Какой курс доллара прогнозирует ICU на конец 2026 и 2027 года?

В обзоре от 14 октября 2026 года ICU видит 45,8 грн за доллар в конце 2026 года (без изменений с июня) и 49,2 грн в конце 2027-го. Среднегодовой курс — 44,3 грн в 2026 году и 47,1 грн в 2027-м. Официальный курс НБУ на 16 октября — 44,8871 грн; рекорд — 45,0802 грн 14 октября.

Инфляция 12% — это прогноз на 2026 или на 2027 год?

На 2026 год. ICU ожидает, что инфляция достигнет пика 12% зимой, и даёт 12,0% на декабрь 2026 года. На декабрь 2027 года — 8,2%, в среднем за 2027 год — 10,4%, однозначные показатели — только с третьего квартала 2027 года. В сентябре 2026 года инфляция составила 10,0%.

Чем прогноз ICU отличается от НБУ и бюджета-2027?

Июльский прогноз НБУ — инфляция 10% в 2026 году и 6,9% в конце 2027-го, рост ВВП на 1,8% и около 3%. Проект бюджета-2027 закладывает средний курс 47,1 грн, как и ICU, и 48,3 грн в конце 2027 года против 49,2 у ICU. ICU видит спад ВВП на 0,6% и 1,9%.

Где выгоднее держать сбережения по этому прогнозу — в гривне или долларах?

Гривневый депозит на 12 месяцев по индексу UIRD 14,09% после 23% налога даёт 10,85% и выигрывает у долларового, если доллар за год не подорожает выше 49,7 грн; военные ОВГЗ под 15,17% без налога — до примерно 51,6 грн. По траектории ICU в октябре 2027 года курс — около 48,6 грн.

Прогноз курса доллара 2027: ICU — 45,8 грн в 2026, 49,2 в 2027

Инвестиционная компания ICU (Investment Capital Ukraine) впервые дала прогноз, в котором украинская экономика сокращается и в этом, и в следующем году. В макрообзоре от среды, 14 октября, ICU видит курс доллара на уровне 45,8 грн в конце 2026 года и 49,2 грн в конце 2027-го. Инфляцию аналитики ожидают на уровне 12,0% в декабре 2026 года, а реальный ВВП — со спадом на 0,6% в 2026-м и на 1,9% в 2027-м.

Две из этих цифр в пересказах часто путают. 45,8 — это конец 2026 года, и она не новая: ICU оставила её без изменений с июня. 49,2 — это конец 2027 года. А 12% — зимний пик, который ICU одновременно берёт за показатель декабря, а не среднее значение за год.

Курс доллара на конец 2026 и 2027 года: что прогнозирует ICU

Таблица в обзоре от 14 октября даёт такие показатели на конец периода:

Доллар: 45,8 грн в конце 2026 года и 49,2 грн в конце 2027-го. Среднегодовой курс — 44,3 грн в 2026 году и 47,1 грн в 2027-м.
Инфляция: 12,0% в декабре 2026 года и 8,2% в декабре 2027-го. Средняя за 2027 год — 10,4%. ICU ожидает пика цен на уровне 12% зимой и не видит возвращения к однозначным показателям раньше третьего квартала 2027 года.
Реальный ВВП: −0,6% в 2026 году (в июньском прогнозе было +0,8%) и −1,9% в 2027-м.
Ставка Нацбанка: ICU ожидает ещё одного шага на 50 базисных пунктов, до 16,5%, в октябре, удержания этого уровня до конца первого полугодия 2027 года и 15,5% в конце 2027-го.
Резервы: $59,7 млрд в конце 2026 года и $53,2 млрд в конце 2027-го.

Весь прогноз исходит из того, что в среднесрочной перспективе мирного соглашения не будет, а территориальные приобретения России останутся очень ограниченными.

Где гривна 16–17 октября

Национальный банк Украины установил официальный курс на пятницу, 16 октября, на уровне 44,8871 грн за доллар; тот же курс действует в субботу, 17-го, и воскресенье, 18 октября. На понедельник, 19 октября, НБУ установил 44,8625 грн. Исторический минимум гривны — 45,0802 грн, официальный курс 14 октября. В конце 2025 года курс составлял 42,3878 грн.

В субботу, 17 октября, средний наличный курс в банках, по данным Минфина, составлял 44,70 грн покупка и 45,19 грн продажа; на наличном рынке — 45,00 и 45,12.

От конца 2025 года прогноз ICU в 45,8 означает подорожание доллара примерно на 8% за 2026 год; от нынешнего официального курса — примерно на 2% за десять недель. Отметка 49,2 добавляет ещё 7,4% в 2027 году. ICU называет это продолжением «управляемой и медленной девальвации», при которой месячные колебания редко превышают 1,0–1,5%.

Руслан Аверин — курс доллара к гривне с конца 2025 до конца 2027 года: официальный курс НБУ 42,39 грн на 31 декабря 2025 года и 44,89 грн на 16 октября 2026 года; ICU прогнозирует 45,8 в конце 2026 и 49,2 в конце 2027 года, Бюджетная декларация и проект бюджета-2027 — 45,8 и 48,3

ICU против НБУ и правительства

Нацбанк не публикует прогноз обменного курса. Его последний макропрогноз — июльский Инфляционный отчёт, обнародованный 6 августа: инфляция 10% в 2026 году, 6,9% в конце 2027-го и 5% в 2028-м; рост реального ВВП на 1,8% в 2026 году и на 2,8–3% в год в 2027–2028 годах; международные резервы — $70–74 млрд в 2026–2028 годах. Сентябрь уже достиг декабрьского ориентира: цены выросли на 2,1% за месяц и на 10,0% в годовом выражении, базовая инфляция — 8,8%. Следующее решение НБУ и обновлённый прогноз — в четверг, 29 октября.

