У опционного рынка проблема с репутацией. Большинство ассоциируют его с wallstreetbets — zero-day expiration, all-in, скриншоты счетов которые идут от $10K к $500K или к нулю.
Я использую опционы иначе. Для меня опционы — страховка. И как любая страховка, цель — никогда ей не воспользоваться. Но иметь когда нужно.
Продажа путов: получать деньги за ожидание
Моя самая частая стратегия: продажа cash-secured путов на акции которые хочу купить дешевле.
Как это работает. Акция торгуется по $100. Я готов купить по $85. Вместо лимитного ордера я продаю пут на $85 с экспирацией через 60 дней. Собираю премию — скажем $2.50 за акцию.
Два исхода:
- Акция остаётся выше $85 → я оставляю $2.50. Аннуализированно это часто 15-25% доходности.
- Акция падает ниже $85 → покупаю по $85 минус $2.50 премии = эффективный вход $82.50. Ниже чем хотел.
Оба исхода приемлемы. Это ключ.
Покупка путов: страховка портфеля
Когда VIX низкий (ниже 15), путы дешёвые. Я покупаю путы 5-10% out-of-the-money на S&P 500 как страховку портфеля. Стоимость: примерно 0.5-1% портфеля в квартал.
В марте 2020 моя пут-защита окупилась многократно. Не потому что я предсказал COVID, а потому что я всегда имею защиту. Это фиксированная стоимость бизнеса.
Математика
Большинство розничных трейдеров покупают опционы надеясь на 10x доход. Вероятность против них — опционы сгорают без стоимости примерно 30-40% времени.
Я обычно на другой стороне. Продаю опционы с определённым риском, собираю премию, используя временной распад как союзника.
Это не захватывающе. Нечем похвастаться. Но за десятилетие эффект сложного процента от стабильного премиального дохода значителен.
Опционы не рискованны по своей природе. Использование их без понимания — рискованно.