NVDA a $119 — e um Movimento Esperado de $28
A NVIDIA negocia a aproximadamente $119 por ação a meados de maio de 2026. A conferência de resultados do Q1 FY2027 está agendada para 20 de maio de 2026 às 17h00 ET — daqui a oito dias. O mercado de opções está a precificar um movimento esperado de ±12,9%, o que equivale a aproximadamente $28 em qualquer direção a partir do preço atual.
O IV rank (IVR) da NVDA situa-se atualmente em torno de 61, o que significa que a volatilidade implícita está elevada em comparação com o seu próprio intervalo de 52 semanas. A volatilidade implícita a 30 dias situa-se em torno de 44–47%, bem acima da volatilidade realizada histórica de ~30%. Esta divergência diz exatamente uma coisa: o mercado de opções está a precificar uma incerteza séria em torno dos resultados.
Por Que os Resultados da NVDA São Diferentes
A maioria das ações tem reações previsíveis aos resultados. A NVDA não. Três razões:
Potencial de surpresa na procura de IA. A cada trimestre, o mercado reavalia o CapEx dos hyperscalers. Microsoft, Meta, Google e Amazon orientam os seus gastos em infraestrutura de IA — a NVDA traduz isso em receita. Uma surpresa em qualquer direção pode fazer a ação mover-se ±10% antes mesmo de a chamada começar.
Sensibilidade às previsões. O consenso de receitas do Q1 FY2027 é de aproximadamente $78,8 mil milhões, com LPA de $1,78. A NVDA superou as estimativas em seis trimestres consecutivos. Mas o mercado negocia cada vez mais as previsões do trimestre seguinte, não o beat atual.
Beta elevado e concentração institucional. A NVDA tem um beta de cerca de 2,24. Com uma capitalização de $5,4 biliões, todos os grandes fundos do mundo a detêm.
Historicamente, a NVDA moveu-se em média 8–12% no dia dos resultados nos últimos oito trimestres. Em agosto de 2025, a volatilidade implícita caiu de 90% para ~39% em 24 horas — uma queda de 56%.
O Problema do Crush de Volatilidade Implícita
Antes dos resultados de 20 de maio, as opções do mês próximo (vencimento 23 de maio) estão precificadas com uma volatilidade implícita de aproximadamente 44–50%. As opções do mês seguinte (junho) estão em torno de 30–35% de VI. Essa diferença é o "prémio de resultados" incorporado no mês próximo.
Após a publicação dos resultados, a incerteza é resolvida. O prémio de resultados evapora-se. A VI do mês próximo colapsa para o nível do mês seguinte — historicamente uma queda de 40–55% da VI de um dia para o outro.
Para um comprador de straddle: comprar o straddle a $119 por aproximadamente $15,00 ($1.500 por contrato) requer que a NVDA se mova mais de $15 em qualquer direção. Historicamente, a NVDA moveu-se menos do que o movimento esperado em aproximadamente 40% dos casos. O crush de VI por cima de um movimento menor que o esperado destrói o comprador de straddle.
Estratégia: O Iron Condor Curto
A minha abordagem preferida para este ciclo de resultados é um iron condor curto, estruturado para cobrar prémio enquanto a VI está elevada.
Estrutura específica com NVDA a ~$119:
Crédito líquido recebido: aproximadamente $1,60 por ação = $160 por contrato
Lucro máximo: $160 (se NVDA expirar entre $100 e $138 a 23 de maio) Perda máxima: $500 – $160 = $340 por contrato Pontos de equilíbrio: ~$98,40 em baixa, ~$139,60 em alta
Porquê esta estrutura? A zona de lucro de $38 em torno do preço atual representa aproximadamente ±16% de cada lado. O mercado espera ±12,9%. Historicamente, a NVDA permanece dentro das asas do condor em aproximadamente 55–60% das vezes — e então o crush de VI torna ambas as opções curtas praticamente nulas.
Gestão do Risco
Três regras que aplico a qualquer operação de opções sobre resultados:
1. Dimensionar para a perda máxima, não para o lucro máximo. Se a perda máxima neste condor é $340, o tamanho da posição deve refletir que $340 é um valor que pode perder. Uso 1–2% do capital de trading por operação em resultados.
2. Evitar posições curtas nuas. A estrutura do iron condor limita a sua perda. A estrutura de risco definido é inegociável para mim em resultados.
3. Ter um plano de saída antes de entrar. Se o condor atingir 50% do lucro máximo ($80 sobre $160), fechar. Se a posição se inverter e atingir 200% do lucro máximo em perdas ($320), fechar e aceitar a perda.
O Que Vou Fazer
Estou a acompanhar de perto o resultado de 20 de maio. A NVDA a ~$119 com um consenso de receitas de $78,8 mil milhões é uma fasquia elevada, mas a empresa já ultrapassou fasquias mais altas.
A minha abordagem atual: o iron condor curto estruturado acima, entrado a 19 de maio (o dia antes dos resultados). Objetivo de crédito: $1,60–$2,00 dependendo de onde estiver a VI nessa tarde.
O cenário base é que a NVDA supere pela sua margem habitual (~8%), oriente o Q2 em linha ou ligeiramente acima do consenso, e a ação se mova 7–10% em qualquer direção. Isso mantê-la-ia confortavelmente dentro da zona de lucro $100–$138, e a VI colapsa de 47% para ~30% durante a noite.
— Ruslan Averin, averin.com