VIX закрылся на отметке 17,99 14 мая. Это низкий показатель волатильности по любому историческому стандарту. Проблема — макроконтекст: CPI +3,8% год к году, PPI +1,4% против прогноза 0,5%, четыре голоса против на последнем заседании ФРС — максимум с 1992 года — и данные CME, показывающие 30% вероятность повышения ставки к концу года.
VIX на уровне 18 в этих условиях — не самоуспокоенность. Это ошибка ценообразования.
Почему VIX и инфляция движутся в противоположных направлениях
VIX — это 30-дневная прогнозная мера подразумеваемой волатильности S&P 500. Текущая дивергенция имеет механическое объяснение: ралли ИИ и технологического сектора подавляет реализованную волатильность S&P, что в свою очередь позволяет VIX оставаться низким даже по мере накопления макрорисков.
Вероятность повышения ставки 30% — это и есть сделка
По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС к концу 2026 года составляет 30%. Не снижения — именно повышения. Шесть месяцев назад консенсус предполагал три снижения ставки в 2026 году. Каждый горячий отпечаток CPI и PPI смещает вероятностную массу в сторону сценария повышения.
Я открыл позицию в хвостовых защитных путах на прошлой неделе — 1,5% портфеля — нацеленную на сценарий, при котором ФРС объявит о повышении ставки на сентябрьском или ноябрьском заседании. В этом сценарии VIX быстро двигается с 18 до 30+.
— Руслан Аверин, averin.com