Національний банк України оголосить наступне рішення з монетарної політики в четвер, 29 жовтня 2026 року, на пресбрифінгу о 14:00 за київським часом — після консультацій Комітету з монетарної політики 27–28 жовтня. Облікова ставка становить 16%: її підвищили з 15,5% 17 вересня.
Це засідання важить більше, ніж вересневе. Жовтневе — одне з чотирьох засідань на рік, на яких Правління НБУ ухвалює рішення на основі нового макроекономічного прогнозу. Оновлений прогноз представлять на брифінгу 29 жовтня, а повний Інфляційний звіт вийде 5 листопада, згідно з опублікованим графіком НБУ.
Цифри, з якими НБУ підходить до засідання, станом на четвер, 22 жовтня:
- Облікова ставка: 16% з 18 вересня.
- Інфляція: 10,0% у річному вимірі у вересні, базова — 8,8%.
- Міжнародні резерви: $47,1 млрд на 1 жовтня, мінус 3,2% за місяць.
- Продаж доларів НБУ: $1 249,9 млн за тиждень до 16 жовтня, чотирнадцятий тиждень поспіль понад $1 млрд.
- Офіційний курс на 22 жовтня: 45,0256 грн за долар і 50,5601 грн за євро.
Що НБУ обіцяв у вересні
Вересневий пресреліз не прив'язував НБУ до певної траєкторії. У ньому йшлося, що НБУ «готовий гнучко реагувати на подальші зміни балансу ризиків»: якщо ризики для цін та інфляційних очікувань «суттєво посиляться», він застосує додаткові заходи; якщо безпекова ситуація охолодить споживчий попит і ринок праці, НБУ «розглядатиме можливість пом'якшення монетарних умов».
Підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики, опубліковані 28 вересня, показують, наскільки розділилися думки. Семеро членів підтримали підвищення до 16%, троє воліли залишити 15,5%. Щодо подальших кроків:
- Семеро членів вважали, що 16% створюють достатньо жорсткі умови, тож подальше посилення «не знадобиться», а ставка залишатиметься незмінною найближчими місяцями з можливістю обережного пом'якшення у 2027 році.
- Двоє членів заявили, що жовтневий прогноз «може передбачати щонайменше одне додаткове підвищення ставки».
- Один член бачив підстави почати знижувати ставку вже наприкінці 2026 року.
Це було ще до виходу даних про вересневу інфляцію.
Інфляція: вересень зламав липневу траєкторію
Споживчі ціни у вересні зросли на 10,0% у річному вимірі після 8,1% у серпні, а лише за місяць подорожчання становило 2,1%. Базова інфляція прискорилася до 8,8%. У коментарі НБУ зазначив, що загальна інфляція «суттєво перевищила» прогнозну траєкторію липневого Інфляційного звіту, а базова також виявилася вищою за прогноз.
Структура за даними НБУ:
- Пальне: подорожчало на 46,2% у річному вимірі — коливання світових цін на нафтопродукти дійшли до гуртового й роздрібного ринків.
- Сирі продукти харчування: подорожчали на 6,7%; оброблені — на 10,7%.
- Послуги: подорожчали на 13,7%, передусім навчання в університетах та оренда житла на тлі зростання внутрішньої міграції.
- Адміністративно регульовані ціни: зросли на 13,6% через подорожчання проїзду в громадському транспорті, тарифів на воду та алкоголю.
Липневий прогноз передбачав інфляцію на рівні 10% у грудні 2026 року. Вересень досяг цього рівня на три місяці раніше. Сам НБУ попереджає, що вищі витрати на транспортування і зберігання та пошкоджені склади «і надалі підживлюватимуть інфляційний тиск найближчими місяцями».
Очікування важать не менше за самі дані. В опитуванні ділових очікувань підприємств НБУ за третій квартал (664 компанії) фірми очікують інфляції 11,5% у наступні дванадцять місяців — майже без змін порівняно з 11,6% у другому кварталі — та середнього курсу 46,90 грн за долар, вище за 46,12 грн у попередньому опитуванні.
Голова НБУ Андрій Пишний (Andriy Pyshnyy) окреслив завдання у виступі на заході МВФ із презентації регіонального економічного огляду 16 жовтня: головне завдання центральних банків — не дати тимчасовим шокам пропозиції перерости у стійке розякорення інфляційних очікувань.
Резерви і гривня
Гривню утримують біля 45 за долар продажі валюти НБУ, а не спокій на ринку. За тиждень 12–16 жовтня НБУ продав $1 249,9 млн і купив $0,3 млн, свідчать дані про інтервенції. З початку року він продав $41,27 млрд.
