими $24,91 млрд довгострокового боргу і не викуповувала власні акції, випливає зі звіту про рух грошових коштів.

Діапазон CapEx на 2026 рік звужено до $135–145 млрд з $130–145 млрд. CNBC навів очікування аналітиків у $138,27 млрд. Прогноз витрат на весь рік підвищено до $175–179 млрд, щоб урахувати судовий резерв. Цифри CapEx на 2027 рік Meta не дала. Компанія заявила, що «продовжить агресивно інвестувати», і очікує скорочення збитків Reality Labs приблизно до $15 млрд з $18–19 млрд у 2026 році. Чисельність персоналу скоротилася на 15%, до 66 775 осіб.

У червні ми ставили питання, чи не помиляється ринок в оцінці AI-капвитрат Meta. Квартал із від'ємним вільним грошовим потоком пояснює, навіщо Meta тепер знадобився новий клас акцій.

Спліт акцій Meta: як працює дивіденд акціями класу C

Механіку описано в пресрелізі та в попередній інформаційній заяві, яку Meta подала до SEC 21 жовтня:

• Що отримають акціонери. По одній акції класу C на кожну наявну акцію класу A або класу B.
• Коли. Нова редакція статуту набирає чинності 19 січня 2027 року. Дивіденд має бути виплачено не пізніше п'ятого робочого дня після цієї дати, тобто наприкінці січня. Дати закриття реєстру та виплати рада директорів визначить пізніше.
• Голоси. Акція класу A дає один голос, класу B — десять, класу C — жодного. Дивіденд «не змінить кількості голосів жодного акціонера».
• Економічні права. У разі ліквідації всі три класи беруть участь на рівних. Акції класу A й далі торгуватимуться на Nasdaq під тикером META, а акції класу C Meta має намір розмістити на Nasdaq у момент випуску. Тикер для класу C поки не оголошено.
• Схвалення. Голосування акціонерів не потрібне. Структури під контролем Марка Цукерберга (Mark Zuckerberg), яким належить близько 56,1% голосів, схвалили зміну письмовою згодою.

Чому без права голосу: контроль Цукерберга і Proposition 40

Станом на 1 жовтня Цукербергу належало близько 60,6% голосів, але лише 13,4% економічної частки. Кожна нова акція класу A, яку Meta випускає для поглинань, винагороди працівників чи фінансування, розмиває цей контроль. Акції класу C — ні.

У документі мету названо прямо. Meta потрібна валюта для «залучення капіталу, винагороди працівників, можливих поглинань». Її спеціальний комітет навів розміщення акцій Alphabet приблизно на $80 млрд як ознаку того, що капітал для AI стає дедалі дефіцитнішим.

Друга причина — каліфорнійська ініціатива Proposition 40 про податок на багатство, яку винесено на голосування 3 листопада. За угодою Founder Alignment Agreement 20% акцій класу C Цукерберга — близько 10% його економічної частки — можна продавати вільно, наприклад щоб сплатити цей податок. Решту 80% можна продати, лише якщо він продасть або конвертує стільки ж голосувальних акцій. Він також зобов'язався вісім років залишатися резидентом Каліфорнії або того штату, де буде штаб-квартира Meta.

Що спліт змінює для акціонера, а що ні

• Вартість. У день виплати нічого не змінюється. За ціни закриття середи $697,52 на дві акції припадало б приблизно по $348,76 — доки між класами не з'явиться ціновий розрив.
• Голоси. Власник акцій класу A зберігає ту саму кількість голосів. Нові акції голосів не додають.
• Податки. Для цілей федерального оподаткування США Meta не очікує, що дивіденд оподатковуватиметься. Податкова база розподіляється між старими й новими акціями пропорційно до їхньої ринкової вартості на дату виплати дивіденду. Власникам з інших країн варто перевірити місцеві правила.
• Опціони. Біржові опціони на META потребуватимуть коригування — його визначить Options Clearing Corporation після затвердження дат.
• Майбутнє розмивання. Ось справжня зміна. Meta тепер має акцію, яку може випускати у великих обсягах, не зачіпаючи контролю Цукерберга.

Прецедент Alphabet: GOOG і GOOGL

Google використала той самий інструмент у 2014 році. Акції класу C без права голосу (GOOG) почали торгуватися 3 квітня 2014 року, а голосувальні отримали тикер GOOGL. За цінами закриття Yahoo Finance протягом першого року GOOGL торгувалася на 0,5–2% дорожче за GOOG.

Спліт 20 до 1 у 2022 році показує межі ентузіазму навколо сплітів. GOOGL почала торгуватися з урахуванням спліту 18 липня 2022 року, закрившись на $109,03. До 3 листопада вона впала до $83,43, тобто на 23,5%, а через рік була в плюсі на 13,5% проти 26,4% у Nasdaq Composite. Ціну визначили бізнес і цикл процентних ставок, а не кількість акцій.

За чим я б стежив

Meta закрилася на 10,3% нижче за свій рекорд від 24 вересня в $777,59 після важкого тижня для Nasdaq. На думку аналітика Руслана Аверіна, квартал відповідає на питання про виручку, але залишає відкритим питання про гроші. Я б стежив за чотирма речами:

1. Закриття в четвер. Чи втримається зростання приблизно на 3% на розширених торгах, коли ринок перетравить штраф у Нью-Мексико.
2. Цифра CapEx на 2027 рік. Meta зазвичай називає її разом із результатами за четвертий квартал; будь-що помітно вище $145 млрд залишить вільний грошовий потік від'ємним.
3. Перший випуск акцій класу C. Обсяг і ціна будь-якого розміщення покажуть, на яке розмивання розрахована ця структура.
4. Proposition 40 — 3 листопада. Якщо ініціативу ухвалять, 20% акцій класу C Цукерберга, які можна продавати вільно, стануть важливими для пропозиції паперів на ринку.

Читайте також: угода Meta щодо безпеки підлітків, AI-капвитрати Meta і ринок та результати Tesla за Q3 2026.