Цифры правительства находятся посередине. Бюджетная декларация на 2027–2029 годы, одобренная в июне, предусматривала 45,8 грн в конце 2026 года и 48,3 грн в конце 2027-го. Проект госбюджета-2027 (законопроект №16000) закладывает среднегодовой курс 47,1 грн, рост реального ВВП на 1,3% и инфляцию 8,0%, по сводке ТСН. Минфин использует курс для расчётов, а не как рыночный прогноз.

Руслан Аверин — сравнение прогнозов для Украины: ICU — реальный ВВП −0,6% в 2026 и −1,9% в 2027 году, инфляция 12,0% и 8,2%, доллар 49,2 грн в конце 2027 года; июльский прогноз НБУ — ВВП +1,8% и около 3%, инфляция 10% и 6,9%; проект бюджета-2027 — ВВП +1,3%, инфляция 8,0%, доллар 48,3

Деталь, важная для вкладчиков: средний курс ICU на 2027 год, 47,1 грн, совпадает с бюджетным. Расхождение — на конец года: 49,2 против 48,3, то есть 90 копеек. Оба прогноза видят более дорогой доллар, а не обвал гривны. Настоящая разница — в росте и ценах: у ICU экономика сокращается, а инфляция в конце этого года на два процентных пункта выше июльской траектории НБУ.

Почему ICU ухудшила прогноз

ICU называет нынешний период самым тяжёлым с 2022 года — по четырём причинам:

Атаки на промышленность и логистику. Промышленное производство в августе сократилось на 6,1% в годовом выражении, сокращаются также строительство и транспорт.
Черноморский маршрут. Экспорт товаров в августе упал на 19% в годовом выражении, а импорт вырос на 23% — во многом за счёт оружия и комплектующих, закупленных за счёт оборонной составляющей кредита ЕС Ukraine Support Loan.
Цены растут из-за издержек, а не спроса. Скачок инфляции ICU почти полностью объясняет логистикой и топливом. Сентябрьский рост цен на 2,1% за месяц стал самым большим для сентября с 2015 года.
Деньги на 2027 год. Партнёры пообещали не более $25 млрд бюджетной поддержки на следующий год при потребности свыше $50 млрд, так что правительству придётся найти ещё более $25 млрд. Резервы за девять месяцев 2026 года сократились на 18%, до $47,1 млрд; ICU ожидает не менее $22 млрд бюджетной поддержки до конца года, что вернёт их примерно к $60 млрд.

Последний пункт и есть главный курсовой риск. ICU предупреждает: если дефицит финансирования на 2028 год будет выглядеть нерешённым, НБУ придётся ускорить девальвацию во втором полугодии 2027 года.

Что это значит для сбережений в гривне и долларах

Наши аналитики сопоставили прогноз с тем, что вкладчики могут получить 16–17 октября.

Гривневый депозит. Индекс депозитных ставок UIRD на 12 месяцев — 14,09%, или 10,85% после 23% налога на проценты.
Долларовый депозит. Долларовый индекс на 12 месяцев — 1,13%, или 0,87% после налога.
Государственные облигации. Военные ОВГЗ с погашением в сентябре 2027 года в сентябре продавались со средневзвешенной доходностью 15,16–15,18% без налога, а ICU отмечает, что Минфин не повышал доходности на первичном рынке.

Возьмём 100 000 грн. На депозите за год они превратятся примерно в 110 850 грн. Если обменять их по наличному курсу банков 45,19 на $2 212,88 и положить на долларовый депозит, получится $2 232,13. Варианты сравняются, если доллар в октябре 2027 года будет стоить около 49,7 грн. Для годовых облигаций под 15,17% точка безубыточности — около 51,6 грн.

Если провести траекторию ICU прямой линией от 45,8 до 49,2, в октябре 2027 года доллар будет стоить около 48,6 грн. При таком сценарии гривневый депозит даёт около 10,85% против примерно 8,5% для обменянных долларов, а облигации — около 15,2%.

Инфляция меняет картину. На зимнем пике в 12%, который ожидает ICU, депозит с 10,85% после налога теряет в реальном выражении около 1%. Против 8,2% в декабре 2027 года он зарабатывает около 2,4%. Аналитик Аверин Руслан считает, что прогноз говорит в пользу того, чтобы держать основную часть гривневых сбережений в инструментах, которые платят больше инфляции, прежде всего в освобождённых от налога ОВГЗ, а доллары рассматривать как страховку от сценария, который описывает сама ICU: нехватка финансирования на 2028 год, которая заставит ускорить девальвацию. Портфель ОВГЗ в собственности физических лиц на 1 октября достиг 167,5 млрд грн.

Стоит учесть и стоимость обмена. Покупка и обратная продажа по наличным курсам банков 44,70 и 45,19 обходятся примерно в 1,1%; на наличном рынке по 45,00 и 45,12 — примерно в 0,3%.

За чем следить дальше

29 октября: решение НБУ. Учётная ставка сейчас 16%; ICU ожидает 16,5%.
Октябрьский прогноз НБУ — в частности, поднимет ли Нацбанк свою траекторию инфляции с 10% ближе к 12%, как у ICU.
Еженедельные данные об интервенциях и официальный курс относительно рекорда 45,08.
Внешнее финансирование: $22 млрд, которые ICU ожидает до конца года, и первое чтение бюджета-2027.

Руслан Аверин — независимый инвестор и финансовый аналитик, автор averin.com, публикует исследования рынков с 2014 года.

Прогноз курса доллара в Украине до 2027 года: ICU ждёт 45,8 грн в конце 2026 и 49,2 в конце 2027, инфляцию 12%, спад ВВП