O iron condor é a estratégia neutra mais popular entre os traders profissionais. Gera lucros com a deterioração temporal quando uma ação permanece em uma faixa.
Quando o mercado é tedioso — e isso é bom
A maioria dos traders de varejo ganha dinheiro quando os mercados se movem. O iron condor é construído para o cenário oposto: mercados que não se movem.
Em 2025, o S&P 500 passou cerca de 40% de todos os dias de trading dentro de uma faixa de 1%. Nessas períodos calmos, os compradores de opções perdem dinheiro sistematicamente por erosão do theta. Os vendedores de opções — estruturados como iron condors — coletam essa erosão sistematicamente.
Executo essa estratégia mensalmente no SPY. 70% do tempo o mercado permanece em faixa e coleto o prêmio completo.
O que é um iron condor?
Um iron condor é uma estratégia de opções de quatro pernas que combina um bear call spread acima do preço atual com um bull put spread abaixo. Você lucra quando o subjacente permanece entre os dois strikes curtos no vencimento.
Construção: Quatro pernas, dois spreads
Um iron condor consiste em quatro opções:
Asa superior (bear call spread):
- Vender um call OTM no strike superior
- Comprar um call OTM no strike ainda mais alto
Asa inferior (bull put spread):
- Vender um put OTM no strike inferior
- Comprar um put OTM no strike ainda mais baixo
Um exemplo real: Iron condor no SPY
O SPY é negociado a $500. Você espera que o SPY permaneça entre $480 e $520 pelos próximos 30 dias.
- Vender put SPY $480 / Comprar put SPY $470 — crédito $2,00
- Vender call SPY $520 / Comprar call SPY $530 — crédito $1,50
Crédito total recebido: $3,50 por ação, ou $350 por contrato.
Lucro máximo, perda máxima e pontos de equilíbrio
Lucro máximo: $350 por contrato. Atingido se o SPY fechar entre $480 e $520 no vencimento.
Perda máxima: $10,00 menos $3,50 = $6,50 = $650 por contrato.
Pontos de equilíbrio:
- Inferior: $480 menos $3,50 = $476,50
- Superior: $520 mais $3,50 = $523,50
A vantagem de probabilidade
Um iron condor combinando um put spread e um call spread em níveis de delta 15 carrega aproximadamente 65-70% de probabilidade de lucro completo. Isso não é especulação — é vender bilhetes de loteria caros a compradores que pagam a mais pelo risco de cauda.
Perfil dos gregos: Theta é seu amigo
Theta (deterioração temporal) é positivo. Cada dia sem movimento do subjacente em direção aos seus strikes curtos, você coleta deterioração temporal.
Delta está próximo de zero na entrada. Você não está apostando em direção.
Vega é negativo — você está vendendo volatilidade implícita.
Gestão e ajuste da posição
Fechar a 50% do lucro máximo. Ajustar quando qualquer strike curto estiver ameaçado. A regra dos 21 dias: nunca manter um iron condor dentro de 21 dias do vencimento sem necessidade.
Quando usar iron condors
Usar quando: rank de IV acima de 30%, mercado em faixa sem catalisadores importantes, um grande evento acabou de ocorrer.
Evitar quando: um grande evento se aproxima em 10 dias, mercado em tendência forte, VIX abaixo de 15.
O iron condor recompensa paciência e disciplina. Entre com IV elevada, feche a 50% de lucro, ajuste quando ameaçado.