Національний банк прогнозує зростання ВВП на 2026 рік у 1,8%. Незалежні дослідницькі центри публікували оцінки ближче до 1%. Обидві обґрунтовані, і відстань між ними — найінформативніше, що є про українську економіку цього року.
Картина
| Показник | Значення |
|---|---|
| Прогноз зростання НБУ на 2026 | 1,8% |
| Незалежні оцінки | близько 1% |
| I квартал 2026, факт | −0,5% рік до року |
| Очікуване зростання 2027–2028 | 2,8–3,7% |
| Очікувана міжнародна допомога у 2026 | понад $53 млрд |
Перший квартал фактично скоротився на 0,5% рік до року через удари по енергетичній інфраструктурі, дефіцит електроенергії, порушення логістики і холодну погоду. Будь-яка цифра річного зростання тому потребує помітно сильнішого другого півріччя.
Що розділяє два прогнози
Практично весь розрив зводиться до одного припущення: скільки електроенергії доступно і наскільки надійно.
Економіка не може виробляти, охолоджувати й обслуговувати за віялових відключень. Коли енергосистема тримає, випуск відновлюється швидко, бо попит є і потужності існують. Коли не тримає, активність просто зупиняється на час відключення. Тож прогноз 1,8% проти 1% — це не суперечка про поведінку споживачів чи інвестиційний апетит, а різне припущення про те, як мине найближчий опалювальний сезон.
Друга змінна — надходження зовнішнього фінансування. За очікуваних понад $53 млрд міжнародної допомоги у 2026 році спроможність бюджету фінансувати витрати на відновлення залежить від того, чи прийдуть транші за графіком. Затримки перетворюються на відкладені проєкти, а ті — напряму на відкладене зростання.
Сільське господарство — третій чинник коливань. Вищий урожай і сильніший експорт закладені в оптимістичний сценарій.
Чого я б остерігався
Зростання на один-два відсотки після скорочення — це не відновлення в осмисленому значенні слова, це стабілізація. Прогнози 2027–2028 на 2,8–3,7% — ось де передбачається справжнє відновлення, і ці цифри спираються на відновлення енергетики, повернення мігрантів і зростання інвестицій. Кожна з цих умов залежить від траєкторії війни, яку моделі прогнозування обробляють погано.
Я б також не читав жодну з цифр як вирок фундаментальним можливостям економіки. IT-сектор України експортує понад шість мільярдів доларів на рік, а аграрний сектор продовжує постачати світові ринки в умовах війни. Обмеження — не компетентність і не попит, а фізична інфраструктура й електрика для її роботи.
Мій висновок
Коли дві авторитетні інституції розходяться майже на відсотковий пункт, корисно не обирати бік, а визначити змінну, про яку вони сперечаються. Тут вона однозначна: зима.
Це робить опалювальний сезон найзначущішою економічною подією року — значущішою за будь-яке рішення щодо ставки. Якщо мережа витримає, вищий прогноз досяжний і відновлення 2027-го почнеться за графіком. Якщо ні — перший квартал цього року стане шаблоном, а не винятком.
Підсумок: розрив у прогнозах — це індикатор одного питання: скільки енергії мережа зможе дати цієї зими. Стежити треба за цим, а не за цифрою зростання.
Це аналітика, а не інвестиційна рекомендація.