Em 21 de maio de 2026, cinquenta e uma empresas publicam resultados em um único dia — o dia mais carregado de uma semana em que entre 34 e 51 companhias reportam diariamente. Quando essa densidade de eventos binários é comprimida em cinco sessões, o mercado de opções se torna um animal completamente diferente. Vou explicar minha abordagem.
O contexto do VIX: baixa volatilidade, alto custo do erro
O VIX está em 18. Isso é "calmo" pelos padrões recentes — bem abaixo dos níveis acima de 25 vistos durante o pico de VIX no início deste ano. Mas a nuance crucial: a volatilidade implícita de uma ação individual ao redor de resultados pode ser alta mesmo quando o VIX de mercado é baixo. Uma ação com IV rank de 80% antes de resultados é cara, independente do VIX.
O IV Crush: o imposto por estar certo
Antes dos resultados, os formadores de mercado inflam a volatilidade implícita para compensar o risco do evento binário. A IV de uma ação pode ir de 40% a 80% na semana anterior. Depois saem os resultados: a incerteza é resolvida, o prêmio de risco evapora. A IV colapsa — frequentemente em minutos.
Resultado: opções perdem 40-60% do valor após resultados, mesmo se a ação se mover na direção esperada.
Os nomes que estou observando esta semana
Nvidia (NVDA) é o epicentro. A IV nas opções de NVDA está elevada. A questão não é se vão superar as estimativas — é se superam o suficiente para justificar o movimento implícito pelos preços.
Target reporta com o setor de consumo sob pressão (XRT -6% esta semana).
Palo Alto Networks — barômetro de cibersegurança. IV rank elevado; bom candidato para venda de prêmio.
Snowflake — cloud analytics. Não adequado para venda de prêmio — as caudas da distribuição são gordas.
Meu plano para a semana
Straddles — apenas em nomes com IV rank abaixo de 50% e onde o movimento esperado supera significativamente o implícito.
Iron condors — em nomes com IV rank acima de 70%, perfil fundamental estável e histórico de movimentos pós-resultados estreitos.
Calendar spread no NVDA — minha posição de maior convicção: vendo um call de NVDA com vencimento em 23 de maio (dois dias após resultados), compro um call com vencimento em 20 de junho, mesmo strike perto do preço atual. O call de 23 de maio vai sofrer máximo IV crush após o relatório. Tamanho: 2-3% do portfólio.
Venda de prêmio com IV rank > 70 — credit spreads, não opções descobertas. Realizo lucro em 50% do máximo.
A semana cria oportunidades e perigos em igual medida. Mantenho posições pequenas e deixo o calendar spread de NVDA trabalhar.
— Ruslan Averin, averin.com