Я додав Alphabet до портфеля по $168 наприкінці березня. Станом на середину травня 2026 року GOOGL торгується приблизно по $195. Це 16% від моєї точки входу — частина ширшого руху +34%, який акція здійснила з квітня, найсильнішого квартального зростання з 2004 року. Хочу пояснити, чому я зробив цю ставку, як розвивався тезис і куди, на мою думку, рухається акція далі.
Ставка, яку ніхто не хотів робити
Коли я відкривав позицію наприкінці березня, ринковий консенсус щодо Alphabet був скептичним. Страх був реальним і зрозумілим: якщо AI-асистенти можуть відповідати на запити користувачів напряму — якщо ChatGPT і Perplexity здатні витіснити десять синіх посилань Google — тоді Search, який генерує близько 57% виручки Alphabet, опиняється під екзистенційною загрозою.
Цей страх опустив GOOGL до рівнів, які не мали сенсу при погляді на реальні фінансові дані. По $168 акція торгувалась приблизно в 19x до форвардного прибутку при Google Cloud, що прискорюється, YouTube, що зростає, і жодних ознак фактичного погіршення виручки Search — лише страх перед потенційним майбутнім погіршенням.
Мій тезис був простим: ринок закладав у ціну сценарій — знищення Search — якого не було в даних. А Alphabet розгортав інфраструктуру, щоб зробити AI-перехід своєю перевагою, а не вразливістю.
Що підтвердив Q1 2026
Результати Q1 2026 виявилися вирішальними. EPS склав $2,81 проти консенсус-прогнозу $2,30 — перевищення на 22%, що не є незначною поправкою. Компанія радикально перевершила те, що моделювали аналітики.
Деталі розповідають справжню історію. Виручка Search устояла. Доходи YouTube від реклами прискорились. Google Cloud виріс на 28% рік до року — реакселерація порівняно з попереднім кварталом. Виручка Google Cloud перевищила $12 млрд на квартал.
Продукт AI Overviews — генеративний AI-шар, вбудований прямо в пошук — розгортався на всі запити глобально в Q1. Замість того щоб канібалізувати виручку Search, він, схоже, збільшує залученість. Передбаченого апокаліпсису Search не сталося.
Тезис про AI-стек
Компанії, які перемагають в епоху AI, — не обов'язково ті, у кого найкраща модель. Це компанії, які контролюють повний стек: обчислення, дистрибуцію, відносини з користувачами та перевагу даних.
Alphabet контролює всі чотири. Зобов'язання по капвкладеннях у $75 млрд на 2026 рік — ось сигнал, за яким я слідкую особливо уважно. Alphabet не хеджується в AI — він вкладає всю вагу балансу в AI-інфраструктуру.
Мій цільовий рівень
Мій поточний таргет по GOOGL — $210+. Це базується на сценарії, де Search продовжує зростати, Cloud реакселерує до 30%+ до Q3 2026, а операційний важіль розширюється.
На рівні $210 при прогнозному EPS 2026 близько $9,50–10,00 це приблизно 21–22x до форвардного прибутку — премія до S&P, але обґрунтована для бізнесу з таким профілем зростання.
Ризик для тезису — реальна деградація Search, яка прискорюється швидше, ніж Alphabet може адаптуватися. Слідкую за виручкою Search як випереджальним індикатором.
+34% з квітня — не весь хід. Розраховую ще на 7–10% в міру реакселерації Cloud і перегляду прогнозів прибутку вгору.
— Руслан Аверін, averin.com