Понеділок, 12 травня приніс найбільше однодневне ралі ринку в 2026 році. Dow додав 1100 пунктів. S&P 500 виріс на 3,2%. Nasdaq додав 4,3%. Кожен представник Magnificent 7 закрився в плюсі. Tesla, Amazon, Apple, Nvidia — всі різко вище.
Тригер: США і Китай оголосили про несподівану 90-денну паузу в тарифах після переговорів у Женеві на вихідних. Американські тарифи на китайські товари впали зі 145% до 30% за ніч. Китай знизив свої зі 125% до 10%. Масштаб і швидкість зниження виявились — за всіма оцінками — раніше і більше, ніж закладав ринок.
Ось що я реально думаю про це ралі — і чому наступні 90 днів важливіші, ніж закриття понеділка.
Що ралі говорить вам
Масштаб руху понеділка розкриває два факти про те, як ринок був позиційований.
Перше: багато грошей сиділо на узбіччі або в короткострокових трежерисах, очікуючи саме цього сигналу. Коли ви бачите рух S&P на 3%+ на одній новині — ви спостерігаєте, як гроші з узбіччя заходять одночасно. Це не нові покупки — це відкладені покупки, що раптом розблокувались.
Друге: тарифна невизначеність завдавала реальної шкоди оцінкам під поверхнею. Тикери, чутливі до ланцюжків поставок — залізо, споживча електроніка, напівпровідники з виручкою в Китаї — торгувались зі стійкими дисконтами, бо видимість прибутку була низькою. Пауза прибирає цей дисконт — принаймні на 90 днів.
Обидва спостереження реальні й пояснювані. Ралі має сенс. Я не тут, щоб доводити, що воно незаслужене.
Чого ралі вам не говорить
90-денна пауза — не торговельна угода. Структурні розбіжності між США і Китаєм — щодо передачі технологій, доступу на ринок, експортного контролю напівпровідників — у Женеві не були вирішені. Вони були відкладені.
20%-ні тарифи, пов'язані з фентанілом, залишаються в силі незалежно від паузи. Саміт Трамп–Сі 14–15 травня сфокусується конкретно на регуляторних нормах у сфері AI — темі, де розбіжності між США і Китаєм глибокі і технічно складні. Якщо саміт створить тертя або одна сторона вирішить, що інша порушує дух женевських домовленостей, 90-денний відлік може скоротитися.
Аналітики JP Morgan Private Bank описали паузу як «деескалацію, а не угоду». Це найточніше резюме, яке я читав. Ринок правильно оцінив деескалацію. Він ще не почав оцінювати ймовірність того, що угода розвалиться до серпня.
За якою секторною ротацією я стежу
Безпосередні бенефіціари очевидні: технологічне залізо, споживчі товари з виробництвом у Китаї та напівпровідникові тикери зі значною виручкою в Китаї. Всі три різко переоцінились у понеділок.
Менш очевидний рух: імпортери, що накопичували запаси як хедж від подальшої тарифної ескалації, тепер зіткнулись з іншою проблемою. Вони накопичили товар за високою вартістю, розраховуючи, що вона виправдана майбутніми тарифами. Якщо пауза утримається і тарифи залишаться нижчими — вони сидять на дорогих запасах у середовищі зі зниженими витратами. Стискання маржі від розмотування хеджу запасів — це другий порядок ефектів, за яким варто стежити у звітах Q2.
З іншого боку: американські вітчизняні виробники, що виграли бізнес від компаній, які переносили ланцюжки поставок подалі від Китаю, можуть побачити, як частина цього попутного вітру слабшає. Тарифна пауза знімає терміновість з рішень про реструктуризацію ланцюжків поставок.
Моя позиція на цей тиждень
Я був недовішений у технологічному залізі та споживчій електроніці, що зазнавали прямого тарифного тиску. Це позиціонування виглядає неправильним на наступні 90 днів, і я коригую його.
Чого я не роблю: не ротую з позицій, збудованих на структурних AI-інфраструктурних тезах — Alphabet, Nvidia, ASML — у тарифно-чутливі циклічні акції лише тому, що понеділок був зеленим. Ці тези не змінюються від 90-денного дипломатичного події.
Саміт Трамп–Сі з AI 14–15 травня — наступна подія ризику. Якщо він дасть конкретні результати щодо експортних обмежень на AI, напівпровідникові тикери можуть різко рухатися в будь-якому напрямку. Я стежу за цим, перш ніж додавати тарифно-відновлювальні угоди з вагою.
Ринок пережив найкращий день 2026 року. Чи був він правий — буде видно через 90 днів.
— Руслан Аверін, averin.com