Міжнародні резерви на 1 жовтня становили $47,1 млрд — цього вистачає на 4,0 місяця майбутнього імпорту, за даними НБУ. У вересні вони скоротилися на 3,2%, бо НБУ продав на валютному ринку $5,45 млрд — більше, ніж надійшло від партнерів.
Офіційний курс:
- 2 січня: 42,1701 грн за долар.
- 14 жовтня: 45,0802 грн — найслабший офіційний курс гривні на сьогодні.
- 22 жовтня: 45,0256 грн, приблизно на 6,8% слабше, ніж на початку року.
Вища ставка — один з інструментів НБУ, щоб гривневі заощадження залишалися привабливими, а попит на долар — обмеженим. У вересневому релізі йшлося, що липневе підвищення вже підтримало попит на гривневі депозити та державні облігації, «що обмежило тиск на валютному ринку». Детальніше про курс — у прогнозі курсу долара в Україні.
Два сценарії на 29 жовтня
| Утримання на 16% | Підвищення на 0,5 відсоткового пункту або більше | |
|---|---|---|
| Сигнал | Справджується позиція більшості з вересня; новий прогноз тримає 16% довше | Прогноз переглянуто вгору; закладено щонайменше ще одне підвищення |
| Депозити | Триває невелике зростання ставок, переважно в менших банках | Банки впродовж кількох тижнів переглядають угору пропозиції на 3–12 місяців |
| ОВДП | Дохідність на первинному ринку біля поточних рівнів | Мінфіну, ймовірно, доведеться платити більше на аукціонах |
| Іпотека | Ринкові кредити без змін; ставки єОселя зафіксовані програмою | Ринкові кредити дорожчають; ставки єОселя так само зафіксовані програмою |
| Гривня | Основну роботу й надалі виконують інтервенції | Незначна додаткова підтримка гривневих активів |
Зниження ставки виглядає малоймовірним за інфляції 10,0% і з огляду на те, що лише один член комітету виступав за пом'якшення ще до вересневих даних.
Аналітик Аверін Руслан вважає базовим сценарієм утримання ставки на 16% з вищим прогнозом інфляції та довшим збереженням цього рівня, а основною альтернативою — підвищення на 0,5 відсоткового пункту. Вирішальні чинники — наскільки новий прогноз підніме інфляцію на кінець року понад 10% і чи підтвердять жовтневі дані про пальне та продукти вересневий стрибок, чи пом'якшать його.
Що це означає для вкладників і позичальників
Гривневі депозити. Відсотки оподатковуються за ставкою 23%: 18% податку на доходи фізичних осіб плюс 5% військового збору. Умовний депозит на 12 місяців під 14% після сплати податків дає 10,78%, тобто реальна дохідність становить близько 0,7% з урахуванням інфляції 10,0%. Пропозиції банків за строками — в огляді ставок за депозитами в українських банках.
ОВДП. Відсотки за державними облігаціями для фізичних осіб не оподатковуються. На аукціоні 20 жовтня Мінфін розмістив папери з погашенням через 329 днів під середньозважені 15,01% і папери з погашенням через 882 дні під 16,38%, залучивши близько 2,03 млрд грн, за даними НБУ про аукціони. За п'ять тижнів до того, 15 вересня, аналогічні однорічні та довгі папери розмістили під 15,17% і 16,10%. З урахуванням інфляції 10,0% дохідність 15,01% означає реальну дохідність близько 4,6%.
Іпотека. Ставки єОселя — 3% для військових, ветеранів, медиків, педагогів і науковців та 7% для інших учасників програми — зафіксовані державною програмою на перші десять років і не залежать від рішень НБУ. В опитуванні про умови банківського кредитування, опублікованому НБУ 21 жовтня, банки вперше з кінця 2024 року повідомили про зниження попиту на іпотеку, тоді як рівень схвалення заявок на кредити домогосподарствам, переважно іпотечні, зріс.
Розслідування. Окремо 21 жовтня НАБУ провело обшуки в приміщеннях НБУ; нікого не затримано і нікому не вручено підозру, діє презумпція невинуватості — про це в нашому попередньому матеріалі.
За чим стежити
- 27–28 жовтня: консультації Комітету з монетарної політики.
- 29 жовтня, 14:00 за київським часом: рішення, пресреліз і новий макропрогноз.
- 5 листопада: повний Інфляційний звіт із новою траєкторією облікової ставки, яка сьогодні становить 16%.
- 9 листопада: підсумки дискусії членів комітету — видно, скільки членів голосували за кожен варіант.
- Щотижня: дані НБУ про інтервенції — індикатор попиту на долар до і після рішення.
Читайте також: рішення НБУ 17 вересня: депозити, ОВДП та іпотека, інфляція в Україні у вересні 2026 року та долар і гривня в жовтні 2026 року.