S&P на 7,108. VIX на 18.92. Дохідність 10-річних — 4.30%. Золото — $4,689. Brent — близько $100. DXY — 98.57.
Це табло. Ось що має значення.
Прибутки: кращі за очікування
Сезон звітів Q1 2026 завершений на 10%. Цифри хороші — 88% компаній перевищили оцінки EPS, значно вище п'ятирічного середнього у 78%. Змішане зростання прибутків — 13.2%, шостий поспіль квартал двозначного зростання.
Лідери секторів: Інформаційні технології (+45%), Матеріали (+24%), Фінансовий сектор (+15%). Аутсайдер: Охорона здоров'я (-9.8%), затягнутий вниз зарядом Merck на поглинання. Без Merck охорона здоров'я реально зростає на 2.8%.
Справжній тест — наступного тижня. Microsoft, Alphabet, Amazon і Meta звітують 30 квітня — того ж дня, що й рішення FOMC. Чотири мега-кепи і засідання ФРС в один день. Буде волатильний вечір тут у Сінгапурі.
Tesla: перевищила EPS, промахнулася з виручкою
Tesla звітувала у вівторок після закриття. EPS Q1 — $0.41 скоригований проти очікуваних $0.37 — чисте перевищення. Виручка промахнулася. Акція злетіла на 4% на продовженій торгівлі, потім віддала все, коли менеджмент дав гайденс капвитрат на $5 мільярдів вище попереднього.
У мене немає позиції в Tesla. Акція торгується на настроях і наративі, а не на фундаментальних показниках. Але гайденс капвитрат цікавий — він сигналізує агресивні витрати на ШІ-інфраструктуру та зберігання енергії. Чи ці витрати генеруватимуть дохідність — питання на багато років.
Облігації та долар
10-річні на 4.30% — це історія. Волатильність Treasuries зросла, оскільки крива деінвертується. Облігаційні ETF знову в моді — TLT отримав найбільший тижневий приплив з січня.
Долар продовжує слабшати. DXY на 98.57 — найнижче з початку 2024-го. Слабший долар підтримує прибутки американських компаній через трансляційний попутний вітер, піднімає ціни на сировину та полегшує фінансові умови для ринків, що розвиваються. Я залишаюся позиціонований під продовження ослаблення долара через експозицію в EM-акціях і золоті.
Золото вище $4,700
Золото відкотилося від нещодавніх максимумів, але тримається вище $4,700. Рушії незмінні: купівля центробанків Китаю, Індії, Польщі та Туреччини; дедоларизаційні потоки; іранська премія за ризик. JPMorgan прогнозує $5,055 до Q4 2026.
Я тримаю 8% у золоті. Не додаю зараз, але й не скорочую.
Що я зробив цього тижня
Продав AAPL $195P і MSFT $390P, описані в моєму плейбуку на Q2. Обидва позиціоновані перед звітами наступного тижня. Якщо акції впадуть на результатах — купую якість із дисконтом. Якщо утримаються — залишаю премію.
Перекотив мої червневі пути SPY з $670 вниз до $650 — дешевший захист, трохи далі від грошей. Спливання терміну іранського перемир'я цього тижня змусило мене підтримати покриття, попри нижчий VIX.
Без змін у базових позиціях акцій. Тримаю європейські оборонні імена, TSMC та американські банки.
Наступний тиждень
Усі погляди на 30 квітня: рішення FOMC плюс звіти Microsoft, Alphabet, Meta та Amazon після закриття. Apple — 1 травня. Це тиждень, що задасть тон для решти Q2.
Я позиціонований, захеджований і спостерігаю.