Кожен серйозний трейдер опціонами, якого я знаю, має якусь систему для роботи зі стрибками волатильності. Більшість імпровізує. Я — ні. Коли VIX перетинає позначку 25, я запускаю ту саму трикрокову систему, яку відточував чотири роки, продаючи премію через події страху. Система прибирає емоції з рівняння саме тоді, коли емоції досягають піку.
Чому стрибки VIX створюють можливість
VIX вимірює 30-денну підрозумівану волатильність опціонів на S&P 500. Коли він різко зростає — з рівня нижче 20 до діапазону 25–35 за кілька сесій — це означає, що учасники ринку платять завищені ціни за захист від падіння. Ця завищена ціна і є можливістю.
Продавці опціонів збирають премію. В умовах низької волатильності ця премія невелика. Коли VIX злітає, той самий путовий спред, що приносив $0,80 у спокійних умовах, раптом дає $1,80 і більше. Структурна переплата і є моєю перевагою: реалізована волатильність у наступні 30 днів виявляється на 20–30% нижчою за те, що закладає підрозумівана волатильність під час стрибка.
Крок 1: Сканування при IV Rank вище 70
Мій перший фільтр — IV Rank, або перцентильний ранг поточної підрозумівуваної волатильності відносно останніх 52 тижнів. Мій сканер у thinkorswim використовує три фільтри: IV Rank ≥ 70, обсяг опціонів ≥ 5 000 контрактів за день і ціна акцій від $50 до $500. Під час типового стрибка VIX вище 25 скан видає від 40 до 80 інструментів. Я вручну виключаю все з виходом звітності впродовж 21 дня та інструменти без фундаментального розуміння. Залишається 3–4 кандидати.
Крок 2: Продаж путових кредитних спредів на рівні -1σ, строк 30–45 DTE
Коли інструменти обрані, я кожного разу використовую ту саму структуру: путовий кредитний спред, короткий страйк приблизно на рівні -1 стандартного відхилення від поточної ціни.
Реальний приклад — стрибок VIX до 29 у березні 2025:
SPY торгувався на $536. Я продав путовий спред SPY 520/515 з експірацією 28 березня за кредит $1,85 на спред. Беззбитковість: $518,15. Максимальний збиток: $3,15. Прибутковість на ризик: 58,7%.
Крок 3: Закриття при досягненні 50% максимального прибутку
Я ніколи не тримаю кредитні спреди до експірації. Моє правило — закривати, коли зібрано 50% максимального прибутку. У березневій угоді SPY стабілізувався вище $530, а VIX відкотився до 19. Спред, проданий за $1,85, коштував $0,93 на 18-й день. Я його закрив.
Розмір позиції: не більше 5% портфеля на угоду
Кожен кредитний спред я розміщую так, щоб максимальний збиток не перевищував 5% капіталу портфеля. Для портфеля $100 000 це $5 000. Одночасний збиток по трьох угодах на максимум коштуватиме 15% портфеля — болісно, але не смертельно.
— Руслан Аверін, averin.com